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國(guó)際貨幣基金組織(International Monetary Fund， 簡(jiǎn)稱IMF)周三(4月11日)表示，令人擔(dān)憂的國(guó)家財(cái)政狀況可能導(dǎo)致未來四年全球低風(fēng)險(xiǎn)國(guó)債的供應(yīng)量減少16%。
在避險(xiǎn)資產(chǎn)日益稀缺的同時(shí)，高質(zhì)量的公司債和主權(quán)債等安全資產(chǎn)的需求卻將不斷增加。許多銀行和投資者面對(duì)不明朗的市場(chǎng)狀況和監(jiān)管改革的壓力，一般會(huì)選擇避險(xiǎn)資產(chǎn)。
IMF表示，低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的不斷減少會(huì)給金融系統(tǒng)的穩(wěn)定增添更多麻煩。
IMF在其《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》(Global Financial Stability Report)中稱，避險(xiǎn)資產(chǎn)的稀缺性將導(dǎo)致此類資產(chǎn)價(jià)格上揚(yáng)，同時(shí)，激烈的爭(zhēng)奪又會(huì)迫使投資者接受安全度稍差的資產(chǎn)。另外，避險(xiǎn)資產(chǎn)減少還可能導(dǎo)致短期波動(dòng)性加劇，而在金融交易中充當(dāng)潤(rùn)滑劑或信用替代品的易變現(xiàn)、較穩(wěn)定的抵押品的數(shù)量也將成為稀罕物。
IMF稱，上述分析是對(duì)全球低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的需求和供應(yīng)壓力的首次全面綜合的考察。過去一年來的市場(chǎng)動(dòng)蕩導(dǎo)致包括美國(guó)在內(nèi)的多個(gè)國(guó)家的評(píng)級(jí)被下調(diào)，而美國(guó)國(guó)債長(zhǎng)期以來一直被視為零風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。
IMF采用了最新的信用違約掉期數(shù)據(jù)，并且排除了利率大幅攀升的國(guó)家的國(guó)債，其中包括像西班牙這樣陷入困境的國(guó)家，以及法國(guó)等暫時(shí)還沒有引發(fā)太多關(guān)注的國(guó)家。
IMF稱，在排除了13個(gè)風(fēng)險(xiǎn)較大的國(guó)家之後，預(yù)計(jì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的供應(yīng)量到2016年將減少9萬億美元以上，占預(yù)期總供應(yīng)量的六分之一。
IMF建議政策制定者們以靈活和循序漸進(jìn)地方式落實(shí)新的監(jiān)管規(guī)則。IMF的研究報(bào)告還稱，在評(píng)估銀行資本水平時(shí)，應(yīng)考察主權(quán)債券資產(chǎn)的質(zhì)量，以更準(zhǔn)確地反映發(fā)債國(guó)的信用風(fēng)險(xiǎn)。
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