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我國外匯占款繼7月環(huán)比減少約38.2億元后，連續(xù)第二個(gè)月負(fù)增長。
央行數(shù)據(jù)顯示，今年8月末金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為256400.83億元。較上月減少174.34億元。這與此前市場普遍預(yù)計(jì)的300億～1300億元的外匯占款回升規(guī)模大相徑庭。
對于外匯占款形成的市場流動(dòng)性缺口，此前央行曾數(shù)次采用降準(zhǔn)來回補(bǔ)流動(dòng)性，但近期公開市場操作已代替降準(zhǔn)發(fā)揮了相似的作用。
持本幣意愿下降
申銀萬國(微博)首席宏觀研究員李慧勇指出，外匯占款再次呈現(xiàn)負(fù)增長，一是因?yàn)槭澜缃?jīng)濟(jì)增長不穩(wěn)定，人民幣有貶值預(yù)期，投資者把人民幣資產(chǎn)轉(zhuǎn)變成外幣資產(chǎn)，這樣就使得外匯占款有所下降；其次與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)不確定性增強(qiáng)，投資回報(bào)率下降，對資金的吸引力下降有關(guān)。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授郭田勇(微博)認(rèn)為，8月份經(jīng)濟(jì)在減速，人民幣匯率出現(xiàn)一定的貶值的情況下，市場對外幣的需求有所增大。
“國內(nèi)外匯存款增長加速，這說明企業(yè)持有大量外匯，結(jié)匯意愿減弱，這都導(dǎo)致外匯占款減少，還是與整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢有關(guān)。”他說。
今年以來我國外匯占款增長明顯放緩，截至7月外匯占款累計(jì)僅增長2988億元人民幣，遠(yuǎn)低于去年月均2000億以上規(guī)模。而對于未來的外匯占款形勢，業(yè)界認(rèn)為仍取決于多種因素作用。
艾拓思資本集團(tuán)高級分析師陳迪對媒體表示，人民幣貶值趨勢未出現(xiàn)根本性扭轉(zhuǎn)的情況下，未來資本流出、外匯占款減少的趨勢將延續(xù)。
李慧勇認(rèn)為，未來一方面要看我們的FDI和貿(mào)易順差，從目前的情況來講，順差會(huì)保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢，F(xiàn)DI保持基本平穩(wěn)，這樣就導(dǎo)致從基本面來看，外匯占款有一個(gè)穩(wěn)中有升。
“另外，熱錢變化主要取決于未來一段時(shí)間的美元走勢，假如美元有一個(gè)貶值預(yù)期，這樣的話對資本的吸引力會(huì)下降，資本流出也會(huì)減少�？傮w上來看，預(yù)計(jì)外匯占款有一個(gè)穩(wěn)中有升的態(tài)勢。”李慧勇說。
“逆回購”替換“降準(zhǔn)”
央行對貨幣市場調(diào)控的工具主要有準(zhǔn)備金率和公開市場操作，其中公開市場操作工具更為靈活，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，準(zhǔn)備金率工具難以應(yīng)對當(dāng)前的態(tài)勢，而公開市場操作成為必然選擇。
郭田勇認(rèn)為，逆回購比降準(zhǔn)更加合適，相比降準(zhǔn)來看，逆回購是一種更加市場化的調(diào)控方式。因?yàn)檠胄型ㄟ^逆回購?fù)斗咆泿诺膬r(jià)格是由金融機(jī)構(gòu)與銀行招標(biāo)而形成的，是一種市場化的價(jià)格。
“其實(shí)降準(zhǔn)、外匯市場操作、逆回購都是投放貨幣的手段，假如逆回購能夠達(dá)到預(yù)期的效果，降準(zhǔn)就沒有什么必要了。”李慧勇也說。
國泰君安對此發(fā)布報(bào)告指出，同期外匯存款的大幅增長是央行降準(zhǔn)延后的重要原因。本輪熱錢流出對應(yīng)國內(nèi)外匯存款的大幅上升，這與前期人民幣貶值有關(guān)，也與以往有本質(zhì)區(qū)別，熱錢僅僅是轉(zhuǎn)化為了國內(nèi)的外匯存款，資金并未出現(xiàn)外流。
“由于準(zhǔn)備金率工具調(diào)整的方向具有連貫性，難以頻繁轉(zhuǎn)向，靈活性不足，此前若貿(mào)然降準(zhǔn)，一旦人民幣升值外匯存款結(jié)匯，準(zhǔn)備金率工具將難以應(yīng)對。”國泰君安稱。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，目前央行逆回購操作已經(jīng)常態(tài)化，隨著9月13日更是啟動(dòng)了28天逆回購，逆回購有從短期逐步走向中長期的趨勢。
“在央票持續(xù)停發(fā)的背景下，逆回購操作已取代央票操作成為公開市場的主要工具，逆回購利率也成為事實(shí)上的官方利率，其下行表明貨幣政策并未收緊。目前央行政策積極，但逆回購的持續(xù)也使得降準(zhǔn)再次延后。”國泰君安報(bào)告指出。
（關(guān)鍵詞：外匯占款 公開操作 流動(dòng)性）
