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國信證券:看好三代制冷劑將持續(xù)景氣復(fù)蘇 建議關(guān)注氟化工及上游資源龍頭

2024-7-3 9:38:57來源:網(wǎng)絡(luò)作者:
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  • 隨著配額管理落地、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不斷深化、行業(yè)競爭格局趨向集中,而下游需求持續(xù)平穩(wěn)增長、新型領(lǐng)域、新興市場需求高速發(fā)展,我們看好三代制冷劑將持續(xù)景氣復(fù)蘇,供需格局向好發(fā)展趨勢確定性強(qiáng)。
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隨著配額管理落地、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不斷深化、行業(yè)競爭格局趨向集中,而下游需求持續(xù)平穩(wěn)增長、新型領(lǐng)域、新興市場需求高速發(fā)展,我們看好三代制冷劑將持續(xù)景氣復(fù)蘇,供需格局向好發(fā)展趨勢確定性強(qiáng)。

國信證券建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈完整、基礎(chǔ)設(shè)施配套齊全、規(guī)模領(lǐng)先以及工藝技術(shù)先進(jìn)的氟化工龍頭企業(yè)及上游資源龍頭。相關(guān)標(biāo)的:巨化股份(600160.SH)、三美股份(603379.SH)、永和股份(605020.SH)、昊華科技(600378.SH)、金石資源(603505.SH)、東陽光(600673.SH)等公司。

國信證券主要觀點(diǎn)如下:

6 月氟化工行情回顧:截至 6 月 30 日,化工行業(yè)指數(shù)/CCPI/氟化工指數(shù)分別報(bào) 3036.11/4757/1089.43 點(diǎn),分別較 5 月末-9.04%/-1.63%/-14.01%。6 月氟化工行業(yè)指數(shù)跑輸申萬化工指數(shù) 5.41%,跑輸滬深 300 指數(shù) 10.49%。國信化工氟化工價(jià)格指數(shù)/制冷劑價(jià)格指數(shù)分別報(bào) 1072.90/1266.63 點(diǎn),分別較 5 月底-2.1%/-5.8%。截至 6 月 30 日,R22 企業(yè)報(bào)盤高位至 35000 元/噸,成交主要以 3 萬元/噸附近為主;R134a 配額消化進(jìn)度表正常為主,低價(jià)訂單主要以經(jīng)銷商出貨為主,市場報(bào)盤 29000-30000 元/噸附近;R32 市場零售報(bào)價(jià) 35000-36000 元/噸,主流空調(diào)需求長協(xié)訂單逐步向市場價(jià)格靠攏。

“以舊換新”取得階段性成果,制冷劑下游空調(diào)汽車需求提振。2023Q4 起,受制冷劑傳統(tǒng)備貨旺季、前期行業(yè)低庫存、配額方案落地預(yù)期等多重因素提振,制冷劑價(jià)格開啟上行通道。2024 年 2 月起,全國各地多措并舉推動(dòng)汽車、家電“以舊換新”,激發(fā)消費(fèi)活力,空調(diào)排產(chǎn)及汽車銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)靚麗,制冷劑延續(xù)景氣上行趨勢?照{(diào)方面,1-5 月累計(jì)產(chǎn)量 12880.7 萬臺,同比+16.7%,考慮到大宗原料價(jià)格上漲、氣溫再創(chuàng)新高、樓市回暖、以舊換新政策等因素,空調(diào)排產(chǎn)量已在 3-6 月同比大幅上升。據(jù)產(chǎn)業(yè)在線預(yù)測,2024 年 7 月、8 月、 9 月家用空調(diào)內(nèi)銷排產(chǎn)分別同比-14.8%、-16.6%、+8.0%;汽車方面,1-5 月,汽車產(chǎn)銷累計(jì)完成 1138.4 萬輛和 1149.6 萬輛,同比分別增長 6.5%和 8.3%。海外市場方面,2024 年 1-5 月,汽車整體出口達(dá)到 245 萬輛,同比增長 27%,汽車出口金額達(dá)到 464 億美元,同比增長 20%,我國汽車出口增長的勢頭仍在延續(xù)。短期來看,5-6 月仍是制冷需求旺季;長期全球空調(diào)市場將持續(xù)增長,冷鏈/熱泵/新能源車等行業(yè)將打開制冷劑需求空間。

本月氟化工要聞:“以舊換新”政策掀起消費(fèi)熱,我國汽車、家電等以舊換新取得階段性成果;5 月熱泵出口同比轉(zhuǎn)正,俄羅斯、東南亞表現(xiàn)亮眼;RAC 和 SEAC 就歐盟范圍內(nèi)限制 PFAS 提案的臨時(shí)結(jié)論已有新進(jìn)展;昊華科技收購中化藍(lán)天注冊申請獲證監(jiān)會批復(fù)同意;巨化集團(tuán)聯(lián)合成立數(shù)據(jù)中心液冷熱管理材料新公司;巴黎奧運(yùn)或?qū)?chuàng)高溫紀(jì)錄,各國計(jì)劃批發(fā)空調(diào)進(jìn)奧運(yùn)村等。

相關(guān)標(biāo)的:隨著配額管理落地、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不斷深化、行業(yè)競爭格局趨向集中,而下游需求持續(xù)平穩(wěn)增長、新型領(lǐng)域、新興市場需求高速發(fā)展,我們看好三代制冷劑將持續(xù)景氣復(fù)蘇,供需格局向好發(fā)展趨勢確定性強(qiáng)。我們建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈完整、基礎(chǔ)設(shè)施配套齊全、規(guī)模領(lǐng)先以及工藝技術(shù)先進(jìn)的氟化工龍頭企業(yè)及上游資源龍頭。相關(guān)標(biāo)的:巨化股份、三美股份、永和股份、昊華科技、金石資源、東陽光等公司。

風(fēng)險(xiǎn)提示:氟化工產(chǎn)品需求不及預(yù)期;政策風(fēng)險(xiǎn)(氟制冷劑環(huán)保政策趨嚴(yán)、升級換代進(jìn)程加快、配額發(fā)放政策變更等);全球貿(mào)易摩擦及出口受阻;地產(chǎn)周期景氣度低迷;各公司項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期;原材料價(jià)格上漲;化工安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)等。

(關(guān)鍵字:制冷)

(責(zé)任編輯:01181)
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