1、供給端，國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)云南地區(qū)已經(jīng)開(kāi)割，目前各地物候條件以及病蟲(chóng)害防治較為良好，云南開(kāi)割膠水價(jià)格在12700元/噸附近，較去年開(kāi)割價(jià)格高2300元/噸，將進(jìn)一步刺激膠農(nóng)割膠積極性，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)開(kāi)割進(jìn)展順利。海南地區(qū)目前暫未開(kāi)割，短期內(nèi)降雨偏少。海外泰國(guó)原料價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，高位價(jià)格使得國(guó)內(nèi)與國(guó)外采購(gòu)情緒低迷，二季度海外主產(chǎn)區(qū)開(kāi)割后，原料產(chǎn)量放量，高位價(jià)格支撐不再，海外割膠利潤(rùn)得到修復(fù)。季節(jié)性上看，二季度為全球橡膠產(chǎn)量低產(chǎn)季，在二季度陸續(xù)試割開(kāi)割后，原料價(jià)格回落，短期刺激的割膠情緒也將對(duì)膠價(jià)有進(jìn)一步的負(fù)反饋，關(guān)注膠水分流情況。順丁橡膠3-4月份檢修增加，浩普新材料6萬(wàn)噸、浙江傳化15萬(wàn)噸，振華新材料10萬(wàn)噸均檢修至4月底5月初，產(chǎn)能利用率回落，5-6月份產(chǎn)量小幅回升。

2、需求端，3月《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》中提到開(kāi)展汽車以舊換新，將對(duì)今年其汽車配套需求有刺激作用。季節(jié)性來(lái)看，5-6月為輪胎需求淡季，中間穿插五一假期，二季度整體需求偏弱。但目前半鋼胎庫(kù)存水平偏低，去庫(kù)節(jié)奏尾聲，二季度末季節(jié)性累庫(kù)啟動(dòng)。出口方面，2024年前兩個(gè)月小客車輪胎出口同比增幅16.6%，好于卡客車輪胎同比1.9%的增速，且部分企業(yè)將排產(chǎn)重心轉(zhuǎn)向外貿(mào)，預(yù)計(jì)二季度的出口量有望持穩(wěn)或繼續(xù)抬升。

3、庫(kù)存，天膠社會(huì)庫(kù)存高位松動(dòng)，青島庫(kù)存小幅去庫(kù)。截至2024年3月24日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存156.3萬(wàn)噸。二季度國(guó)內(nèi)天膠進(jìn)口延續(xù)滑落，入庫(kù)量難以大增，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)庫(kù)存去庫(kù)。

4、整體來(lái)看，二季度全球天膠供應(yīng)低位，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)區(qū)的物候以及開(kāi)割情況，國(guó)內(nèi)需求淡季，但半鋼低位庫(kù)存推動(dòng)半鋼開(kāi)工持穩(wěn)，穿插假期影響，預(yù)計(jì)二季度天膠供需雙弱。前期沖高的價(jià)格已回落至震蕩區(qū)間，主力合約迅速轉(zhuǎn)換至09合約，前期拋儲(chǔ)行動(dòng)的落地增加了市場(chǎng)對(duì)于收儲(chǔ)的預(yù)期，價(jià)格存在刺激上漲的可能。短期干擾不足，預(yù)計(jì)二季度天然橡膠以震蕩為主，波動(dòng)區(qū)間在14000-15000元/噸附近。丁二烯橡膠4月檢修偏多，后半季度產(chǎn)量回升，價(jià)格走高后回落，波動(dòng)區(qū)間在13000-14000元/噸。

(關(guān)鍵字：短期 天然橡膠 震蕩)