【原油】

隔夜油價(jià)收跌，基本面主要受OPEC+減產(chǎn)支撐，宏觀情緒亦有所回暖，俄煉廠及港口近一周遇襲增多，地緣擔(dān)憂難消退。目前原油季節(jié)性去庫速度緩慢，月差運(yùn)行偏弱，5月下旬關(guān)注點(diǎn)集中在OPEC+延長減產(chǎn)相關(guān)信號，若旺季去庫預(yù)期得到強(qiáng)化將夯實(shí)油價(jià)中期底部。

【燃料油/低硫燃料油】

燃油系跟隨原油波動加劇，俄羅斯港口及煉廠再度遭無人機(jī)襲擊，目前宣布關(guān)停的斯拉維揚(yáng)斯克煉廠產(chǎn)能約8萬桶/日，亦有報(bào)道稱復(fù)產(chǎn)不久的圖阿普謝煉廠再次受到影響，俄成品油出口回升的預(yù)期可能受到擾動，高硫燃料油裂解價(jià)差再受提振。供應(yīng)壓力及汽柴油偏弱預(yù)期下低硫燃料油裂解價(jià)差空配持有。

【瀝青】

需求始終未見實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，最新數(shù)據(jù)顯示樣本貿(mào)易商社會庫存及煉廠庫存仍居高難下。6月、7月稀釋瀝青貼水到岸估價(jià)下滑明顯，利潤逐漸修復(fù)有利于停產(chǎn)產(chǎn)能的回歸，基本面缺乏利好因素瀝青期貨近期漲勢主要跟隨原油，不宜過度樂觀。

【液化石油氣】

現(xiàn)貨市場以穩(wěn)為主，國內(nèi)PDH開工率繼續(xù)上升但添加劑需求走弱，化工需求中國產(chǎn)碳四為主的部分轉(zhuǎn)弱，燃?xì)獾�季壓力繼續(xù)落地，國內(nèi)市場相對承壓。宏觀政策發(fā)力化工需求預(yù)期明顯改善，同時(shí)原油也有所轉(zhuǎn)強(qiáng)。盤面預(yù)期轉(zhuǎn)向疊加收縮基差，價(jià)格強(qiáng)勢反彈。當(dāng)前價(jià)位已近前高，現(xiàn)貨端雖下行壓力有限但仍在消化淡季影響，近期偏強(qiáng)運(yùn)行，進(jìn)一步上行驅(qū)動較為有限。

【尿素】

需求旺季推動尿素企業(yè)出貨向好，周期內(nèi)持續(xù)大幅去庫，以及近期檢修裝置增多，尿素日產(chǎn)下降，部分地區(qū)貨源緊張，持續(xù)推漲尿素行情。目前整體庫存低位，供需偏緊，行情持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，短期建議謹(jǐn)慎看多;中長期來看農(nóng)業(yè)需求在五月底階段性走弱，且供應(yīng)量預(yù)期回升，行情存在震蕩回落的可能。

【甲醇】

甲醇盤面持續(xù)上漲，內(nèi)地以及港口走勢分化，區(qū)域套利空間再次開啟。進(jìn)口到港不及預(yù)期，太倉基差持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行;周期內(nèi)港口持續(xù)大幅去庫，支撐港口價(jià)格強(qiáng)勢，但MTO利潤虧損幅度較大，沿海部分外采甲醇裝置已停車檢修，下游負(fù)反饋逐步落地，且下周到港量預(yù)期回升，且內(nèi)貿(mào)貨源流入，港口存累庫可能。

【聚丙烯/塑料】

聚烯烴主力K線實(shí)體脫離均線。宏觀利好集中釋放，從貨幣政策到地產(chǎn)政策組合拳，力度空前，宏觀預(yù)期較強(qiáng)，成為市場主要驅(qū)動，基本面引領(lǐng)作用有限。不過在大幅拉漲后，現(xiàn)貨跟漲力度有限，后期關(guān)注基差情況，或產(chǎn)生階段修復(fù)需求。

【PVC/燒堿】

PVC主力合約K線實(shí)體脫離均線�；�本面上，供應(yīng)因檢修減少，而國內(nèi)外需求維持疲軟態(tài)勢，尤其出口市場受海運(yùn)費(fèi)及倉位緊張等限制，接單難度增大，市場供需雙弱，現(xiàn)貨價(jià)格跟漲節(jié)奏與期貨有所脫離。燒堿方面，山東、華東區(qū)域內(nèi)檢修仍是支撐當(dāng)前市場售價(jià)的主力因素，部分地區(qū)企業(yè)庫存相對緩解，供應(yīng)壓力減小使得區(qū)域內(nèi)市場成交價(jià)格重心上移。

【PX/PTA/短纖】

夜盤聚酯產(chǎn)品震蕩。PX及下游PTA開工下滑，供需驅(qū)動有限，短期PX主要受油價(jià)企穩(wěn)及市場氣氛提振。后市關(guān)注海外汽油市場旺季表現(xiàn)、PTA裝置重啟的利多。終端訂單走弱，PTA裝置開工低位，聚酯負(fù)荷小幅下滑，短期供需變化有限，關(guān)注滌絲庫存表現(xiàn);關(guān)注后市重啟與下游聚酯減產(chǎn)表現(xiàn)，預(yù)期PTA加工差將持續(xù)承壓。短纖下游需求有季節(jié)性回落預(yù)期，原料走強(qiáng)，加工差再度受到擠壓。關(guān)注市場氣氛好轉(zhuǎn)背景下，訂單是否有超預(yù)期表現(xiàn)。

【乙二醇】

乙烯法裝置維持低負(fù)荷，合成氣法兩套裝置重啟，港口小幅累庫，乙二醇供應(yīng)利多減弱，關(guān)注宏觀情緒能否延續(xù)。中期關(guān)注合成氣法利潤波動及裝置動態(tài);低投產(chǎn)背景下，MEG下半年有供需轉(zhuǎn)好的可能，區(qū)間內(nèi)逢低偏多思路。

【玻璃】

地產(chǎn)利好刺激，期價(jià)繼續(xù)上行。期現(xiàn)貨源流入市場，近期產(chǎn)銷走弱，現(xiàn)貨價(jià)格松動。產(chǎn)量繼續(xù)回落，成都南玻玻璃有限公司三線1000噸/日近期放水冷修,但同比產(chǎn)量依然偏高，目前尚有利潤，不具備集中冷修的驅(qū)動，預(yù)計(jì)產(chǎn)量高位運(yùn)行為主。下游訂單環(huán)比改善有限，家裝訂單相對較好，工程訂單差，普遍存在回款差的問題，接單意愿不強(qiáng)，下游囤貨意愿不強(qiáng)。盤面升水現(xiàn)貨，謹(jǐn)防套保壓力。地產(chǎn)出臺新政策，觀察實(shí)際效果，繼續(xù)上漲，需要看到地產(chǎn)實(shí)際復(fù)蘇。

【20號膠/天然橡膠/丁二烯橡膠】

國際原油期貨價(jià)格沖高回落。目前全球天然橡膠供應(yīng)進(jìn)入增產(chǎn)期，國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)加快開割，關(guān)注產(chǎn)區(qū)物候;上周國內(nèi)丁二烯橡膠裝置開工率繼續(xù)大幅回落，益華橡塑和燕山石化裝置重啟。上周國內(nèi)全鋼胎開工率大幅回升，恢復(fù)到正常生產(chǎn)水平，半鋼胎開工率小幅回升，依然處于歷史最高水平。上周青島地區(qū)天然橡膠總庫存繼續(xù)回落，中國順丁橡膠社會庫存繼續(xù)下降。今年4月份中國橡膠進(jìn)口52.3萬噸，同比下降19.7%，環(huán)比下降25.4%，有利于國內(nèi)橡膠庫存去化和緩解國內(nèi)供應(yīng)壓力。綜合來看，下游需求基本恢復(fù)，天然橡膠供應(yīng)增加，合成橡膠供應(yīng)減少，現(xiàn)貨市場繼續(xù)去庫，期貨市場情緒好轉(zhuǎn)，策略上RU&NR偏多，BR持多。

【純堿】

遠(yuǎn)興漲價(jià)100元，庫存小幅下滑，盤面再度上漲。周一企業(yè)庫存小幅下滑。發(fā)投目前負(fù)荷提升中，但同時(shí)山東�；�即將檢修，江蘇實(shí)聯(lián)檢修中，博源減量運(yùn)行，預(yù)計(jì)周度產(chǎn)量震蕩運(yùn)行。盤面堅(jiān)挺，下游詢單量增加，補(bǔ)庫情緒增加，浮法冷修與光伏點(diǎn)火并存，重堿剛需支撐在。4月份進(jìn)口數(shù)據(jù)低于預(yù)期，進(jìn)口小于出口，內(nèi)盤價(jià)格高企，后續(xù)仍有進(jìn)口壓力，近期到港量8.5萬噸。短期，預(yù)計(jì)期價(jià)高位運(yùn)行為主，檢修預(yù)期仍在，期價(jià)難大跌，但供給大增背景下，加之目前中下游庫存不低，預(yù)計(jì)波動較大，謹(jǐn)慎參與。

(關(guān)鍵字：檢修 期價(jià) 大跌)