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　　到2020年以后，中國經(jīng)濟的增長速度一定會慢下來，但不會太低，這不僅因為東亞經(jīng)濟在人均收入達到中高水平以后都保持過較快的增長，國際上有先例，更重要的原因就是中國內(nèi)部的地區(qū)差距造就了巨大的投資和生產(chǎn)率的改善空間。

　　張軍復旦大學“當代中國經(jīng)濟”長江特聘教授，中國社會主義市場經(jīng)濟研究中心主任，復旦大學發(fā)展研究院副院長。蔣學模經(jīng)濟學獎和張培剛發(fā)展經(jīng)濟學優(yōu)秀成果獎獲得者。長期從事中國的生產(chǎn)率估計、增長核算以及經(jīng)濟增長的研究。曾是倫敦經(jīng)濟學院、哈佛大學、華盛頓大學、早稻田大學等的訪問研究員和講座教授。大量論文見之于《經(jīng)濟研究》《經(jīng)濟學季刊》《中國社會科學》及Journal of Asian Economics、Journal of Chinese Economic and Business Studies等。

　　自2010年以來，國際上討論中國經(jīng)濟未來前景的熱情重新高漲。首先是因為中國經(jīng)濟變大了，變得重要了，人們不僅不能忽略中國經(jīng)濟，而且必須要了解在不遠的將來，世界經(jīng)濟格局將因為中國經(jīng)濟的主導而發(fā)生怎樣的變化。

　　同時，正如中金研究部黃海洲先生所說，他最近親身感受到華爾街的很多投行對中國經(jīng)濟的前景很不看好，仔細思考后發(fā)現(xiàn)，那些對沖基金或許認識到當前唱衰中國是有利可圖的。唱衰中國的還有很多著名的經(jīng)濟學家，最有名的兩位是諾貝爾經(jīng)濟學獎得主克魯格曼和紐約大學斯特恩商學院的魯比尼。他們認為中國經(jīng)濟在未來兩三年時間里就會出大的問題。這些言論都很有市場。

　　過去三年，我比更多的人有更多時間去閱讀、觀察和思考中國經(jīng)濟，這使我今天能跟大家分享一些我個人在中國經(jīng)濟前景問題上的看法。我想談三個方面：一是為什么我們能實現(xiàn)高增長？第二，未來我們還能增長多久？最后是影響未來中國經(jīng)濟持續(xù)增長的條件，以及這些條件在未來是不是能得到滿足。

　　我們?yōu)槭裁磳崿F(xiàn)了高增長

　　不僅因為資本積累的速度加快，中國有不斷提高的投資率，更重要的是總體的投資效率、技術(shù)的進步都非常明顯。

　　按照當年價格計算，中國經(jīng)濟總量現(xiàn)在已經(jīng)有差不多50萬億元，將近美國經(jīng)濟總量的一半。中國不僅有如此巨大的總量，而且增長速度非�？�。按照名義值計算基本上平均5年翻一番，即使按可比價格算，平均7年也可以翻一番。估計按照目前的增長趨勢，只要中美兩個國家的經(jīng)濟增長率之差維持在3.5%-4%，中國的GDP總量在2020年前后跟美國持平甚至超過美國是肯定的。

　　討論速度的含義是很有意思的。著名經(jīng)濟史學家安格斯麥迪森教授曾經(jīng)復原西方早期經(jīng)濟史數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，在18世紀之前的西方世界，人均收入的變化非常緩慢，翻番幾乎要1400多年。到英國工業(yè)革命后，隨著技術(shù)的革命性進步，很多西方國家的經(jīng)濟增長速度才真正加快，很多國家實現(xiàn)人均收入2-3%的增速。二次大戰(zhàn)后，這個世界更不一樣了，出現(xiàn)一些增長特別快的經(jīng)濟體，主要集中在東亞地區(qū)，有日本和東亞四小龍，可以保持7-8%的增長率，10年就可以實現(xiàn)人均收入翻番。所以談到高速增長這一現(xiàn)象，并不是很遙遠的事情，也就半個世紀的歷史。

　　為了理解這些現(xiàn)象，經(jīng)濟學家提出了一個簡單而重要的概念，就是所謂“收斂假說”。意思是說，一個比較落后的經(jīng)濟體有可能實現(xiàn)比富裕國家更高的增長率。原因在于，落后經(jīng)濟體的分母小，增長率容易更高；更重要的是，落后經(jīng)濟體可以模仿發(fā)達經(jīng)濟體的制度、技術(shù)和生產(chǎn)方式，容易趕超后者。

　　這個假說非常重要，但是，它并沒有給出實現(xiàn)收斂的條件。1994年世界銀行出版了非常有影響的研究報告《東亞奇跡》，對東亞經(jīng)濟高速而持續(xù)的增長做了系統(tǒng)性的研究和總結(jié)。盡管存在爭議，但為我們認識經(jīng)濟收斂發(fā)生的條件提供了重要參考。

　　經(jīng)濟學家發(fā)現(xiàn)，要實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展，一個國家必須有較快的資本積累。我這里引用1979年諾貝爾獎經(jīng)濟學獲得者阿瑟劉易斯的一段話：經(jīng)濟發(fā)展的最核心問題是加快資本積累，就是這個國家的國民收入中用于儲蓄和投資的部分要大幅度增加，國民收入不能都消費掉了。現(xiàn)在歐洲很多國家為什么出現(xiàn)經(jīng)濟不增長？一方面因為收入水平相當高，增長動力沒有了，但同時這些國家的國民儲蓄已經(jīng)很低了，每年掙的錢都用于社會保障和其他消費了，甚至要舉債用于消費和社會福利開支。這是一個很大的問題。對于非常貧窮的國家，比如非洲國家，經(jīng)濟發(fā)展一直不盡如人意。戰(zhàn)后半個多世紀，世界銀行在非洲嘗試了所有增長的模式，沒有一個成功，一個重要原因就是儲蓄率過低。上世紀60年代后，香港和臺灣地區(qū)、新加坡、韓國成功實現(xiàn)經(jīng)濟增長，共同特征就是儲蓄率較高。

　　問題是如何實現(xiàn)較快的資本積累呢?前蘇聯(lián)的資本積累也很快，那些曾經(jīng)實行計劃經(jīng)濟體制的國家也都有很高的積累率，但經(jīng)濟并沒有很好發(fā)展，即使有過高速增長，也只是曇花一現(xiàn)。主要是因為技術(shù)不進步，投資多了，資本的邊際回報就會遞減，增長就變得不可維持。事實上，對于較落后的國家而言，確保資本的積累過程伴隨足夠的技術(shù)進步是非常重要的。

　　中國在過去20年保持了較高的投資率，使得資本存量快速增加。我的計算顯示，過去20年資本存量平均每年增長約12%，高于改革開放頭10年，因此資本產(chǎn)出也隨之快速提升，而這正是中國GDP增長最快的時期。

　　要指出的是，中國資本積累的加快伴隨了技術(shù)進步，這與前蘇聯(lián)很不同。在中國，技術(shù)進步很大程度上依賴貿(mào)易。過去20年，進出口貿(mào)易增長非�？欤�而且貿(mào)易擴張主要通過外國在華直接投資(FDI)實現(xiàn)，這是技術(shù)進步的重要來源。對中國經(jīng)濟發(fā)展來說，進口甚至比出口更重要，因為中國進口的大都是資本品和中間品，其中都包含著技術(shù)。以貿(mào)易和FDI為途徑吸收和消化國外技術(shù)，并逐步實現(xiàn)技術(shù)的升級和本土化，是中國技術(shù)進步的基本方式。資本積累是否伴隨了技術(shù)進步，可以用最簡單的增長核算方法看出來。原理是，投入要素增長率的加權(quán)值是否大于產(chǎn)出的增長率。兩者之差被稱為“全要素生產(chǎn)率”(TFP)的增長率。對前蘇聯(lián)的增長核算顯示，只有1965年前TFP表現(xiàn)還不錯，此后就出了問題。用同樣方法研究東亞四小龍發(fā)現(xiàn)，TFP的增長率是正的。這是核心的區(qū)別，兩者的增長機制完全不同。

　　迄今為止的研究都發(fā)現(xiàn)，中國在高速資本積累期間依然保持了較好的TFP增長率，大概每年平均3-4%，對GDP增長的貢獻平均在35-40%，即使與東亞經(jīng)濟體相比，也相當不錯。過去20年，伴隨資本積累過程的是市場開放、競爭、貿(mào)易擴張和外商直接投資的增長，所有這些都幫助中國可以維持較好的技術(shù)進步速度。為什么中國經(jīng)濟可以增長這么快？我想，不僅因為資本積累的速度加快，中國有不斷提高的投資率，更重要的是中國總體的投資效率、技術(shù)的進步都非常明顯。

　　我們還能再增長多久

　　即使2020年中國成為世界最大經(jīng)濟體了，之后應該還有不少于10年的空間來完成經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和就業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變與現(xiàn)代化，從而維持比較高的增長率。

　　2010年中國經(jīng)濟總量超過日本后，國內(nèi)外出現(xiàn)了關(guān)于中國經(jīng)濟何時超越美國的多個預測。絕大多數(shù)預測都基于“收斂假說”來考慮未來的增長率變化：兩個經(jīng)濟體差距越大，追趕空間就越大，而差距越小，經(jīng)濟趕超的速度就越慢。我們假設未來10-15年中國經(jīng)濟可以保持8%的年增長率，美國2%，人民幣對美元匯率年升值3%。中國的年通脹水平小于5%，美國小于2%�？梢酝扑愠鲋袊�在2020年之前就可以達到和美國一樣的經(jīng)濟總量。如果再務實一點，假設未來10年的頭5年中國經(jīng)濟保持8.5%的年增長率，后5年降至7%，美國頭5年年增長3%，后5年增長2%，人民幣對美元每年升值3%，這樣推算中國將在2019年就會趕上美國。

　　國際貨幣基金組織(IMF)2011年初也公布過中國經(jīng)濟趕超美國的預測結(jié)果。它是基于購買力平價來預測的。它認為，中國2010年的GDP總量應該比按官方匯率換算的結(jié)果高出一倍。IMF預測，2016年中國GDP的總量就將達到19萬億美元，而那時美國是18.8萬億美元，那時中國經(jīng)濟占全球經(jīng)濟的比重約是18%，到2020年占比則接近25%。經(jīng)濟史學家麥迪森教授復原的數(shù)據(jù)顯示，1820年中國經(jīng)濟曾經(jīng)占全球份額的28.7%，200年后到2020年，中國經(jīng)濟終于又回到了這個點上。

　　目前為止，少有人對2020年中國經(jīng)濟趕超美國的預測持反對意見。不過要再討論的是，2020年后，作為世界上最大的經(jīng)濟體，中國還能再增長多久？即使到2020年前后，中國經(jīng)濟在總量上和美國持平，但人均收入還是很低，大概相當于美國的1/4。假設今天的世界銀行標準在未來不變，那么到2020年，中國還是一個介于中等收入和高收入之間的國家，而且仍低于東亞四小龍的收入水平。從“收斂假說”來思考，我們還有快速增長的空間。

　　首先，目前作為中上等收入國家，中國未來依然有巨大投資空間。到2010年底，中國資本存量大約是GDP的兩倍多，差不多是93.3萬億元，相當于13.8萬億美元。而美國在2010年底的資本存量是44.7萬億美元，我們還只有美國的1/3。按照人均計算中國就更低了。2010年中國人均的資本存量只有1萬美元，不到美國的10%、韓國的20%。即使我們的基礎(chǔ)設施建設已經(jīng)取得很大成就，但與美國的差距還是巨大。以鐵路為例，按照規(guī)劃，中國鐵路里程在2015年將達到12萬公里，也僅是美國22萬公里的一半�，F(xiàn)在的9萬公里鐵路也主要集中在東部地區(qū)，中西部地區(qū)要達到5萬公里里程也要到2015年。過去20年，我們加快了高速公路的建設，但按密度算，中國現(xiàn)在仍低于整個經(jīng)合組織(OECD)國家的平均水平，大概是他們的70%。而在中國內(nèi)地，密度更低。再看城市軌道交通，中國500萬人口的大城市將近100個，可是現(xiàn)在80%的城市是沒有地鐵的，地鐵里程90%集中在東部地區(qū)。即使在2020年后，中國的投資空間和經(jīng)濟可改善余地都依然很大。同時，中國各地區(qū)間也有巨大“趕超”空間。東部與中西部地區(qū)、沿海和內(nèi)地的人均資本存量差距非常大。以2009年為例，沿海11個省市的人均GDP和人均資本存量比內(nèi)陸20個省市幾乎要高一倍。

　　到2020年后，中國經(jīng)濟的增長速度一定會慢下來，但不會太低，平均而言再維持10年的6-7%是完全可能的。這不僅因為東亞經(jīng)濟在人均收入達到中高水平以后都保持過較快的增長，國際上有先例，更重要的原因是中國內(nèi)部的地區(qū)差距造就了巨大的投資和生產(chǎn)率的改善空間。

　　為什么我對中國經(jīng)濟從現(xiàn)在起繼續(xù)維持20年的較快增長有信心？除了以上分析，還可以從一些參數(shù)的變化趨勢推算出來。首先是中國就業(yè)結(jié)構(gòu)的變化趨勢。所有成功實現(xiàn)工業(yè)化的經(jīng)濟體都表現(xiàn)出一個共同特點，就是當增長重心從傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)部門轉(zhuǎn)向現(xiàn)代工業(yè)和服務業(yè)部門的過程中，勞動力也隨之從農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)向制造業(yè)和服務業(yè)。這個結(jié)構(gòu)變化的過程是經(jīng)濟發(fā)展的重要標志。中國也不例外。過去30年，制造業(yè)和服務業(yè)吸納勞動力的比重大幅度上升，農(nóng)業(yè)勞動力所占比重下降了30%，平均每年下降1%。現(xiàn)在，農(nóng)業(yè)附加值占GDP大約10%左右，未來還將緩慢下降，估計到2030年會下降到5-7%，接近發(fā)達國家水平。這意味著未來中國經(jīng)濟的發(fā)展還將繼續(xù)減少農(nóng)業(yè)部門的勞動力�？梢灶A料，按照每年下降1%的速度，農(nóng)業(yè)勞動力占比從現(xiàn)在的30%下降到10%以下，從而接近農(nóng)業(yè)附加值占GDP的份額，至少還要20多年。

　　從另一個參數(shù)來討論也可以得出相似結(jié)論，即中國城市化率的變化趨勢。去年國家統(tǒng)計局發(fā)布，中國城市化率超過50%，城市人口首次超過農(nóng)業(yè)人口。城市化率從20%多到現(xiàn)在的50%，用了30年時間，平均每年提高1%，就是1000多萬人成為城市人口。按照這個趨勢推算，未來中國的城市化率要達到高收入國家的平均水平，即70%，也還需要20年。因此，我認為，即使2020年中國成為世界最大經(jīng)濟體了，之后應該還有不少于10年的空間來完成經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和就業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變與現(xiàn)代化，從而維持比較高的增長率。