有色金屬板塊是上周弱勢(shì)格局中唯一實(shí)現(xiàn)整體上漲的行業(yè)板塊。分析人士指出，從板塊未來走勢(shì)看，整體上漲難以持續(xù)，板塊內(nèi)部的個(gè)股分化格局預(yù)計(jì)仍將延續(xù)。其中，在新材料類子行業(yè)內(nèi)，鋰、稀土永磁、藍(lán)寶石引領(lǐng)的主題投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。

整體上漲難持續(xù)

上周有色金屬板塊表現(xiàn)突出的原因，一方面在于近期外圍市場(chǎng)黃金、白銀等品種的大漲對(duì)板塊提振效用明顯，另一方面是前期走強(qiáng)的鉬、鎳等小金屬再迎反彈。

今年以來，雖然A股面臨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的局面，但有色板塊卻經(jīng)常表現(xiàn)活躍，期間“色舞”行情多次演繹。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至上周五收盤，今年以來有色金屬板塊以0.36%小幅收跌，相較于全部A股同期2.03%的跌幅，表現(xiàn)相對(duì)抗跌。

在“色舞”行情重復(fù)演繹的同時(shí)，板塊內(nèi)部的強(qiáng)弱分化格局也在加劇。一方面是傳統(tǒng)金屬疲軟依舊；另一方面則是小金屬一飛沖天，鋰股漲勢(shì)驚人，新材料也在持續(xù)上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，年初以來，鋰、非金屬新材料、其他稀有小金屬、磁性材料、金屬新材料和鎢實(shí)現(xiàn)不同程度上漲，漲幅分別為36.35%、20.15%、11.61%、9.48%、3.09%和1.54%；而稀土、黃金、銅、鋁和鉛鋅則呈現(xiàn)下跌走勢(shì)，跌幅分別為12.60%、6.11%、5.03%、2.25%和0.95%。

分析人士認(rèn)為，有色金屬板塊未來很難持續(xù)出現(xiàn)整體上漲行情，板塊內(nèi)部后市分化的格局預(yù)計(jì)仍將延續(xù)。

一方面，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的大背景下，主要行業(yè)去庫存與去產(chǎn)能腳步繼續(xù)，尤其是下游房地產(chǎn)建設(shè)需求疲軟，基本金屬下半年機(jī)會(huì)渺茫；雖然近來金價(jià)等貴金屬價(jià)格出現(xiàn)了小幅反彈，但美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁，流動(dòng)性收縮預(yù)期強(qiáng)烈，因而貴金屬下半年重回下降通道成為大概率事件。

另一方面，當(dāng)前有色金屬板塊整體估值高企，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至上周五收盤，有色金屬板塊市盈率（TTM）為36.45倍，處于今年以來的高位水平。但從子板塊情況來看，鋰、鋁和鉛鋅估值低于今年平均水平，尤其是鋰的估值處于今年以來的低位，估值修復(fù)動(dòng)力較大；而其他子板塊當(dāng)前估值則均高于今年以來的平均水平，面臨著較大調(diào)整壓力。

把握主題投資機(jī)會(huì)

上半年子板塊的分化走勢(shì)與對(duì)應(yīng)金屬的基本面情況密切相關(guān)。而這些影響因素預(yù)計(jì)在下半年仍將繼續(xù)發(fā)酵，并在與估值等因素的博弈中左右子板塊后市運(yùn)行。

從政策角度看，國家對(duì)電動(dòng)汽車的支持政策頻頻出臺(tái)，電動(dòng)汽車高速增長(zhǎng)的預(yù)期帶動(dòng)上游鋰產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jī)的改善；對(duì)新材料的支持政策頻頻落地，由此金屬新材料與非金屬新材料板塊持續(xù)上漲。從供需角度看，印尼出口禁令點(diǎn)燃市場(chǎng)對(duì)未來鎳供應(yīng)的擔(dān)憂，鎳股飛漲，也帶動(dòng)其他小金屬板塊上漲；傳統(tǒng)金屬的下游，尤其是房地產(chǎn)行業(yè)的需求不振，使得傳統(tǒng)金屬板塊普遍下跌。

此外，厄爾尼諾也將成為下半年影響有色金屬板塊的重要因素之一。廣發(fā)證券指出，今年中期很可能出現(xiàn)厄爾尼諾現(xiàn)象，并將顯著影響包括印尼、澳大利亞、南亞次大陸和巴西東北部以及赤道中太平洋到南美西岸等區(qū)域的金屬生產(chǎn)及出口，影響品種主要涉銅、鎳、錫、鋁土等。從歷史來看，鎳最有漲價(jià)潛力，1991年以來，每逢厄爾尼諾現(xiàn)象出現(xiàn)，鎳價(jià)平均上漲13%，因而厄爾尼諾現(xiàn)象的發(fā)生與否將成為下半年鎳價(jià)漲跌的決定性因素。

分析人士表示，除了關(guān)注有色金屬子行業(yè)的估值和基本面因素外，新材料類子行業(yè)即鋰、永磁、藍(lán)寶石主題投資受到下游需求提振效果顯著。首先，特斯拉宣布分享快速充電站技術(shù)，并開放特斯拉專利技術(shù)，這在下半年將持續(xù)刺激電動(dòng)車市場(chǎng)的發(fā)展，并帶動(dòng)鋰需求。此外，隨著下半年新能源汽車政策執(zhí)行深化，寶馬i3、i8、比亞迪、奔馳新款新能源汽車投向市場(chǎng)等事件也將提振主題投資熱情，鋰板塊將迎來反彈契機(jī)。其次，二季度以來，受風(fēng)電等需求復(fù)蘇的拉動(dòng)，A股上市公司中的永磁企業(yè)中期業(yè)績(jī)可期。最后，LED、手表殼、表軸、軍工鏡頭等下游普遍快速增長(zhǎng)，藍(lán)寶石主題投資機(jī)會(huì)也依然值得期待。

(關(guān)鍵字：有色金屬 新材料)