回望2014，印刷業(yè)的整體形勢(shì)不算太好，但是，總還是有干得不錯(cuò)的印刷企業(yè)，即便是從上市印刷公司的年報(bào)看也是幾家歡樂幾家愁，細(xì)析這些印刷單位的情況，或許對(duì)我們下一步的工作能帶來啟發(fā)。
轉(zhuǎn)型升級(jí)是全行業(yè)當(dāng)前的主要任務(wù)
2014年初IPO重新開閘后并沒有印刷企業(yè)步入主板，反倒是繼武漢長(zhǎng)印后1993年上市、從事木制品包裝的深圳盛潤(rùn)股份于2013年3月完成殼體轉(zhuǎn)讓，由吉林富奧接手轉(zhuǎn)為汽車零部件公司，2014年實(shí)現(xiàn)銷售50.1億元，每股收益達(dá)到0.48元，首戰(zhàn)告捷。這說明汽車工業(yè)的日子遠(yuǎn)勝于印刷行業(yè)。
筆者試著把截止4月30日已公布了年報(bào)的、與印刷有關(guān)聯(lián)的上市公司找出來作分析，迄今為止，直接做印刷的大概也就是9家(表一中排列于前九位)，即便把制卡領(lǐng)域的天津磁卡算上也就是10家。加上從事瓦楞箱包裝生產(chǎn)的美盈森、合興，塑料容器制作的ST珠海中富，印鐵與生產(chǎn)瓶蓋的山東麗鵬、制罐業(yè)的奧瑞金，以文教用品生產(chǎn)為主業(yè)的寧波廣博、以信息涂布紙生產(chǎn)為主業(yè)的安妮股份等與印刷有著丁點(diǎn)瓜葛的企業(yè)也不過就是17家。再推而廣之，加上為印刷業(yè)提供材料的黃山永新、首家入市的油墨生產(chǎn)廠家蘇州科斯伍德、從印機(jī)制造進(jìn)而步入印刷的天津長(zhǎng)榮、從事全息防衛(wèi)產(chǎn)品研發(fā)與生產(chǎn)的蘇大維格等也就是21家，江蘇鳳凰僅作為分析時(shí)的參照系，因?yàn)橛∷⒌某煞?產(chǎn)值3.41億元，占總銷售的3.54)在其中微乎其微。這22家上市公司在深交所上市的14家，上交所上市的5家，創(chuàng)業(yè)板上市的3家。上述22家上市公司的年報(bào)數(shù)據(jù)經(jīng)整理見表一，在下面筆者會(huì)刻意把上述公司分成前10家印刷企業(yè)(簡(jiǎn)稱為第一板塊)與22家關(guān)聯(lián)企業(yè)來進(jìn)行分析。
處于轉(zhuǎn)型期的印刷業(yè)2014年應(yīng)該說走得比較艱難，普遍的情況是銷售止跌即為成績(jī)，或者是銷售略有上升利潤(rùn)卻在下降。雖說按照慣例2014年整個(gè)國(guó)家印刷業(yè)的統(tǒng)計(jì)數(shù)尚待7月出爐，但上海市新聞出版局已經(jīng)公布的本地區(qū)的印刷業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)應(yīng)該可以大致代表。該年上海的印刷企業(yè)數(shù)4403家，較上年減少159家，下降3.5%;印刷工業(yè)總產(chǎn)值829.25億，同比上升1.55%;其中對(duì)外加工貿(mào)易值98.88億，上升5.48%;工業(yè)增加值265.57億，同比上升7.58%;利潤(rùn)56.36億，減少11.49%。對(duì)于經(jīng)濟(jì)由歷史上的高速轉(zhuǎn)為中低速增長(zhǎng)后，這還算是交了一張不差的答卷。
相比于上述數(shù)據(jù)，作為印刷圈中佼佼者的上市公司2014年的整體業(yè)績(jī)還屬可圈可點(diǎn)，盡管有數(shù)家因?yàn)檎{(diào)整出現(xiàn)虧損的企業(yè)。以實(shí)際從事印刷的第一板塊10家企業(yè)為例，營(yíng)收上升的7家，下降的3家;利潤(rùn)上升的6家，下降的4家。擴(kuò)大到除鳳凰傳媒外的21家企業(yè)，營(yíng)收下降的5家;利潤(rùn)下降的9家，其中又以廈門安妮股份的跌幅最為厲害，全年出現(xiàn)9204.57萬元的虧損，與上年相比，下跌幅度達(dá)到1058.7%。每股收益也從2013年的0.05元跌至虧損0.472元。盡管公司聲稱有著“加大閑置資產(chǎn)處置力度”的原因，但報(bào)表顯示，此原因?qū)е碌奶潛p值為3914萬，占比僅為虧損總額的42.52%，或許在銷售總額中占比達(dá)到90.27%的商業(yè)信息用紙銷量銳減才是主因(從2013年的5.24億下滑至2014年的4.06億，降幅達(dá)到22.52%)，而毛利率高達(dá)56.7%的電子彩票業(yè)畢竟才剛起步，產(chǎn)值占比僅為4.64%，難以影響主業(yè)嚴(yán)重下跌的局面，這反映出企業(yè)轉(zhuǎn)型期的痛苦。
值得注意的是，與2013年這些企業(yè)的每股業(yè)績(jī)相比，出現(xiàn)下滑的企業(yè)居然多達(dá)14家，占比63.63%，東風(fēng)股份、姚記撲克、科斯伍德等企業(yè)的每股收益幾乎接近腰斬。前年讓股民一致叫好的金屬制罐企業(yè)——奧瑞金因?yàn)閷?shí)施10轉(zhuǎn)10方案導(dǎo)致總股份膨脹，2014年的每股收益也從上年的2元降至1.32元，跌去了三分之一，當(dāng)然，對(duì)2013年來堅(jiān)持持股的對(duì)象來說實(shí)際收益還是在增加�？扑刮榈碌那闆r與之相類似，2014年實(shí)施了10轉(zhuǎn)12的分紅方案�？v觀22家企業(yè)的報(bào)表，這中間也有咸魚翻身的典范，ST中富從前年的每股虧損0.86元轉(zhuǎn)為贏利3分，天津磁卡從每股虧損0.0468元轉(zhuǎn)為贏利4分，雖說每股收益的金額不大，但畢竟是一種質(zhì)變。
就22家公司的分紅方案看，“不分配不轉(zhuǎn)增”的有6家之多，這意味著股民持股一年的到手收益為零。這中間既有業(yè)績(jī)表現(xiàn)欠佳的企業(yè)，但也不乏收益尚可的企業(yè)，比如姚記撲克盡管從上年的每股0.6256元降至0.327元，全年還是有著1.22億的凈利，考慮到著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)企業(yè)得從撲克印制一業(yè)獨(dú)大轉(zhuǎn)為布局“大健康娛樂”產(chǎn)業(yè)的因素，就選擇了對(duì)不起股民的無奈之舉。
2014年的分紅方案做得最為漂亮的當(dāng)屬天津長(zhǎng)榮，10轉(zhuǎn)10派2.5元;凈利潤(rùn)增加了50%的美盈森也做出了10轉(zhuǎn)7送3派7.5元的方案。只是天津長(zhǎng)榮的現(xiàn)有利潤(rùn)僅與其收購(gòu)或參股的煙包印刷有關(guān)，這部分營(yíng)收全年達(dá)到3.66億，占全部銷售額的46.8%，毛利率更是高達(dá)44.46%，同一段時(shí)間來大張旗鼓宣傳的云印刷、合版印刷還沒有直接關(guān)聯(lián)，這些項(xiàng)目投入正式運(yùn)營(yíng)后對(duì)利潤(rùn)可能產(chǎn)生的影響還有待來年觀察。
其實(shí)，表一還能幫助我們看到很多現(xiàn)象，比如，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好的企業(yè)其產(chǎn)品一般都有著較高的毛利率，在上述22家企業(yè)中，毛利率在40%以上的有勁嘉、東風(fēng)、長(zhǎng)榮、東港等4家，前3家都與參與煙草包裝印刷有關(guān)，東港則從事票據(jù)印刷。根據(jù)今年的一季度報(bào)，勁嘉股份已經(jīng)實(shí)現(xiàn)每股0.40元的收益，讓他人望塵莫及。除安妮股份因?yàn)槭袌?chǎng)調(diào)整的因素產(chǎn)品毛利率僅為10.65%外，專司書刊印刷的北京盛通股份其產(chǎn)品毛利率最低，為15.94%，為此，盡管費(fèi)了九牛二虎之力，在書刊印刷市場(chǎng)極度低迷的情況下，銷售實(shí)現(xiàn)了16.66%的增長(zhǎng)，但利潤(rùn)仍然出現(xiàn)了40.32%的滑坡。這也說明，如果不在結(jié)構(gòu)調(diào)整上下大力氣，要走出困境將十分吃力。當(dāng)然，調(diào)整也決非輕而易舉，也得付出代價(jià)，安妮股份向彩票業(yè)的轉(zhuǎn)型如果缺乏有關(guān)方面的傾力支持，市場(chǎng)擴(kuò)張也將會(huì)顯得異常艱難。
在鳳凰傳媒的年報(bào)中有著一份細(xì)化的各行業(yè)毛利率狀況分析：發(fā)行27.27%;出版31.37%;印刷18.11%;游戲業(yè)72.26%;數(shù)據(jù)服務(wù)48.44%;軟件業(yè)務(wù)78.64%;影視業(yè)53.44%。數(shù)據(jù)反映出印刷業(yè)的獲利能力最低，高科技產(chǎn)品的獲利能力相對(duì)較強(qiáng)，這又能為印刷業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展帶來什么啟發(fā)呢?
