商務(wù)部監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示2021年春節(jié)期間全國(guó)重點(diǎn)零售及餐飲銷售額約8210億元，較2020年春節(jié)黃金周增長(zhǎng)28.7%(其中家電數(shù)碼+29.9%)，較2019年春節(jié)黃金周增長(zhǎng)4.9%，春節(jié)期間家電銷售表現(xiàn)不俗，2021年以來家電內(nèi)銷持續(xù)好轉(zhuǎn)，出口持續(xù)保持高熱度，繼續(xù)強(qiáng)化行業(yè)景氣恢復(fù)預(yù)期。我們繼續(xù)看好2021H1家電內(nèi)銷低基數(shù)下業(yè)績(jī)改善上行及出口訂單表現(xiàn)，一方面，產(chǎn)業(yè)鏈地位賦予龍頭企業(yè)更強(qiáng)訂單獲取優(yōu)勢(shì)，內(nèi)外需環(huán)境強(qiáng)化其行業(yè)地位，另一方面，出口驅(qū)動(dòng)力強(qiáng)、內(nèi)銷線上具有優(yōu)勢(shì)的小家電依然有望保持高景氣度。

可選消費(fèi)品線下業(yè)態(tài)有較明顯恢復(fù)

就地過年措施帶動(dòng)下，重點(diǎn)零售企業(yè)可選消費(fèi)品需求回暖。春節(jié)雖非大家電銷售旺季，但由于就地過年更多配套措施的完善，改善了大件家電消費(fèi)體驗(yàn)，家電有較好表現(xiàn)。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，除夕至正月初六(2021年2月11日-17日)春節(jié)期間，商務(wù)部重點(diǎn)監(jiān)測(cè)零售企業(yè)家電數(shù)碼銷售較去年春節(jié)+29.9%，除家電外，部分可選消費(fèi)品也迎來銷售明顯恢復(fù)，珠寶首飾、服裝、通訊器材等較去年春節(jié)+160.8%、+107.1%、+39.0%。線下業(yè)態(tài)恢復(fù)，蘇寧易購(gòu)(7.220, 0.33, 4.79%)春節(jié)消費(fèi)大數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)期間，蘇寧易購(gòu)線下門店銷售恢復(fù)較快增長(zhǎng)，家電及3C類商品銷量均同比增長(zhǎng)超過40%。

春節(jié)前家電銷售高景氣

在經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期下，家電線下已經(jīng)有明顯恢復(fù)，線上依然呈現(xiàn)高景氣度。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2021.1.1-2021.2.7期間，家電線下整體銷售額同比+26.59%、銷量同比+2.47%，線上整體銷售額同比+68.80%、銷量同比+51.58%。從細(xì)分品類來看，線下、線上銷售額數(shù)據(jù)：空調(diào)分別同比+46.96%、+61.36%，冰箱分別同比+31.51%、+105.53%，洗衣機(jī)分別同比+26.29%、+79.13%，油煙機(jī)分別同比+37.98%、+88.83%，彩電分別同比+22.68%、+63.45%。2021H1在同期低基數(shù)、經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇以及地產(chǎn)銷售增長(zhǎng)影響下，我們認(rèn)為家電內(nèi)銷有望繼續(xù)保持較高熱度。

家電銷售均價(jià)進(jìn)入上行周期

原材料價(jià)格自2020年下半年以來有明顯提升，但隨著前期低價(jià)庫(kù)存的消耗，家電行業(yè)價(jià)格也已經(jīng)有所提升。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2021.1.1-2021.2.7期間，線下、線上均價(jià)數(shù)據(jù)：空調(diào)分別同比+9.2%、+13.6%，冰箱分別同比+13.5%、+9.4%，洗衣機(jī)分別同比+11.8%、+12.0%，油煙機(jī)分別同比+11.5%、+4.0%，彩電分別同比+24.0%、+30.5%。家電產(chǎn)品均價(jià)短期受到原材料波動(dòng)影響，但產(chǎn)品升級(jí)長(zhǎng)期趨勢(shì)不變，我們認(rèn)為具備產(chǎn)品創(chuàng)新及品牌影響力的企業(yè)毛利率受到的原材料價(jià)格影響更小，且長(zhǎng)期來看繼續(xù)看好龍頭企業(yè)繼續(xù)獲取超額收益。

中長(zhǎng)期家電產(chǎn)業(yè)維持全球發(fā)展趨勢(shì)

短期來看，家電內(nèi)銷繼續(xù)恢復(fù)，電商渠道仍為增長(zhǎng)主力，小家電依然有望保持線上熱銷，而歐美市場(chǎng)家電消費(fèi)穩(wěn)定，雖然家電出口貨運(yùn)趨緊，但國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)難以替代，出口訂單(尤其以小家電為主)的高熱度仍難以改變，同時(shí)美國(guó)預(yù)計(jì)推出高額經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃，對(duì)于支撐美國(guó)居民部門消費(fèi)有明顯利好，有望持續(xù)利好小家電出口增長(zhǎng)。中長(zhǎng)期來看，我們持續(xù)看好中國(guó)家電企業(yè)通過產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)繼續(xù)發(fā)展海外市場(chǎng)，提升中國(guó)品牌全球份額，并提升增長(zhǎng)天花板。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情影響及宏觀經(jīng)濟(jì)下行;地產(chǎn)影響超出預(yù)期;原材料價(jià)格不利波動(dòng)。
 

(關(guān)鍵字：家用電器行業(yè)：黃金周家電表現(xiàn)不俗 銷售均價(jià)進(jìn)入上行周期)