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2012年，拉動中國經(jīng)濟增長的三駕馬車“投資、出口、消費”整體遇困，房地產(chǎn)調(diào)控重壓之下，固定資產(chǎn)投資增速連續(xù)下滑，使得中國實體經(jīng)濟增長趨緩。實體經(jīng)濟下行給中國銀行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境帶來一系列重大挑戰(zhàn)：高利潤增長時代似乎行將結(jié)束，而不良貸款連續(xù)三個季度反彈，120萬億銀行資產(chǎn)質(zhì)量警報已經(jīng)拉響；此外，實體經(jīng)濟資金需求的萎縮則意味著銀行業(yè)過去幾年粗放擴張的模式難以為繼。而金融脫媒以及利率市場化的進一步推進，對銀行業(yè)傳統(tǒng)經(jīng)營模式帶來嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，關(guān)于利率市場化的目標(biāo)、進程以及應(yīng)對策略，商業(yè)銀行是否為轉(zhuǎn)型做好了準(zhǔn)備？
9月初，由本報與清華大學(xué)-香港中文大學(xué)金融財務(wù)MBA項目組在清華大學(xué)舉辦了“2012亞洲銀行競爭力排名研究報告”研討會，香港中文大學(xué)教授、教育部長江學(xué)者講座教授何佳主持該研討。
何佳提出，目前看各項經(jīng)濟指標(biāo)都在顯示，經(jīng)濟在下滑，今年2季度GDP增長7.6%，是2003年以來最低的一次。如果GDP增長低于7%的話，硬著陸風(fēng)險會加大，下半年還會繼續(xù)這個情況，如此背景下，穩(wěn)增長便成為首要任務(wù)。從需求和供應(yīng)，各方面都開始出問題，產(chǎn)能過剩嚴(yán)峻，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整困難重重，或許房地產(chǎn)投資還有一定空間。但政策調(diào)整空間確實有限貨幣政策很難動，貨幣供應(yīng)量達到87萬億，這三、四年增長非�？欤泿殴⿷�(yīng)量占GDP之比差不多最高；而財政政策方面，地方政府負債率相當(dāng)高。
另外，十一屆三中全會以后，房地產(chǎn)作為拉動經(jīng)濟增長的一個重要方面，曾經(jīng)被視為一種增長模式，但目前看也遇到了問題，主要是資金的問題，土地今年流拍不少，地方土地出讓金少了1萬個億。
不過，相比其它國家來而言，中國經(jīng)濟基本面不錯。有人說，很多企業(yè)不愿意要貸款，但是另外一方面銀行發(fā)債卻大幅增加，發(fā)債和貸款互相形成一定替代作用。另外，從銀行的角度看，實體經(jīng)濟，特別是諸如鋼鐵等過剩行業(yè)遇到了什么問題？大家可以談一下對經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的認識。
（一）地方政府投資沖動 VS 銀行囚徒困境
嘉賓（股份制銀行）：有一個真實的案例：某地方政府與一個央企洽談上百億的BT合同，央企負責(zé)道路、橋梁、地鐵建設(shè)，但央企提的條件也比較苛刻，要求地方政府劃撥非常好的地塊。對銀行來說非常愿意支持，因為大型央企加上政府財政承諾還款，政府人大出決議，這個目前來看是較好的信貸投資。
何佳：這樣的項目貸款利率是多少？
嘉賓（股份制銀行）：基準(zhǔn)利率，即便下浮5%-10%，銀行都愿意給貸款，且貸款不加任何附加條件。相反，如果給民營企業(yè)貸款，即便是基準(zhǔn)利率，銀行也一定會附加很多條件，比方說做存款，綜合起來算民企融資成本在10%以上。
嘉賓（政策性銀行）：北京，包括外省市小貸公司年初時達到4%的月息，現(xiàn)在大概是3%，即便如此高的利率，也會有人來借。難以想象，這么高的利率，很多企業(yè)還在中關(guān)村小貸公司窗口排隊。
嘉賓（股份制銀行）：都是飲鴆止渴，沒有哪個行業(yè)利潤能支撐這么高的利息�，F(xiàn)在小貸公司已經(jīng)不再是純粹的民營公司，現(xiàn)在首鋼新成立了一家小貸公司，注冊資本金15個億，很多央企也在做這個事情。
嘉賓（政策性銀行）：就當(dāng)前來看，我仍然看好下一步國有經(jīng)濟的發(fā)展，至少短期看好。第一，政府經(jīng)濟資源調(diào)動的能力還是非常強的，十八大召開之后，不排除一些刺激性政策出臺，國有經(jīng)濟的發(fā)展會有一個強心劑的作用。
第二，資金供應(yīng)方面。目前，資金供應(yīng)基本上還是能保證的，特別是在一些重點項目、涉及國計民生的項目，特別是已審批項目的續(xù)貸。國字頭的企業(yè)拿到資金的成本是比較低的，一些政策銀行還給予一些利率優(yōu)惠。
三，目前地方政府投資沖動。地方政府的資金需求還是非常旺盛的，在地方政府的角度來看，要保證有一定的GDP的增幅，國字頭的企業(yè)是一個保障，起碼近期這種勢頭還不會減。
從銀行利潤看，仍然處于慣性增長通道。利差在沒有縮小的情況下，只要規(guī)模上去應(yīng)該能保證；而且總體看資產(chǎn)質(zhì)量所反映出來的都不差，并且不良率都是在降，并沒有從銀行的賬上真正反映出地方政府的風(fēng)險。當(dāng)然，有些銀行不良率和不良額都在上升，包括股份制銀行，但上升的幅度很小。
嘉賓（國有大行）：但是一旦進入不良周期，不良貸款上升就會加速。實體經(jīng)濟和銀行資產(chǎn)質(zhì)量之間存在一定的滯后性，不良不會反映在當(dāng)下，估計可能在今年或者明年。各家銀行今年撥備計提都不少，撥備率都很高。
何佳：地方政府融資平臺發(fā)債情況如何？
嘉賓（股份制銀行）：我們很矛盾，今年以來尤其感覺地方政府融資平臺發(fā)債兇猛。但是，地方政府的融資平臺發(fā)債存在一個非常大的漏洞，即發(fā)債資金用途，銀行很難監(jiān)測，這方面確實是監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)該予以關(guān)注。
嘉賓（股份制銀行）：目前地方政府的投資沖動非常大，我們與基層政府有切實的業(yè)務(wù)和項目合作，市級政府，開封市、鄭州市這些地方政府財政其實都很緊張，投資沖動都非常強，因為需要作出政績。
地方政府有幾個渠道的融資：除銀行貸款外，銀行和各種非銀機構(gòu)對政府融資平臺也變相支持，如通過信托的手段，融資的額度也不小。以發(fā)債為例，各地政府首先考慮能不能利用城投公司發(fā)債，還有一部分利用央企融資，央企融資的成本也非常低，融資的額度也很大，不光通過銀行的渠道融資，通過債券市場直接融資比重也越來越大。
央企有過度融資的嫌疑。交易商協(xié)會對中期票據(jù)和短期融資券發(fā)行條件之前互占額度的政策進行放松，發(fā)債不得超過40%的凈資本紅線做了突破，鐵道債城投債的政策也有所松動。
嘉賓（股份制銀行）：復(fù)旦大學(xué)教授韋森曾經(jīng)提到中國經(jīng)濟資金低配的問題。國有企業(yè)占用了巨大的資源，地方政府和國企局部形成的投資沖動，實際上是對資源巨大的浪費。過去幾年政府對太陽能、新能源，包括家電形形色色的補貼，已經(jīng)不是經(jīng)濟行為，客觀上也是對資源的極大浪費。
銀行陷入一種悖論，人家在發(fā)債你發(fā)不發(fā)？你不發(fā)你少掙錢，地方政府人家都在這么干，你干不干？
（二）雙重挑戰(zhàn)：金融脫媒VS利率市場化
何佳：從銀行的角度而言，下一步會怎么做？
嘉賓（股份制銀行）：我有三個觀點：一，由于消費扛不起經(jīng)濟發(fā)動機的大旗，進出口又因為外部環(huán)境的問題出現(xiàn)下滑，所以經(jīng)濟增長仍然以投資為主，但是有一個變化，現(xiàn)在這種投資從中央主導(dǎo)的投資，調(diào)整為以地方為主的中小型項目的投資，這是一個變化。
二，從汽車、工程機械、家電、裝備制造業(yè)的客戶情況來看，外部需求和內(nèi)部需求的不足使得過去的高增長難以延續(xù)，同時會伴隨著行業(yè)整合。
第三，從銀行的角度來看經(jīng)濟的話，我個人是偏悲觀一點。銀行息差收窄是必然的，因為今年又是貸款利率下調(diào)，又是存款利率的市場化調(diào)整，人民幣利率市場化是必然的。
另外，資產(chǎn)質(zhì)量壓力還是有的，明后兩年可能會更加顯現(xiàn)出來。
下一步銀行的利潤著力點可能會有幾個方面，一是銀行的票據(jù)業(yè)務(wù)，各家銀行今年票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展都非常好，成為資產(chǎn)業(yè)務(wù)的一個主力軍，票據(jù)部門都已經(jīng)變成銀行的一個非常盈利的部門了；第二是投行業(yè)務(wù)，國有企業(yè)脫媒的現(xiàn)象越來越嚴(yán)重了，銀行服務(wù)大企業(yè)的壓力越來越大，一方面是價格方面沒什么議價優(yōu)勢，另一方面，央企直接融資的渠道也非常多，中票、短融、非定向發(fā)行工具、資產(chǎn)支持票據(jù)等等，各種渠道已經(jīng)打開了。
三是，客戶結(jié)構(gòu)的下沉。銀行不能再圍繞大中型企業(yè)做市場了，還是要向小型和小微，或者是中小微型企業(yè)去調(diào)整，但也有一個矛盾之處，就是小微客戶貸款的資產(chǎn)質(zhì)量值得擔(dān)憂。
何佳：利率市場化你們覺得多長時間可以做到？
嘉賓（股份制銀行）：一些專家認為，如果用十年去完成利率市場化，可能不會影響到金融市場平穩(wěn)運作，目前處于第一階段，第一階段三年，第二階段三年，第三階段又三年。
何佳：金融機構(gòu)準(zhǔn)備好了嗎？
嘉賓（股份制銀行）：目前我們已經(jīng)有上海銀行間同業(yè)拆放利率（shibor），但shibor還沒有作為銀行之間完全的價格依據(jù)�，F(xiàn)在為什么說已經(jīng)做好一部分準(zhǔn)備了，因為我們有一些產(chǎn)品是市場化的，比如說銀行的理財產(chǎn)品。
何佳：資本市場一直在搞利率市場化，但是不是真正按市場化在做？
嘉賓（股份制銀行）：如果從這個角度來講，銀行內(nèi)部還沒有做好準(zhǔn)備，包括我們現(xiàn)在定價模型還沒有出來，目前可能內(nèi)部剛剛開始思考怎么樣來做定價模型，要市場化肯定要有定價標(biāo)準(zhǔn)。
什么時候人民銀行不再公布存貸款基本利率了，就是利率市場化的標(biāo)志，要做到這一步我感覺至少還有一段時間。
（關(guān)鍵詞：三駕馬車 房地產(chǎn)調(diào)控 實體經(jīng)濟 資金 經(jīng)營模式）
