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2012年，信貸市場似乎陷入了迷局。
1月，當市場主流觀點預計，當月新增人民幣貸款將延續(xù)前三年走勢破萬億之時，全部金融機構(gòu)則以新增人民幣貸款7381億的投放量，低調(diào)“迎新年”。
市場為其出人意料的低投放尋找了很多借口，比如春節(jié)因素以及監(jiān)管層可能要求均衡投放等，并預計2月應該收復1月失地，新增人民幣貸款投放量環(huán)比上行至8000億之上甚或至萬億。
此時市場并未更多的去關(guān)注信貸需求是否充沛，直至2月金融機構(gòu)新增人民幣貸款投放量再度低于預期至7107億。
但金融機構(gòu)似有意“違逆”市場主流判斷。正當信貸有效需求相對不足論逐漸成為市場分析的主流之時，3月全部金融機構(gòu)新增人民幣貸款則出人意料破萬億至1.01萬億，一舉修復前兩月投放低迷之勢。
與此同時，各國有大行高層相繼對外反駁有關(guān)有效信貸需求不足的猜測。有效信貸需求是否充沛這一疑問，似乎由此成為一大“偽命題”。
本報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，正如銀行業(yè)內(nèi)人士所言，當前的銀行信貸“迷局”，與其說是有效信貸需求不足，不如更為準確地描述為貸款需求旺盛度下降。
需求旺盛度之變
基層行的感受顯然不及高層樂觀。
“一季度我們基本沒有貸款投放。”一大行中部省份某市支行行長告訴記者。據(jù)他稱，今年該行面臨的問題是，“有貸款計劃但沒項目可投放”，業(yè)績壓力很大。
另一股份制銀行某分行行長亦對本報記者稱，今年信貸需求確實不如去年，其所在分行今年一季度信貸投放量，也僅有2011年同期的70%左右。
盡管得益于3月金融機構(gòu)信貸投放的猛沖，今年一季度新增貸款額同比多增2170億元，但并沒有改變市場對信貸需求旺盛度可能下滑的猜測或事實。
今年3月，金融機構(gòu)新增人民幣貸款猛沖至1.01萬億，遠超市場預期。一改今年頭兩個月信貸投放乏力的局面，但細究今年一季度信貸投放結(jié)構(gòu)不難發(fā)現(xiàn)，信貸需求旺盛度的變化。
據(jù)中金統(tǒng)計比較，今年3月新增中長期公司貸款不足1800億，較2月新增量還略有下降，對比去年3月則少增長1500億。
綜合一季度的數(shù)據(jù)來看，中長期公司貸款僅增長5900億，同比少增約4900億。從新增占比來看，中長期公司貸款占比由1-2月的32%和25%，進一步降至17.5%的低水平，更是大幅低于去年一季度的48%。
與此同時，一季度新增企業(yè)（除票據(jù)）及個人貸款同比分別下降500及2600億，而新增票據(jù)同比增加5200億，這一局面與2009年一季度頗為相似。
“當時銀行還在為四萬億投資計劃擴張信貸，因為一時難以找到合適的項目，大量利用票據(jù)貼現(xiàn)貼補，金融市場竟然出現(xiàn)貼現(xiàn)利率低于存款利率的怪現(xiàn)象（這意味著將票據(jù)貼現(xiàn)后將資金存入銀行可凈賺利差）。今年一季度票據(jù)融資快速增加，至少說明信貸需求不再像之前旺盛。”中國農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部高級宏觀分析師范俊林近日撰文稱。
票據(jù)融資基本上被視為銀行信貸的調(diào)劑品。范俊林如此描述稱，當銀行缺乏信貸項目時增加一些票據(jù)以搶占額度，避免資金閑置；項目多時則壓縮一些，騰出規(guī)模。從2010年年中到2011年一季度，票據(jù)融資連續(xù)10個月負增長。而去年二三季度有所增加，主要是當時貼現(xiàn)利率快速攀升，投資價值顯現(xiàn)。
令人不解的則是，多家大行高層在2011年業(yè)績發(fā)布會上，則對市場猜測的信貸有效需求相對不足的猜測予以否認，認為今年信貸投放并未出現(xiàn)異常。
中行行長李禮輝在2011年在業(yè)績發(fā)布會后接受本報記者采訪時表示，一季度中行并沒有出現(xiàn)貸款大幅下滑的情況，而是穩(wěn)定適量增長，且結(jié)構(gòu)合理。
李禮輝在接受分析師提問時也表示，目前銀行信貸需求保持旺盛，和2009年對比恢復常態(tài)。預計中國商業(yè)銀行在信貸供求方面，不會遇到信貸需求不足的問題。
建行副行長龐秀生此前在回答本報記者信貸需求的問題時亦稱，目前信貸投放沒有異常，并稱到年底建行新增投放量肯定會超過2011年。2011年，該行客戶貸款和墊款總額較上年增加8272.83億元。
工行行長楊凱生較早前亦對媒體回應稱，至3月下旬，工行信貸投放都略高于同期，“所以我們得不到貸款有效需求萎縮的結(jié)論。”
經(jīng)濟下行之過
對于各大行高層表態(tài)與數(shù)據(jù)所體現(xiàn)出的差異，一股份制銀行人士調(diào)侃稱，“因為現(xiàn)在大家都不敢說實話。”
不過該人士亦糾正稱，現(xiàn)在銀行面臨的局面與其說是有效信貸需求不足，更為準確的描述應該為需求旺盛度下降。
該人士稱，由于其所在行存在結(jié)構(gòu)調(diào)整因素，他所在部門今年仍面臨額度緊張的問題，但今年信貸需求旺盛度確實在下降。
“這一狀況量化地體現(xiàn)即為：去年可能有100個項目在等待審批放款，但今年則減少為50單。”
該人士認為出現(xiàn)這一狀況必然，因為經(jīng)濟下行，來自政府部門以及企業(yè)的投資意愿都有下滑跡象。對信貸的有效需求相對下降。
以具有風向標意味的廣東省為例。記者自廣東省人民政府網(wǎng)站了解到，2012年該省共安排省重點項目280項，總投資28917億元，年度計劃投資4000億元，安排開展前期工作的省重點建設前期預備項目148項，估算總投資11300億元。
盡管計劃投資規(guī)模依然龐大，但相比2011年年度計劃已經(jīng)減少300億。
2011年廣東省共安排省重點項目280項，總投資31508億元，年度計劃投資4300億元，安排開展前期工作的省重點建設前期預備項目143項，估算總投資13700億元。該省2011年投資總體進展順利，全年完成投資4349億元，為年度計劃的101.1%，占全省固定資產(chǎn)投資的25.7%。
放緩投資計劃的并不限于政府部門。
某沿海省份企業(yè)負責人亦對記者表示，除了早已有或開始的投資按計劃行進之外，今年公司并無新增計劃投資。該企業(yè)是一家集化工、能源生產(chǎn)和燃料業(yè)務為一體的大型外商獨資企業(yè)，為其所在省份第二批循環(huán)經(jīng)濟示范試點企業(yè)。
據(jù)該企業(yè)負責人了解，目前其所了解的企業(yè)中，大部分企業(yè)投資意愿均在下降。
一擔保公司人士亦告訴記者，目前其所擔保的貸款用于投資比重確實很少，目前企業(yè)更多是為了生存，而不急于謀發(fā)展壯大，因為經(jīng)濟形勢不明朗。
國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)對此已有所印證：一季度投資和消費增長紛紛走低，經(jīng)濟增速明顯放緩，一季度GDP同比增速已降至8.1%。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，一季度，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）47865億元，同比名義增長20.9%（扣除價格因素實際增長18.2%），增速比上年全年回落2.9個百分點。從環(huán)比看，3月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長0.64%。
這一局面預計在二季度依然沒有明顯的改善。
近日發(fā)布的4月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值49.3，較初值高出0.2，脫離上月觸及的近三年來次低水平48.3。但有分析稱，該指數(shù)已經(jīng)連續(xù)六個月掙扎在榮枯分水嶺下方，凸顯中小制造業(yè)者在需求不振和成本上升等多重壓力下，成長動能仍顯匱乏。
與此同時，近日發(fā)布的中國4月官方制造業(yè)PMI則連續(xù)第五個月回升，至53.3創(chuàng)一年新高。雖然顯示經(jīng)濟增長繼續(xù)趨穩(wěn)向好，但新訂單指數(shù)回落表明需求仍低迷，或拖累經(jīng)濟進一步回升步伐。
官方統(tǒng)計稱，與3月相比，4月份生產(chǎn)指數(shù)為57.2％，上升幅度2個百分點。但新訂單指數(shù)為54.5％，比3月回落0.6個百分點，落后生產(chǎn)指數(shù)2.7個百分點，反映出需求增長不夠充分。
被壓制的需求
對目前的銀行信貸投放局面，亦有很多業(yè)內(nèi)人士表示難以看清。
很難看清之處在于：目前企業(yè)對銀行信貸需求旺盛度的下降，是源于企業(yè)預期到融資困難而減少了投資？還是源于對經(jīng)濟下行的擔憂而減少了投資，并進一步減少了對信貸的需求？
這一困惑來源目前經(jīng)濟增速確實處于下行，但與此同時，從上至下，各個金融機構(gòu)對地方融資平臺及房地產(chǎn)等相關(guān)領(lǐng)域貸款進行壓制。
以房地產(chǎn)為例，在政府對房地產(chǎn)行業(yè)實行調(diào)控的背景下，商業(yè)銀行早已開始主動壓降房地產(chǎn)貸款的規(guī)模，而目前房地產(chǎn)業(yè)對銀行的信貸需求卻是最急迫的。
根據(jù)目前商業(yè)銀行披露的2011年年報情況顯示，多家銀行2011年房地產(chǎn)貸款余額和占比均出現(xiàn)了下降。工行年報顯示，2011年工行房地產(chǎn)貸款減少73.06億元，占比也從2010年的11.2%下降到2011年的9.9%。農(nóng)行年報亦顯示，房地產(chǎn)業(yè)為貸款占比下降最多的行業(yè)。與2010年相比余額下降了460多億，占比也從前一年的15%下降到12.5%。
房地產(chǎn)及地方融資平臺兩大領(lǐng)域貸款投放的被壓制，正是眾多學者對信貸投放乏力的一大原因猜測。
中國銀行國際金融研究所副所長宗良亦一直認為，有效信貸需求的相對不足一個重要原因，即是地方融資平臺貸款及房地產(chǎn)貸款的被壓制。而在這兩大領(lǐng)域被壓制的同時，銀行又沒有找到相當體量的新增投放領(lǐng)域。
“地方融資平臺貸款一個項目規(guī)模可能就能達到幾百億。這一領(lǐng)域受壓制，銀行如果轉(zhuǎn)投其他領(lǐng)域，比如轉(zhuǎn)投至中小企業(yè)，就需要極大的中小企業(yè)貸款項目儲備才能抵上空缺。銀行一時間顯然難以做到。”宗良認為。
一大行某支行人士所言亦印證了上述分析。該人士對本報記者稱，其所在支行重點貸款項目來源主要在地方融資平臺及房地產(chǎn)，但這兩大領(lǐng)域貸款自去年以來便備受制約，很多項目上報之后遲遲不得批復，支行今年貸款投放量很少。
另一某股份制銀行人士則認為，只要地方融資平臺貸款放松，金融機構(gòu)新增貸款量將迅速上行，只不過目前這一領(lǐng)域并未有明顯放松的跡象。
“乏力”難消“惜貸”
矛盾無處不在。
面對經(jīng)濟下行，投資增速下滑以及部分領(lǐng)域貸款被壓制所致的信貸投放乏力局面，金融機構(gòu)并未在其他領(lǐng)域大肆“放水”以補空缺，比如中小企業(yè)依然倍感貸款難。銀行貸款門檻依然高企。
“現(xiàn)在貸款非常難，好在我們福建民間借貸，相對比較健康及寬裕。不過，要是銀行稍微放松一點，很多企業(yè)貸款都轉(zhuǎn)向銀行了。畢竟銀行貸款成本還是要比民間借貸低，但現(xiàn)在銀行的條件很苛刻。”福建某企業(yè)負責人對記者表示。
廣東某擔保機構(gòu)負責人亦對記者表示：“不存在有效信貸需求不足的問題，而是信貸規(guī)模緊張，企業(yè)融資難度加大。”
溫州中小企業(yè)發(fā)展促進會會長周德文亦表示，很多企業(yè)投資確實在萎縮，也不否認經(jīng)濟下行態(tài)勢下企業(yè)投資意愿下降，可能是導致信貸需求旺盛度下行的原因之一。但他強調(diào)，信貸需求顯得不夠旺盛的最主要原因是銀行的“惜貸”。
去年以來，溫州爆發(fā)系列民間金融案件，并最終波及至銀行。來自溫州銀監(jiān)局的數(shù)據(jù)顯示，今年2月末溫州銀行業(yè)不良貸款率為1.74%，已經(jīng)連續(xù)8個月呈現(xiàn)上升態(tài)勢，比去年6月末最低時的0.37%飆漲了370.27%。
周德文認為，正是這一局面導致銀行甚至民間借貸的“惜貸”，對目前溫州的企業(yè)來說，銀行及民間借貸兩大融資渠道均在收窄。
“現(xiàn)在企業(yè)在體制內(nèi)外融資都很困難，去年不能從銀行貸款的企業(yè)，還能從民間借貸籌集到高利貸應急。”周德文告訴記者。
據(jù)他了解，銀行惜貸的情緒并不限于民間借貸案件頻發(fā)的溫州地區(qū)。周德文在多地走訪中了解到，銀行的惜貸在各地普遍存在。
某銀行廣東某支行人士此前亦告訴記者，該行原本從總行到分行及至支行，一致鼓勵加大對小企業(yè)貸款的投放，但今年這一局面因廣東華鼎擔保危機遭遇“挫折”。
今年年初，廣東華鼎擔保公司危機爆發(fā)，事因公司以理財之名截留客戶貸款及其投資失利，引發(fā)相關(guān)銀行、企業(yè)、擔保三方危局，事發(fā)時，華鼎在銀行在保余額仍有近30億。
上述銀行即是華鼎的合作銀行之一，并因華鼎危機形成多筆不良。
“以前我們是鼓勵發(fā)放小企業(yè)貸款，這兩年任務量基本都要翻番。但現(xiàn)在領(lǐng)導也不敢催了，誰都怕?lián)熑�，小企業(yè)貸款也不像以前那樣受優(yōu)待或容易。以前我們是確保小企業(yè)貸款額度。”
另一國有銀行支行行長亦表示，“經(jīng)濟沒復蘇，項目無前景、無效益，就是有項目銀行也不敢放。”
不過也有銀行人士并不贊同，外界以“惜貸”來描述目前銀行出于風險考慮做出的審慎之舉。
“經(jīng)濟下行，銀行出于風險考慮，更為審慎地投放貸款理所當然，”某股份制銀行人士稱，何況銀行資產(chǎn)質(zhì)量確實已經(jīng)呈現(xiàn)下行態(tài)勢，壓力不小。
從去年四季度開始，銀行業(yè)不良率開始出現(xiàn)反彈趨勢。銀監(jiān)會較早前公布的商業(yè)銀行主要監(jiān)管指標情況顯示，2011年四季度，商業(yè)銀行不良貸款余額由三季度末的4078億上升4.9%至4279億，不良貸款率也由三季度末的0.90%上升至1.00%。
政策松緊考驗8萬億投放目標
由于信貸需求旺盛度今不如昔，年初定下的全年人民幣新增貸款將達8萬億目標變得有些微妙。
交行金研中心認為，未來隨著政策適度放松，鼓勵銀行加大對在建續(xù)建項目、小微企業(yè)、保障性住房等領(lǐng)域的信貸支持。預計信貸余額增速呈逐步回升的態(tài)勢，維持全年新增貸款8-8.5萬億的判斷。
國際金融問題專家趙慶明亦認為，全年實現(xiàn)新增人民幣貸款8萬億不存在什么問題，盡管目前信貸投放顯示有效信貸需求相對不足。
中國銀行國際金融研究所副所長宗良則認為，8萬億目標的實現(xiàn)確實不存太大的懸念。但他也強調(diào)，如果各項監(jiān)管指標依然“卡得很死”，銀行要實現(xiàn)這一目標壓力也不小。
宗良所指的監(jiān)管指標包括存貸比、資本充足率等約束。尤其存貸比約束對今年銀行信貸投放尤為明顯，這亦是近年來制約銀行信貸投放的主要客觀因素之一，并催生了理財市場的火熱發(fā)展。不少銀行貸款的一個前提要求，亦包括貸款企業(yè)是否能為其帶來一定的存款。
一沿海某中小企業(yè)老板即告訴記者，其之前接觸的某股份制銀行對其貸款提出的要求為：某時點在該行存入300萬，該行接下來就可以為其提供500萬的貸款。
該企業(yè)老板回應稱，如果其有300萬存款，就沒必要向其貸款500萬。但該行的回復則是，“只是存款幾天，對應貸款則可以投放一年。”
一擔保公司負責人對本報記者表示，不少股份制銀行存在類似吸納存款的要求。且今年銀行的存款壓力也尤為凸顯，1月整個金融機構(gòu)存貸比達到逾69%的歷史高位。雖然3月份，人民幣存款增幅創(chuàng)歷史紀錄，但隨后的大幅下行凸顯銀行存款并未得到根本性緩解。
3月，金融機構(gòu)人民幣存款增加2.95萬億元，同比多增2712億元，環(huán)比多增1.35萬億元。這是央行有數(shù)據(jù)統(tǒng)計以來，單月存款增加額的最高歷史紀錄，超出市場預期。這一大幅增長將金融機構(gòu)存貸比降至67.6%。但4月前兩周，四大行人民幣存款流失過萬億，貸款則增加無幾。
宗良認為，如果適當調(diào)整存貸比的計算范圍，有利于全年信貸目標的實現(xiàn)。
相對來說，溫州中小企業(yè)發(fā)展促進會會長周德文更關(guān)心信貸投放的實際效果。他說，信貸目標的實現(xiàn)重點要看信貸投放的實際效果，要看流向了哪里。如果仍如金融危機時主要流向國企，實際意義便要大打折扣。
他認為有必要進一步下調(diào)存款準備金率，釋放銀行的放貸能力。與此同時，應該降低企業(yè)的貸款成本，比如降息。趙慶明持有類似觀點，他認為在有效信貸需求相對不足的情況下，降息更能減少企業(yè)的壓力。
