核心觀點：短期：RU寬幅震蕩 NR寬幅震蕩 盤面：RU、NR下跌;RU-NR價差走縮;RU1-5月差延續(xù)C結(jié)構(gòu)，走弱;NR連一-連二、連二-連三月差延續(xù)C結(jié)構(gòu)。

基本面：現(xiàn)貨庫存累庫+半鋼、全鋼開工下滑，庫存增加+宏觀偏弱(空)，但東南亞主產(chǎn)區(qū)降水預(yù)計增加+濃乳制品開工維持，訂單較好+天膠期貨庫存偏低(多)，判斷本周RU、NR價格區(qū)間寬幅震蕩，風險點在拋儲實際成交情況對現(xiàn)貨市場的影響。

RU1-5月差：中性 RU1-5月差交易機會較小。

RU-NR價差：中性偏多 截至10月11日，RU-NR主力價差為3520元/噸，環(huán)比上周下跌。拋儲、期貨庫存偏低的背景下，預(yù)計價差有小幅走擴的機會。

產(chǎn)區(qū)天氣：中性偏多 東南亞主產(chǎn)區(qū)降水預(yù)計增加。

泰國供應(yīng)：中性 泰國9月出口環(huán)比-6%，累計出口同比-6%。

國內(nèi)供應(yīng)：中性偏多 主產(chǎn)區(qū)天氣不錯，1-10月進口量同比-16%。

輪胎：中性偏空 半鋼、全鋼開工下滑，庫存增加。

濃乳制品：中性偏多 濃乳制品開工維持，訂單較好。

社會庫存：RU中性偏空 NR中性偏空 截至11月15日，中國全乳膠現(xiàn)貨庫存+4200噸，深色膠現(xiàn)貨庫存環(huán)比增加。

期貨庫存：RU中性偏多 NR中性 截至11月21日，上期所天膠期貨庫存環(huán)比減少，20號膠期貨庫存環(huán)比減少。

非標價差：中性 泰混-RU01價差為-3450元/噸，位于均值附近。

宏觀：中性偏空 EUDR推遲執(zhí)行;特朗普上臺對未來輪胎出口或存在一定程度的影響。

海外供應(yīng)：未來預(yù)計降水增加9-10月季節(jié)性上量

(關(guān)鍵字：天然橡膠 再提 拋儲)