今年以來(lái)大宗商品輪番上漲,繼黃金、集運(yùn)歐線期貨創(chuàng)出歷史新高后,硅錳期貨也出現(xiàn)大漲。5月13日,硅錳期貨盤中一度創(chuàng)出9148元/噸高位,最終報(bào)收于9112元/噸。據(jù)悉,自3月28日以來(lái),錳硅期貨主力2409合約自6108元/噸低位一路拉升,28個(gè)交易日累計(jì)漲幅達(dá)48.40%。
錳硅期貨連續(xù)大漲,也引起了交易所的關(guān)注。5月10日鄭商所發(fā)布公告,決定對(duì)錳硅期貨品種實(shí)施交易限額。公告顯示,自2024年5月14日起,非期貨公司會(huì)員或者客戶在錳硅期貨2406、2407、2408及2409合約上單日開倉(cāng)交易的最大數(shù)量為2000手,在錳硅期貨其他各合約上單日開倉(cāng)交易的最大數(shù)量為10000手。
海外錳礦遭遇停產(chǎn)
據(jù)了解,錳硅期貨主力合約價(jià)格在觸及近3年來(lái)最低點(diǎn)6108元/噸后,在基本面的影響下觸底回升,從4月24日開始走出11連陽(yáng)的上升行情。對(duì)于此輪大漲行情,廣發(fā)期貨分析師徐藝丹接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示,首先,自4月以來(lái),錳硅觸底反彈是基于黑色系集體反彈,悲觀情緒修復(fù)及階段性利空出盡。
與此同時(shí),徐藝丹表示,硅錳在3月以來(lái)的持續(xù)減產(chǎn)及鋼廠緩慢復(fù)產(chǎn)中,供需邊際改善。不過(guò),徐藝丹表示,引發(fā)價(jià)格上漲最為重要的因素是澳大利亞礦業(yè)巨頭South32宣布暫停GEMCO的運(yùn)營(yíng),這次的停產(chǎn)事件推動(dòng)錳礦價(jià)格大幅上漲,助推硅錳成本上行。
此外,化工焦價(jià)格也存在4輪上調(diào),成本端推動(dòng)顯著。一部分市場(chǎng)人士把此輪上漲與2021年那波錳硅牛市相提并論。不過(guò),徐藝丹表示,此次與2021年那波行情不一樣,2021年基于能耗雙控、成本端煤價(jià)大漲,錳礦上漲超60%,而本次上漲的驅(qū)動(dòng)主要來(lái)自海外錳礦山減產(chǎn),錳礦價(jià)格大幅抬升,錳硅成本強(qiáng)勢(shì)推動(dòng)。
據(jù)記者了解,2024年3月16日至17日氣旋“梅根”嚴(yán)重影響了澳大利亞礦業(yè)巨頭South32位于澳大利亞的GEMCO設(shè)施的運(yùn)營(yíng),并導(dǎo)致該礦山3月18日暫停運(yùn)營(yíng)。由于3月初貨裝船的已經(jīng)發(fā)出,未受影響,因此當(dāng)時(shí)市場(chǎng)評(píng)估整體影響有限。
然而,2024年4月17日South32郵件稱澳礦停止發(fā)貨至少持續(xù)影響到2024年6月。2024年4月22日,South32在最新發(fā)布的季報(bào)中表示,預(yù)計(jì)在2025財(cái)年第三季度,也就是2025年一季度重新開始碼頭運(yùn)營(yíng)和出口銷售。目前正在評(píng)估替代運(yùn)輸方案,以減輕礦石發(fā)運(yùn)影響。當(dāng)天錳硅指數(shù)期貨漲近200點(diǎn),強(qiáng)勁漲勢(shì)正式開啟。
“本次South32停產(chǎn)事件主要受颶風(fēng)影響,港口基礎(chǔ)設(shè)施、礦坑進(jìn)水,停產(chǎn)持續(xù)近一年時(shí)間,目前其也在積極尋找替代方案。如果遲遲不恢復(fù),預(yù)計(jì)將造成550萬(wàn)噸左右的錳礦減量。我國(guó)錳礦進(jìn)口依存度高,本次事件預(yù)計(jì)會(huì)形成我國(guó)錳礦進(jìn)口減少30—35萬(wàn)噸/月。目前來(lái)看,此次事件具有特殊性,該停產(chǎn)礦山預(yù)計(jì)3年后面臨礦區(qū)枯竭,而其租賃期剩余10年,其將于2026年推動(dòng)新產(chǎn)能的投產(chǎn),因此本次事件的恢復(fù)具有很強(qiáng)的主觀性,難以衡量是否長(zhǎng)期化。” 徐藝丹稱。
行業(yè)龍頭股價(jià)暴漲
據(jù)了解,錳礦資源在全球儲(chǔ)備豐富,幾乎各種礦石及硅酸鹽的巖石中均含有錳。錳礦最常見的是無(wú)水和含水的氧化錳和碳酸錳,但分布極其不均。根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局(USGS)2023年的最新數(shù)據(jù)顯示,截至2022年末,全球錳礦可采儲(chǔ)量17億噸,南非、中國(guó)、澳大利亞、巴西四國(guó)的儲(chǔ)量和占比約86%。
不過(guò),中原期貨分析師彭博涵對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示,我國(guó)錳礦品味低,貧錳礦儲(chǔ)量占到全國(guó)總儲(chǔ)量的93.6%,平均含錳20—30%,主要集中在湖南、貴州、廣西和重慶等地區(qū)。而國(guó)外進(jìn)口礦石品位高,渣量少,成本低,對(duì)環(huán)境污染。ɡ缒戏强ɡ锏V區(qū)的錳礦石品味30%—50%,澳大利亞的格魯特島礦區(qū)的錳礦石品味40%—50%),每年我國(guó)都從南非、澳大利亞等國(guó)進(jìn)口大量錳礦,以彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)錳礦需求不足。
“2023年全年我國(guó)錳礦累計(jì)進(jìn)口3140萬(wàn)噸,其中南非1464萬(wàn)噸,占比46.6%,為第一大進(jìn)口國(guó);其次,是澳大利亞和加蓬,為第二和第三進(jìn)口國(guó)家,分別進(jìn)口524萬(wàn)噸和490萬(wàn)噸,占比16.7%和15.6%。其他進(jìn)口國(guó)還有加納、巴西、科特迪瓦等非主流國(guó)家,進(jìn)口占比合計(jì)約在20%左右。因此,整體對(duì)外依存度較高。”彭博涵稱。
據(jù)了解,錳硅屬于黑色產(chǎn)業(yè)鏈上游原料環(huán)節(jié),但用于其用量很小。因此,對(duì)鋼廠車生產(chǎn)成本的影響微不足道,價(jià)格的向上的彈性也相對(duì)較大。錳硅主要用于轉(zhuǎn)爐煉鋼的環(huán)節(jié),是必不可少的脫氧劑、合金劑,主要用于增強(qiáng)鋼的鋼性,在建筑鋼材的冶煉中使用最多。下游客戶集中,主要是鋼廠。
“目前錳硅供需處于持續(xù)改善中,需求端正反饋正在進(jìn)行中,3月后伴隨錳硅價(jià)格的持續(xù)下行,南方產(chǎn)區(qū)虧損加劇,廣西、貴州等地開工率持續(xù)低迷,而北方低成本產(chǎn)區(qū)寧夏的廠家也紛紛開始減產(chǎn),開工率驟降,最低成本內(nèi)蒙也受到一定影響,部分廠家減產(chǎn)檢修,開工率小幅下行。”徐藝丹稱。
徐藝丹表示,1月—4月錳硅產(chǎn)量331.2萬(wàn)噸,同比下滑8.8%,減產(chǎn)大幅緩解了庫(kù)存壓力,錳硅廠家?guī)齑婀拯c(diǎn)顯現(xiàn)且去化加速。同時(shí),需求端邊際改善也較為明顯,日均鐵水產(chǎn)量自低位的222萬(wàn)噸抬升至230萬(wàn)噸。錳硅的供需兩端均有所改善。
隨著錳硅期現(xiàn)貨價(jià)格上漲,近日湘潭電化(002125.SZ)股價(jià)出現(xiàn)大幅上漲,自4月24日至5月13日短短11個(gè)交易日漲幅達(dá)53%,從9.2元/股漲至14.17元/股。據(jù)了解,湘潭電化電解二氧化錳年產(chǎn)能12.2萬(wàn)噸,在電解二氧化錳行業(yè)深耕多年。
作為國(guó)內(nèi)電解二氧化錳的龍頭企業(yè),湘潭電化股價(jià)的突然暴漲引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。據(jù)了解,湘潭電化的電解二氧化錳產(chǎn)品在2021—2023年的收入占比均超過(guò)了47%,錳礦價(jià)格的上漲無(wú)疑將對(duì)公司業(yè)績(jī)形成利好。湘潭電化在機(jī)構(gòu)調(diào)研中提到,目前未受到進(jìn)口礦價(jià)格波動(dòng)影響,目前電解二氧化錳產(chǎn)品價(jià)格基本穩(wěn)定,而錳酸鋰產(chǎn)品的定價(jià)根據(jù)原材料碳酸鋰價(jià)格波動(dòng)而進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
不過(guò),也有業(yè)內(nèi)人士表示,短期內(nèi)股價(jià)的大幅上漲也可能存在一定的炒作因素。數(shù)據(jù)顯示,隨著股價(jià)大漲,湘潭電化兩融余額也出現(xiàn)大幅增加,這在一定程度上反映了市場(chǎng)短期情緒的高漲。因此,投資者也需要注意,還是要以公司基本面為基礎(chǔ),理性看待市場(chǎng)情緒的短期波動(dòng)。
錳硅期貨還能漲多久?
期貨有多就有空,錳硅如此大漲,自然也少不了激進(jìn)人士前來(lái)摸頂,錳硅本輪漲勢(shì)何時(shí)才是終點(diǎn)?業(yè)內(nèi)人士表示,近期錳硅漲幅之大實(shí)屬罕見,自然也有不少多頭要獲利離場(chǎng),因此盤中不時(shí)出現(xiàn)急速下探的情況,應(yīng)該為多頭平倉(cāng)所致,但是每次都能快速拉回并再創(chuàng)新高,說(shuō)明市場(chǎng)資金依然強(qiáng)烈看多,在此情形下,切不可盲目摸頂。
“受成本端推動(dòng),錳硅現(xiàn)貨價(jià)格上漲超1000元/噸,前期由于錳硅企業(yè)在成本上行下表現(xiàn)較為被動(dòng)。目前下游鋼廠復(fù)產(chǎn)速度較快,對(duì)錳硅價(jià)格上漲的接受力度尚可,這進(jìn)一步對(duì)錳硅需求形成提振。錳硅價(jià)格上漲,廠家利潤(rùn)快速修復(fù),目前內(nèi)蒙、寧夏等地廠家已有即期利潤(rùn),復(fù)產(chǎn)明顯加快,對(duì)錳礦價(jià)格上漲形成正向反饋。”徐藝丹稱。
對(duì)于錳硅期貨而言,徐藝丹表示,目前盤面主力合約已經(jīng)定價(jià)了港口南非半碳酸70元/噸度價(jià)格下的錳硅寧夏成本價(jià)格。由于本次事件影響時(shí)間較長(zhǎng),且目前礦山仍未對(duì)港口損壞的基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行修復(fù),因錳礦價(jià)格難言見頂,至少港口持續(xù)去庫(kù)仍將發(fā)生。盤面仍將維持偏強(qiáng)表現(xiàn),逢低回調(diào)試多,或可考慮做縮雙硅價(jià)差及正套。
光大期貨也發(fā)布研報(bào)顯示,錳礦價(jià)格持續(xù)上調(diào),成本支撐較強(qiáng),帶動(dòng)錳硅價(jià)格重心持續(xù)上移。成本支撐較強(qiáng)是影響錳硅價(jià)格的主要因素,且短期難改。澳礦發(fā)運(yùn)仍然受阻,錳礦現(xiàn)貨價(jià)格漲幅較大,天津港澳大利亞產(chǎn)錳礦Mn45%最新價(jià)格約58元/干噸度。
隨著錳硅價(jià)格上調(diào),生產(chǎn)利潤(rùn)環(huán)比好轉(zhuǎn),錳硅生產(chǎn)企業(yè)開機(jī)率及日均產(chǎn)量止跌回升,目前北方大區(qū)錳硅生產(chǎn)即期利潤(rùn)已經(jīng)轉(zhuǎn)正,南方大區(qū)仍有小幅虧損。最新一周開機(jī)率42.75%,環(huán)比上漲3.5個(gè)百分點(diǎn),日均產(chǎn)量2.5萬(wàn)噸,環(huán)比4周環(huán)比回升。
錳硅需求因?yàn)殇搹S需求有所釋放,環(huán)比小幅好轉(zhuǎn),鐵水產(chǎn)量也在逐漸恢復(fù),供需層面邊際好轉(zhuǎn),企業(yè)錳硅庫(kù)存環(huán)比明顯下降,截至周末64家樣本企業(yè)錳硅庫(kù)存周環(huán)比下降31.2%至19.5萬(wàn)噸。綜合來(lái)看,短期現(xiàn)狀難改,成本支撐較強(qiáng),預(yù)計(jì)短期錳硅價(jià)格維持偏強(qiáng)走勢(shì)。
(關(guān)鍵字:大宗商品 黃金 集運(yùn)歐線 硅錳期貨 錳礦 South32)