麥格理資本發(fā)布的最新報告指出，雖然二季度銅價上漲幅度超預期，趨勢持續(xù)向上，但銅價上行壓力顯現。報告預計，銅價將在今年年底下行至6500元/噸。

根據報告，銅價與經濟增長高度相關。美國二季度GDP增速遠超預期，使許多投資者涌向了銅。雖然美國數據顯示其經濟仍在持續(xù)復蘇的道路上，但是麥格理認為，中國需求的下降將會導致全球銅供應快速增加。因此，銅價上漲將很快結束。

中國作為銅最大的市場，占全球需求的45%。今年前六個月，中國新屋開工數每個月的同比增速都比去年同期低。麥格理表示，銅的消費存在滯后性，因為電纜的安裝通常在房屋營建的后期階段進行，未來中國銅消費或將繼續(xù)下降。

自今年3月中國政府反腐調查涉及國家電網后，電網總投資已經在下滑，而政府電網對銅的需求占到了中國總需求的30%。麥格理認為，盡管目前中國尚未公布任何電網反腐調查的結論，但是反腐總不會給政府信心去買更多的銅。此外，在青島融資騙貸曝光后，電解銅被迫流出保稅港，市場供應增多，中國國內電解銅在降價出售。

此外，麥格理表示，礦業(yè)巨頭Freeport McMoRan位于印尼的世界第二大銅礦--Grasberg銅礦已經重新開工，并將于八月中旬開始出貨。俄羅斯的電解銅出口也開始恢復，未來全球銅供應料將迅速增加。

根據最新的數據顯示，上周LME銅庫存減少6400噸至14.6萬噸;上期所銅庫存增加6248噸至10.8萬噸;COMEX銅庫存增加235噸至2.2萬噸。近期國內銅現貨供給緊張狀況得到了顯著緩解，主要是保稅區(qū)庫存流入國內市場所致，市場預計這種流向仍將會持續(xù)。

上海中期期貨分析師方俊鋒接受采訪時也表示，下半年的銅價整體將震蕩運行，從供給的角度來看，由于全球銅精礦供給處于加速狀態(tài)，且印尼銅礦恢復出口，料下半年的全球精煉銅供給將有所增加。需求方面，由于中國政府的微刺激政策存在，令下游需求得到一定程度的保證。因此，整個下半年的銅價將在供給增加，需求小幅增長的雙重作用下震蕩偏弱運行。

(關鍵字：銅價 電解銅)