北京時(shí)間8月13日凌晨，美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)最新月度供需報(bào)告在萬(wàn)眾矚目下出爐。然而，在對(duì)潮濕的春季和干燥的夏季擔(dān)憂未減的背景下，美國(guó)農(nóng)業(yè)部卻上調(diào)了玉米產(chǎn)量預(yù)估，芝加哥商品交易所(CBOT)玉米期貨隨即遭到拋售，多合約價(jià)格觸及跌停。令人意外的一幕再次上演，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)該報(bào)告的質(zhì)疑。

一直以來(lái)，USDA報(bào)告在農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)尤其是期貨市場(chǎng)中可謂全球影響力最大、最權(quán)威的報(bào)告。由于該報(bào)告每次發(fā)布大多會(huì)對(duì)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格產(chǎn)生立竿見影的影響，進(jìn)而影響到國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)。因此，在每次美國(guó)農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告出臺(tái)之前，國(guó)內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的交易人士及研究人士常常會(huì)表現(xiàn)得趨于謹(jǐn)慎，并試圖從中尋找交易指引。

就近期USDA報(bào)告而言，在天氣正常的年份，6月，特別是6月末USDA種植面積報(bào)告公布之后，美國(guó)大豆和玉米的播種面積幾乎就是板上釘釘?shù)氖虑榱�。然而，今年由于美�?guó)作物播種期遭遇洪水的襲擾，玉米、大豆等作物播種進(jìn)度嚴(yán)重推遲，也導(dǎo)致6月份仍有大量農(nóng)田無(wú)法完成播種作業(yè)。因此，市場(chǎng)對(duì)最新的USDA報(bào)告內(nèi)容格外關(guān)注。

盡管玉米市場(chǎng)面臨產(chǎn)區(qū)不利的天氣和作物優(yōu)良率走低的影響，但最新的USDA卻意外上調(diào)了玉米產(chǎn)量預(yù)估。其預(yù)估2019/2020作物年度美國(guó)玉米產(chǎn)量將達(dá)到139.01億蒲式耳，單產(chǎn)為每英畝169.5蒲式耳。此數(shù)據(jù)均位于分析師預(yù)估區(qū)間的上沿水平，這令市場(chǎng)深感意外。

實(shí)際上，本次數(shù)據(jù)意外上調(diào)只是重演6月末的一幕。當(dāng)時(shí)USDA公布的大豆、玉米種植面積數(shù)據(jù)就與市場(chǎng)預(yù)期完全相反，隨即便引發(fā)投資者的質(zhì)疑，市場(chǎng)也更期待8月的供需報(bào)告能夠得以修正，然而最新公布的數(shù)據(jù)再次令投資者感到意外。

而在以往的USDA報(bào)告“變臉史”上，不少美國(guó)以外的資本市場(chǎng)和實(shí)體企業(yè)玩家都因缺乏定價(jià)權(quán)而吃虧，該報(bào)告也頻頻引發(fā)市場(chǎng)的質(zhì)疑之聲。比如，2001年至2004年，中國(guó)在三年內(nèi)遭遇的兩次“大豆風(fēng)波”就是悲情的一幕。2001年下半年至2002年初，由于利潤(rùn)可觀，國(guó)內(nèi)油脂加工企業(yè)大批進(jìn)入大豆市場(chǎng)，但因美國(guó)、南美大豆豐收，美國(guó)基金又以瘟疫為題材在CBOT大盤上大肆炒作，外盤大豆期貨價(jià)格順勢(shì)下滑，也導(dǎo)致進(jìn)口大豆到我國(guó)口岸價(jià)格大幅下跌，一度致使不少國(guó)內(nèi)企業(yè)無(wú)法避險(xiǎn)而瀕臨破產(chǎn)。

另外，2003年至2004年間，USDA的一份關(guān)于該年度美國(guó)大豆減產(chǎn)的報(bào)告助推CBOT大豆價(jià)格高歌猛進(jìn)，中國(guó)大豆壓榨企業(yè)不得不在高價(jià)位簽訂大量進(jìn)口合同�？墒且粋�(gè)月后，USDA就“糾正”了原先的觀點(diǎn)，國(guó)際金融炒家旋即開始狂拋大豆，大豆價(jià)格暴跌。有數(shù)據(jù)稱，此次風(fēng)波導(dǎo)致中國(guó)70%壓榨企業(yè)停產(chǎn)，保守估計(jì)損失40億元。

誠(chéng)然，作為權(quán)威發(fā)布農(nóng)產(chǎn)品供需數(shù)據(jù)的機(jī)構(gòu)，USDA報(bào)告當(dāng)然會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定的影響力，但一方面，市場(chǎng)也要有自己的判斷力，尤其是當(dāng)報(bào)告與自身思維邏輯相反時(shí)，投資者更需進(jìn)行充分的驗(yàn)證。另一方面，投資者也可以利用好國(guó)內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源的衍生品避險(xiǎn)工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范。

(關(guān)鍵字：USDA)