國際鉛鋅研究小組(ILZSG)公布的報告顯示，5月份全球鋅市供應缺口縮至4.03萬噸，4月供應短缺修正為10.8萬噸，1-5月鋅市供應短缺17.8萬噸，上年同期供應缺口在13.3萬噸。從目前的數據來看，全球精煉鋅供需缺口依舊較大。下半年隨著海外鋅精礦供應的逐步回暖，預計海外精鋅產量有望緩慢回升，全球精鋅供需缺口有望收窄。

今年上半年中西部鋅冶煉骨干企業(yè)在西安召開了“鋅骨干行業(yè)供給側結構性改革高層研討會”，通過聯(lián)合減產的方式來抵制過低的加工費。其中3月底到5月初期間，漢中鋅業(yè)、商洛、東嶺、豫光金鉛(600531,股吧)、白銀、葫蘆島、紫金、株冶等大型冶煉企業(yè)集中停產檢修，之后加工費出現(xiàn)小幅回升，5.6月份這些冶煉企業(yè)逐步開始恢復生產。國家統(tǒng)計局最新公布數據顯示，6月精煉鋅產量54.4萬噸，環(huán)比大幅回升13.1%，同比小幅增加0.54%，上半年累計精煉鋅產量298.2萬噸，同比下降1.45%。與往年相比，今年冶煉檢修高峰期有所提前，下半年隨著檢修企業(yè)陸續(xù)復產，企業(yè)為了完成全年的生產計劃，整體冶煉開工水平將會有所提升，另一方面，下半年隨著國內外鋅礦供應的恢復，原料保障度將逐漸提升，故整體來看，下半年國內鋅冶煉產出供應環(huán)比上半年將有一定提升。

而同樣受3-5月份國內冶煉廠集體檢修影響，國內鋅錠供應不足導致國內去庫存效果較為明顯。由于現(xiàn)貨短缺，4月開始現(xiàn)貨升水被逐步抬高。一直到6月中下旬，進口窗口都持續(xù)打開，由此吸引不少實際報關發(fā)生，部分進口鋅流入國內市場。海關數據顯示，國內6月精煉鋅進口同比增加27.8%，至41,713噸。根據保稅庫存變化看，實際報關量接近8萬噸。據了解，近期部分美金貨持貨商也在陸續(xù)報關，以減少保稅庫存存量。同時受船期到港時間影響，預計前期的進口盈利會體現(xiàn)在近兩個月的進口量上，7月進口或在5萬噸左右，實際報關量會進一步提升。然而另一方面，隨著進口貨源的流入與之前短期累積的隱性庫存的逐步釋放，加之貿易商近期接貨后的迅速出貨，現(xiàn)貨升水在近期也受到一定壓制，目前轉為貼水狀態(tài)。滬倫比值回落，進口窗口近期持續(xù)關閉。因此預計下半年精鋅進口量或出現(xiàn)先上升后回落的表現(xiàn)。庫存是否持續(xù)低迷與后期進口量的多少直接也會影響到近月合約的價格支撐力度。