2012年，是歐債危機(jī)的延續(xù)，這一年，歐美經(jīng)濟(jì)疲軟，中國經(jīng)濟(jì)增速放緩，國內(nèi)外市場需求低迷，鎢價(jià)整體在下行疲軟的走勢運(yùn)行，整體市場去庫存化加劇。國內(nèi)硬質(zhì)合金訂單減少，含鎢特鋼產(chǎn)量下降，但鎢精礦產(chǎn)量卻比去年有所提升。鎢精礦的價(jià)格從年初的13.5萬，到年中10萬的低價(jià)，第四度的爬升到12.5萬左右，整年跌幅在7.5%，國際鎢價(jià)也在下跌的狀態(tài)下，歐洲APT由年初的437.5美元/噸度均價(jià)，下調(diào)到295美元/噸度的均價(jià)，跌幅達(dá)32.6%。

一、國內(nèi)市場表述

 從上圖可以看出2012年鎢的行情，大概可分為三段，從一月至四月，平緩慢速下行，四月到九月，試探拉動起，價(jià)難起，價(jià)格加速下行，九月至年底，機(jī)構(gòu)拉動，價(jià)格迅速爬升。

在總結(jié)今年國內(nèi)鎢市場之前，只有一年的行情走勢，似乎說明不了什么，因?yàn)槊總�(gè)月的機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)在關(guān)鍵時(shí)期，起了至關(guān)重要的作用，所以在此羅列每月機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)。

以上兩個(gè)圖可以清晰的看出，市場同期的價(jià)格圍繞五礦報(bào)價(jià)波動。

1-4月  整體市場氛圍冷淡 礦企對價(jià)格相對堅(jiān)挺 鎢市場平穩(wěn)下滑

2011年11月鎢價(jià)開始走弱，雖然五礦在此時(shí)報(bào)價(jià)不斷平穩(wěn)，但市場價(jià)格整體變化不大，1月，2月，五礦報(bào)價(jià)13.5萬，3月12.8萬，相比來看，價(jià)格波動并不大，尤其是一季度，個(gè)礦山在休整之后的陸續(xù)恢復(fù)，各冶煉廠的停車過節(jié)，雖然整體需求不強(qiáng)烈，但各礦企對價(jià)格的堅(jiān)挺，也使得整體鎢價(jià)算在高位盤整。4月五礦12.3萬的報(bào)價(jià)出臺，市場價(jià)格有些松動，各礦企不斷跟進(jìn)五礦報(bào)價(jià)，12萬的價(jià)位在四月中旬出現(xiàn)。

4-9月 礦價(jià)惜售堅(jiān)挺 帶動了一波短暫的上漲行情 奈何需求有限 鎢價(jià)沖高后加速回落

如果說第一階段的鎢市場是緩慢調(diào)整，那么這個(gè)階段的整體鎢市場就是跳水般觸底。這個(gè)階段對整體鎢市來說漫長，煎熬，雖然四月中旬在鎢精礦價(jià)格達(dá)到12萬時(shí)，礦商惜售興趣增強(qiáng)，一度抬高礦價(jià)至13萬，APT也在混亂中提價(jià)，出現(xiàn)18.5、19萬的報(bào)價(jià)，但由于后端需求有限，礦價(jià)的不斷拉動也很難帶動APT及碳化鎢的價(jià)格上調(diào)，最終價(jià)格不斷下滑，在此階段，大家議論最多的就是礦的低價(jià)在那里，當(dāng)?shù)V價(jià)破12萬時(shí)，11.5萬認(rèn)為低價(jià)，當(dāng)破11.5萬時(shí)，10.5萬是低價(jià)，最終，礦價(jià)探底到8月中旬的10萬，并且在底部筑底一月有余。6月伴隨價(jià)格及需求量的不斷下探，縮小，粉末廠的開工率縮減至20%，APT的開工率達(dá)到40%，7月當(dāng)?shù)V價(jià)達(dá)到10萬上下時(shí)，一些有實(shí)力的企業(yè)開始在抄底，減少了礦的庫存。

9-12月 低點(diǎn)盤整后，再次下調(diào)困難，五礦率先提高報(bào)價(jià)，拉動市場
當(dāng)國際鎢協(xié)會議上對四季度乃至明年一季度的鎢市場預(yù)期都不看好時(shí)，當(dāng)歐美日韓對鎢的需求繼續(xù)縮減之時(shí)，10月五礦一反之前低迷報(bào)價(jià)的趨勢，給出11萬的報(bào)價(jià)后，市場開始活躍，礦企的惜售心態(tài)增強(qiáng)，報(bào)價(jià)不斷趨高，11月12.5萬五礦報(bào)價(jià)，市場再度追高，可以說，四季度的鎢市場在高報(bào)價(jià)與平成交的狀態(tài)下進(jìn)行，APT的價(jià)格一度聽到18.5萬的成交價(jià)格，五礦不斷高價(jià)買礦，也拉升的整體鎢市場的價(jià)格。

可見，2012年鎢市場，以下滑為主基調(diào)，雖在四季度市場下探上揚(yáng)趨勢明顯，但無論是冶煉廠的采購并不踴躍，鎢礦在10萬的低價(jià)堅(jiān)守，整年來看，鎢礦價(jià)格在12.5萬的均價(jià)水平上，另外，五礦在對鎢礦價(jià)格指導(dǎo)上起了至關(guān)重要的作用，特別是在低價(jià)關(guān)鍵時(shí)期，五礦對價(jià)格的影響較為明顯。雖然在弱需求的狀態(tài)下運(yùn)行的鎢市，伴隨整年的低開工率，但鎢礦的價(jià)格仍舊高于09、10年，對于鎢礦的價(jià)格來說，仍是處于高價(jià)。

2012年與2009年行情對比

2009年底，鎢市場的反彈力度開始顯現(xiàn)，訂單增多，價(jià)格已經(jīng)有上揚(yáng)跡象，而2012年年底，鎢市場的需求仍沒放量，歐美的訂單仍是寥寥，甚至對明年長單的簽訂都不踴躍。

二、供需情況

1. 供應(yīng)

1.1鎢精礦生產(chǎn)情況

截止10月，我國鎢精礦生產(chǎn)量為10.5765萬噸，與去年同期的9.1698萬噸，增長約13.3%。

從圖可以看出，除一月外，每個(gè)月都在一萬噸以上的產(chǎn)量。

從上圖可以看出江西省的鎢精礦產(chǎn)量仍是最多的，其次是湖南，河南次之。

1.2鎢精礦進(jìn)口情況

截止10月，我國共進(jìn)口鎢精礦7346噸，當(dāng)然里面有一部分是來料加工的。

2.需求

鎢的消費(fèi)主要表現(xiàn)在，出口、特鋼、硬質(zhì)合金。

2.1出口

截止到10月我國鎢出口15900.629噸，其中包括APT、氧化鎢、鎢酸、偏鎢酸銨、鎢粉、碳化鎢、混合料，去去年相比，減少約35%。

2.2含鎢特鋼

含鎢特鋼，包括，模具鋼，工具鋼，合金鋼，主要用的是鎢鐵。原生料所做鎢鐵、廢料加工的鎢鐵，及白鎢直投煉鋼。
據(jù)了解，2012年我國鎢鐵產(chǎn)量減少明顯，其中以鎢精礦為原料所煉鎢鐵約為3600噸，折合鎢精礦5400噸；廢鎢所煉鎢鐵約為800噸，由于這部分鎢鐵不是用鎢精礦所煉，所以暫且忽略折合鎢精礦量；白鎢直投所煉的鎢鐵，需要看含鎢特鋼的產(chǎn)量，據(jù)估計(jì)，今年我國含鎢特鋼的產(chǎn)量約為1640萬噸，其中按比例來算鎢精礦的用量約為8600噸。

2.3硬質(zhì)合金

中國鎢業(yè)協(xié)會硬質(zhì)合金分會對39家硬質(zhì)合金企業(yè)統(tǒng)計(jì)，今年上半年累計(jì)產(chǎn)量為8796.456噸，同比下降10.94%,三季度后硬質(zhì)合金企業(yè)產(chǎn)量進(jìn)一步下滑據(jù)了解，到目前至全國硬質(zhì)合金產(chǎn)量同比至少降兩成。

從以上數(shù)據(jù)可以看出，今年我國鎢市場面臨供大于求的局面。

三、2012年鎢出口情況

2012年前三季度出口APT及以APT為原料加工成的鎢冶煉產(chǎn)品（氧化鎢、偏鎢酸銨、鎢粉、碳化鎢、混合料）15900.629噸，2011年同期為44883.26噸，同比減少35.9%。

下圖為2012年與2011年鎢產(chǎn)品出口對比，其中偏鎢酸銨，鎢酸，鎢酸鈉，鎢絲，基本與去年持平，其他如鎢鐵，APT，氧化鎢，鎢粉，碳化鎢，都比去年有所減少。

從上圖可以看出，今年我國出口鎢品數(shù)量與去年相比減少明顯，鎢鐵下滑近一半，APT，氧化鎢，鎢粉累計(jì)下滑30%。2011年我國鎢品出口配額為1.57萬噸，但實(shí)際出口達(dá)2.05萬噸，超出配額比例達(dá)到30.9%；而2012年1-10月出口鎢品為1.27萬噸，同比2011年1-9月的1.56萬噸金屬量下滑25%，出口總額下滑7.2%。

今年各出口商都在反應(yīng)出口市場不好，但從上表可以看出，截止10月，我國鎢配額使用量已經(jīng)達(dá)到83%，11、12月兩個(gè)月的出口，估計(jì)今年我國鎢的出口量可能會達(dá)到1.54萬噸。

四、影響鎢價(jià)格的因素

1.歐美經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)得不到改善，可能對鎢品需求減少，或?qū)⒔祵?dǎo)致鎢品出口繼續(xù)受阻

2011年的歐債余波仍未平息，雖然國際貨幣基金組織(IMF)近期將2012～2013年度的全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測進(jìn)行了下調(diào)，預(yù)計(jì)全球的增長率為3.3%，當(dāng)前形勢下各國在應(yīng)對危機(jī)的措施和手段也從早期的激進(jìn)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)在的緩和，近期，美國貨幣寬松政策的QE4也意圖拉升美國經(jīng)濟(jì)，預(yù)計(jì)在未來較長時(shí)期的美國經(jīng)濟(jì)會產(chǎn)生緩慢提振，而且在美國這種低利率持續(xù)寬松的政策下，美國制造業(yè)的復(fù)蘇所面對的全球競爭壓力也將被削弱。歐洲目前提出更為穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)機(jī)制（ESM），這一機(jī)制將擁有7000億歐元的總資本，并將在后續(xù)得到6000億歐元的資本承諾，未來將為歐債危機(jī)的緩解以及徹底解決起到穩(wěn)定金融系統(tǒng)的職能，但這一機(jī)制的時(shí)效性還有待時(shí)間考驗(yàn)。自今年日本購島以來,中日關(guān)系持續(xù)僵局，日本汽車等高技術(shù)產(chǎn)品進(jìn)口受到重創(chuàng)，安倍的再次連任可能會使得中日關(guān)系跌入冰點(diǎn)。以上可見，美國經(jīng)濟(jì)的高于歐洲先行恢復(fù)，可能會增大對鎢的用量，鎢品出口美國將比歐日有所樂觀，在今年國際鎢協(xié)會議上，外國代表對2013年上半年的鎢需求量表示并不看好，下半年或許會有所回升。

2、我國經(jīng)濟(jì)增長放緩，對鎢的需求可能減少  我國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀對鎢品需求的支撐

我國目前經(jīng)濟(jì)增速逐步放緩，十八大后翹首以盼的新的有效政策則遲遲未出。2012年我國規(guī)模以上工業(yè)增加值,CPI,PPI都呈下調(diào)趨勢,這在一定程度上體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)加大,從采購經(jīng)理人指數(shù)PMI的平穩(wěn)震蕩來看，目前中小企業(yè)仍處在警戒線內(nèi)，整體經(jīng)濟(jì)仍處在調(diào)整期。當(dāng)然在政府沒有明確的投資指標(biāo)出臺前，所有鎢的用量都盯著之前地方政府的7000億軌道投資項(xiàng)目，或許以此能來帶動硬質(zhì)合計(jì)等刀具，工具的需求，以此帶動國內(nèi)鎢的用量。

3、鎢精礦的成本上升，對整體鎢價(jià)的支撐起積極作用

目前鎢礦的開礦成本基本源于通脹壓力，安全環(huán)保，人力成本，資源稅，礦山管理等等，據(jù)礦山企業(yè)表示，目前礦山企業(yè)普遍認(rèn)為，鎢礦的成本在8-9萬元/噸之間，所以，在今年七八月份時(shí)，當(dāng)鎢礦價(jià)格達(dá)到10萬后，很難向下推動，這也說明鎢礦的成本價(jià)格支撐了鎢價(jià)不會出現(xiàn)過快的價(jià)格下滑。

4、五礦的每月指導(dǎo)價(jià)，使得鎢價(jià)不會出現(xiàn)大范圍的波動

從今年五礦的報(bào)價(jià)區(qū)間來看，主要在10.5-13.5萬的價(jià)位區(qū)間波動，而同期的市場價(jià)格或多或少圍繞五礦的報(bào)價(jià)波動，這在一定程度上，遏制了價(jià)格急劇的下滑與上漲，對穩(wěn)定鎢價(jià)起積極作用。今年十月，五礦率先拉高鎢礦采購價(jià)，使得年底鎢價(jià)出現(xiàn)翹尾，不排除明年鎢市場會出現(xiàn)此種情況。

5、整體鎢市繼續(xù)以消耗庫存為主，但仍存在短期受到集中采購而引起的價(jià)格拉升

鎢市場今年以來，鎢礦產(chǎn)量加劇，而鋼鐵，房地產(chǎn)，汽車燈制作業(yè)出現(xiàn)萎縮，終端需求減少，市場供求失衡， 繼2011年的庫存量增大之外，今年庫存量又重新累積，但由各企業(yè)的停車，減產(chǎn)來看，市場中的APT的成本價(jià)均在17.5萬以上，雖然市場庫存量加劇，但多數(shù)為高價(jià)庫存，所以預(yù)估2013年，整體鎢市場仍以庫存消耗為主，但不排除短期內(nèi)當(dāng)價(jià)格跌到一定程度后，出現(xiàn)集中采購而引起價(jià)格快速上漲，但當(dāng)APT上漲到18萬后，企業(yè)高價(jià)庫存的放量或許又會拉低鎢價(jià)。

綜上所述，歐債危機(jī)仍未結(jié)束，美國增長有待時(shí)日，中日關(guān)系緊張而拉低日系車需求，使得鎢品出口存在很大程度的變數(shù)。在供需方面，鎢精礦與APT庫存加大，礦山產(chǎn)量很難下來，2013年新的項(xiàng)目與冶煉企業(yè)的投產(chǎn)，會進(jìn)一步增大鎢品庫存量，所以總體來看，2013年對于鎢市場來說仍是任重道遠(yuǎn)的一年。當(dāng)然，鎢產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)集中度，區(qū)域規(guī)�；�都在增強(qiáng)，這就保證了鎢價(jià)格不會出現(xiàn)大幅度的波動，2012年，整體鎢價(jià)與前幾年相比仍處高位，2013年，價(jià)格再次下探的空間可能不會很大。
 

(關(guān)鍵字：鎢精礦 APT)