有色金屬板塊突然“逆襲”。

3月3日，有色金屬板塊領(lǐng)漲市場(chǎng)，其中滬銅上漲2.65%，滬鎳上漲2.57%。A股市場(chǎng)上，云南銅業(yè)、銅陵有色、江西銅業(yè)三大銅股集體漲停。

數(shù)據(jù)顯示，自1月15日創(chuàng)下4318美元的六年低位后，LME銅價(jià)格已反彈超過(guò)11%，最高報(bào)收4830美元。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，近日，國(guó)內(nèi)多家公募機(jī)構(gòu)參與有色金屬品種的調(diào)研。而由于規(guī)則限制，公募資金在投資商品市場(chǎng)中將作為長(zhǎng)期投資者存在，銅等強(qiáng)勢(shì)品種成為公募機(jī)構(gòu)的首選。

銅品類(lèi)分析師錢(qián)鵬表示，“目前銅價(jià)的反彈主要是對(duì)國(guó)內(nèi)政策預(yù)期，此外，銅消費(fèi)也進(jìn)入了3月需求旺季。如果銅的需求出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，銅價(jià)反彈預(yù)計(jì)能夠保持下去。”

公募調(diào)研何時(shí)筑底

經(jīng)歷了2016年慘淡開(kāi)局之后，大宗商品市場(chǎng)迎來(lái)久違的復(fù)蘇。多數(shù)商品在新興市場(chǎng)向好的預(yù)期下，進(jìn)入反彈通道。

其中，有色金屬板塊表現(xiàn)不俗。數(shù)據(jù)顯示，自1月15日4318美元的六年低位后，LME銅價(jià)格已反彈超過(guò)11%。LME鋁價(jià)格從1月12日最低1444美元反彈至1820美元，上漲幅度超過(guò)25%。

招商期貨宏觀(guān)分析師李科介紹，“此輪大宗商品的上漲主要還是受到政策預(yù)期的影響，市場(chǎng)預(yù)期年后將有更多的貨幣和財(cái)政政策推出，此外供給側(cè)的改革也正在逐步推進(jìn)，一加一減，對(duì)大宗商品形成有效支撐。”

去年，由于美元加息及中國(guó)需求下滑的影響，大宗商品市場(chǎng)低迷不振，有色金屬品種成為重災(zāi)區(qū)之一，其中，LME銅價(jià)格累計(jì)重挫25%。銅價(jià)下跌促使全球最大銅生產(chǎn)商——智利國(guó)家銅業(yè)公司等礦產(chǎn)公司縮減成本支出，嘉能可等部分公司則通過(guò)關(guān)閉銅礦限制產(chǎn)量。

不過(guò)，隨著近期銅價(jià)的復(fù)蘇，嘉能可首席執(zhí)行官3月1日認(rèn)為，大宗商品價(jià)格正在筑底。而國(guó)際投行高盛此前預(yù)計(jì)今年銅價(jià)會(huì)出現(xiàn)更多的損失，且中國(guó)對(duì)金屬的需求增長(zhǎng)不會(huì)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的回復(fù)。

實(shí)際上，關(guān)于大宗商品何時(shí)筑底的討論一直未曾停止。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，國(guó)內(nèi)一些公募機(jī)構(gòu)也加入有色品種的調(diào)研中。

2014年12月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作指引第1號(hào)——商品期貨交易型開(kāi)放式基金指引》，為公募機(jī)構(gòu)發(fā)行商品期貨ETF，投資商品期貨市場(chǎng)奠定了基礎(chǔ)。不過(guò)，目前僅有國(guó)投瑞銀基金成功推出商品期貨投資基金。

“實(shí)際上，關(guān)于公募機(jī)構(gòu)投資商品市場(chǎng)存在諸多限制，首先，投資資金不能帶杠桿。此外，公募開(kāi)空倉(cāng)只能用作套保，這也意味著公募機(jī)構(gòu)在期貨市場(chǎng)只能作為多頭存在，因此他們調(diào)研時(shí)更關(guān)心大宗商品何時(shí)筑底。”上述業(yè)內(nèi)人士表示。

而據(jù)該業(yè)內(nèi)人士介紹，“在接觸的多家公募機(jī)構(gòu)中，銅品種為公募機(jī)構(gòu)最為看重的品種。目前已有多家公募機(jī)構(gòu)正在加緊推進(jìn)商品期貨基金的設(shè)立。”

據(jù)了解，華寶興業(yè)基金申報(bào)的“銅期貨基金”于去年11月30日獲得證監(jiān)會(huì)受理，目前正在等待進(jìn)一步核準(zhǔn)。

錢(qián)鵬表示，目前銅價(jià)的反彈主要是對(duì)國(guó)內(nèi)政策預(yù)期，如果對(duì)銅的需求出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，銅價(jià)反彈預(yù)計(jì)能夠保持下去。

房地產(chǎn)刺激需求?

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2015年我國(guó)精銅產(chǎn)量799.64萬(wàn)噸，相比2014年全年產(chǎn)量777.23萬(wàn)噸增長(zhǎng)2.88%;2015年產(chǎn)量增速較之前幾年的兩位數(shù)增幅有所下滑。

精銅進(jìn)口量則由于外匯因素影響維持高位。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2016年1月精銅進(jìn)口量32.39萬(wàn)噸，同比增加7.87%。國(guó)內(nèi)精銅的供給依舊保持在較高水平。

而據(jù)安泰科調(diào)研，2016年1月全球精銅產(chǎn)能利用率因減產(chǎn)而同比有所下滑，但考慮到產(chǎn)能的增加，銅精礦供應(yīng)較為充裕，預(yù)計(jì)產(chǎn)量同比不會(huì)有太大變化。消費(fèi)方面，全球多數(shù)國(guó)家消費(fèi)相對(duì)穩(wěn)定，同比變化也相對(duì)有限。綜合來(lái)看，全球供應(yīng)仍表現(xiàn)為過(guò)剩狀態(tài)。

實(shí)際上，雖然經(jīng)歷2015年銅價(jià)的大幅下滑，但全球大型銅礦在減產(chǎn)方面仍然缺乏動(dòng)力。此前嘉能可公布2016年的產(chǎn)量目標(biāo)，僅比2015年下調(diào)10萬(wàn)噸左右。

不過(guò)，消息面上，智利1月份銅產(chǎn)量同比下降13%，而秘魯1月份銅產(chǎn)量增速也低于預(yù)期。華泰期貨認(rèn)為，短期銅價(jià)格的支撐因素來(lái)自國(guó)際銅供應(yīng)增長(zhǎng)放緩，但一旦倫銅反彈至4800美元/噸上方以后，料對(duì)供應(yīng)釋放有一定的刺激，倫銅的反彈空間并不看好。

去年12月，包括江西銅業(yè)、銅陵有色在內(nèi)的中國(guó)10家銅冶煉企業(yè)聯(lián)合發(fā)布削減銅產(chǎn)量的聲明，將把2016年產(chǎn)量削減35萬(wàn)噸，占到中國(guó)去年銅總產(chǎn)量的8.75%。

錢(qián)鵬表示，“從盈利能力來(lái)看，國(guó)內(nèi)銅企并未發(fā)生全面虧損，多數(shù)冶煉銅企業(yè)仍然可以保持盈利，因此，國(guó)內(nèi)銅企去產(chǎn)能的積極性并不強(qiáng)。實(shí)際上，目前今年設(shè)計(jì)新增投產(chǎn)的產(chǎn)能還將超過(guò)45萬(wàn)噸。”

而3月消費(fèi)旺季的到來(lái)則為銅價(jià)的上漲帶來(lái)一定的想象。錢(qián)鵬介紹，“從調(diào)研情況來(lái)看，今年的需求將會(huì)好于去年水平，特別是在銅管、板網(wǎng)、漆包線(xiàn)的消費(fèi)上，這主要得益于新能源的發(fā)展。而目前房地產(chǎn)市場(chǎng)的回暖則為有色金屬的需求帶來(lái)想象。”

不過(guò)也有市場(chǎng)人士認(rèn)為，“目前，房地產(chǎn)市場(chǎng)正在推動(dòng)去庫(kù)存，新開(kāi)工面積并未明顯改善。而現(xiàn)在部分城市的量?jī)r(jià)上漲更多的體現(xiàn)在二手房上，不能有效增加有色金屬的需求。”

數(shù)據(jù)顯示，2015年，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)1%，增速回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。2015年新開(kāi)工面積同比下降14%，降幅收窄0.7個(gè)百分點(diǎn)。

錢(qián)鵬表示，“房屋在建造過(guò)程和銷(xiāo)售后都會(huì)增加有色金屬的需求。新開(kāi)工面積確實(shí)在下滑，已經(jīng)體現(xiàn)在去年銅價(jià)的大跌中。目前，銅價(jià)的上漲更多的是對(duì)未來(lái)需求增長(zhǎng)的預(yù)期，房地產(chǎn)回暖也是需求增長(zhǎng)的一個(gè)因素。”

(關(guān)鍵字：銅價(jià) 地產(chǎn)回暖)