在中美貿(mào)易消息面的利好帶動下，玉米副產(chǎn)品整體大漲，其中玉米胚芽粕也一反前期低迷不振走勢，唯獨玉米油似乎“咸魚難翻身”，始終維持弱勢狀態(tài)。

據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至5月21日，玉米胚芽粕華北均價約為1380元/噸，較上周上漲2.98%，較上月同期均價上漲16.95%。玉米油均價約為6550元/噸，較上周及上月均價穩(wěn)定。由此看出，玉米胚芽粕價格上漲明顯，而玉米油始終弱勢前行，且仍無抬頭跡象，下面卓創(chuàng)對玉米胚芽粕的上漲以及玉米油弱勢難改的主要因素進行簡要分析。

中美消息提振豆粕市場，玉米胚芽粕利好跟漲

隨著中美貿(mào)易的談判再次擱淺，新一輪關稅措施來臨，豆粕市場打破4月份不上不下的尷尬走勢，開始凌厲上漲。大連豆粕M1909合約價5月6號至今區(qū)間漲幅在7.20%，現(xiàn)貨價格同時間區(qū)間內價格漲幅在10.08%。豆粕價格大幅上揚，給予玉米胚芽粕市場強有力的看漲信心，下游開始積極囤貨，市場走貨速度明顯加快，致使企業(yè)庫存不斷下降，進而挺價惜售，價格更是有了堅挺強勁的“底氣”。

原料胚芽價格上漲給予成本支撐

據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至5月21日，國內玉米胚芽壓榨利潤理論值為盈利145元/噸，自5月13日左右，胚芽壓榨理論盈利值就已經(jīng)突破120元/噸，高峰值可達170元/噸，較上月同期理論值擴大35.85%，盈利水平可見一斑。因此在此高盈利水平支撐和吸引之下，企業(yè)對于胚芽投產(chǎn)仍抱有較強烈的意愿，對于胚芽采購意向扔出積極狀態(tài)，玉米胚芽價格也在上漲，截至當日，國內玉米胚芽均價約2713元/噸，較上周同期價格上漲2.38%，較上月同期價格上漲3.08%，在成本方面給胚芽粕以利好支撐。

開機率未處于高位，胚芽粕貨源供應緊張

在胚芽壓榨利潤可觀的情況下，目前企業(yè)開機率在6成以上，較上月開機率提高近5個百分點。雖然開機率較上月有所提升，但很明顯此開機率并不處于高位水平，在下游對后市看好，積極囤貨的情況下，企業(yè)產(chǎn)銷不均衡，供應出現(xiàn)緊張狀態(tài)，基本面暫時偏強支撐企業(yè)挺價，胚芽粕價格得到利好提振。

此外，因油脂終端始終低迷，玉米油散油市場也是疲軟不振，廠家走貨困難。但目前在一級玉米油以6600元/噸左右的價格成交的情況下，企業(yè)是處于虧損狀態(tài)，很明顯價格下降空間十分有限，因此多數(shù)企業(yè)選擇停報。玉米油市場的疲勢，令企業(yè)挺粕弱油，這也在另一方面給予胚芽粕以支撐。

綜上所述，玉米油因需求始終無改善而持續(xù)疲軟弱勢，在一定程度上也給胚芽粕以支撐;而胚芽粕自身貨源緊張、下游積極囤貨，多重因素使得胚芽粕價格大幅上漲。后期玉米油需求也無明顯提升點，市場或維持當前清淡局面，價格或維持當前弱勢水平;而下游雖然積極囤胚芽粕，但其消化能力也有限，卓創(chuàng)認為短期胚芽粕價格再繼續(xù)上漲空間十分有限，消息面炒作熱情退卻后，市場或穩(wěn)定觀望為主。

(關鍵字：玉米油)