核心觀點(diǎn):

流動(dòng)性降低的預(yù)期或?qū)�帶�?lái)整個(gè)行業(yè)的下調(diào)。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要釋放出減小QE3的預(yù)期,國(guó)內(nèi)央行開(kāi)始正回購(gòu)操作。我們認(rèn)為,流動(dòng)性下降的預(yù)期可能會(huì)在3月份持續(xù)釋放,在國(guó)內(nèi)需求無(wú)實(shí)質(zhì)性提升的情況下,有色企業(yè)的股價(jià)將繼續(xù)承壓。

投資要點(diǎn):

美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)緩慢回升。1月,美國(guó)PMI指數(shù)為53.1%,復(fù)蘇跡象較為明顯,特別是新訂單指數(shù)上升3.6個(gè)百分點(diǎn)至53.3;CSI指數(shù)上升2.6至76.3,同時(shí)印證了經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇;失業(yè)率為7.9%,較2012年12月增長(zhǎng)0.1個(gè)百分點(diǎn),仍處于8%以下的平穩(wěn)區(qū)域。國(guó)內(nèi)1月PMI為50.4,環(huán)比下降0.2個(gè)百分點(diǎn),預(yù)計(jì)受春節(jié)因素及外需疲弱影響,2月PMI環(huán)比仍將有所回落。1月新訂單指數(shù)上升0.4至51.6,同時(shí)近期工業(yè)增加值及發(fā)電量情況也表明經(jīng)濟(jì)處于溫和增長(zhǎng)中。預(yù)計(jì)3月的PMI會(huì)重新回升。國(guó)內(nèi)外流動(dòng)性均有收緊趨勢(shì)。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇跡象顯著,美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要內(nèi)容顯示部分會(huì)員希望根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的形式變化來(lái)對(duì)購(gòu)債尺度進(jìn)行修正。美聯(lián)儲(chǔ)每月購(gòu)買資產(chǎn)的規(guī)�？赡芸s小,提前結(jié)束QE3的可能性開(kāi)始出現(xiàn)。1月國(guó)內(nèi)CPI在2%的溫和區(qū)間;M1和M2同比高于15%,流動(dòng)性略顯寬松。隨著央行開(kāi)始正回購(gòu),對(duì)繼續(xù)寬松的預(yù)期會(huì)持續(xù)降低,短期內(nèi)資金面重回寬松的可能性較小。

貴金屬和基本金屬價(jià)格有所下調(diào)。受到流動(dòng)性下降預(yù)期影響,2月貴金屬價(jià)格下降較大,基本金屬漲跌互現(xiàn)。小金屬價(jià)格基本穩(wěn)定,稀土價(jià)格下跌趨勢(shì)收窄。我們推測(cè),3月基本金屬與貴金屬價(jià)格出現(xiàn)反彈的空間不大,而小金屬則可能出現(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)。兩會(huì)概念推薦:環(huán)保可能再次成為熱點(diǎn)問(wèn)題,推薦資源回收企業(yè)格林美(002340)和環(huán)保主題貴研鉑業(yè)(600409)。

價(jià)值提升類推薦:天齊鋰業(yè)(002466)非公開(kāi)發(fā)行收購(gòu)世界最大的鋰輝石生產(chǎn)企業(yè)Talison,收購(gòu)?fù)瓿珊髮�極大提高公司的盈利性。

小金屬值得推薦:3月隨著開(kāi)工率回升,小金屬需求會(huì)有所上升。特別是以鋼鐵為主要下游(2月中鋼鐵的日產(chǎn)量超過(guò)200萬(wàn)噸/天)的鉬金屬價(jià)格可能出現(xiàn)一定漲幅。推薦洛陽(yáng)鉬業(yè)(603993)和金鉬股份(601958)。

(關(guān)鍵字：鉬 東海證券)