8月地方債發(fā)行明顯提速，單月發(fā)行量創(chuàng)年內(nèi)新高。今年政府債的供給高峰整體后移，民生銀行預(yù)計，9月、10月地方債供給規(guī)模仍可觀，新增地方債剩余額度將在10月底前基本發(fā)完，并在年底前使用完畢。與此同時，在資金面方面，政府債供給對流動性的擾動已經(jīng)顯現(xiàn)，商業(yè)銀行對發(fā)行同業(yè)存單補充負債的依賴加強。同業(yè)存單發(fā)行成本8月以來震蕩上行后，仍維持偏高位置，反映出銀行負債壓力的增大。

目前市場關(guān)注央行是否通過降準緩解銀行體系補負債的需求。若降準落地，存單利率有望下行。但也有觀點認為，不排除央行通過買債等替代手段釋放資金。降準和買國債的區(qū)別在于，前者可以一次到位釋放資金，逆向操作較難，而后者則可以分批操作，也可以通過賣國債回收資金。