協(xié)鑫正在成為中國能源產(chǎn)業(yè)之中一支不可忽視的力量。

發(fā)跡于熱電的朱共山在2006年進入光伏行業(yè)。2006年3月，朱共山投資70多億成立了江蘇中能硅業(yè)科技發(fā)展有限公司(下簡稱“江蘇中能”)，生產(chǎn)太陽能級多晶硅原料。此后，依托保利協(xié)鑫(擁有江蘇中能硅業(yè)科技發(fā)展有限公司和江蘇協(xié)鑫硅材料科技發(fā)展有限公司兩家公司)，協(xié)鑫成為世界級的“硅王”。

2014年開始，協(xié)鑫將業(yè)務(wù)延伸至組件和光伏電站，意圖打通光伏全產(chǎn)業(yè)鏈。

另一方面，朱共山也在積極布局協(xié)鑫新的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。作為協(xié)鑫集團董事長，朱共山曾在公開場合表示：協(xié)鑫正在全面啟動第三次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，依托主業(yè)優(yōu)勢，從能源生產(chǎn)端向消費端、應(yīng)用端延伸。

事實上，協(xié)鑫也在不竭余力地擴張海外市場。在5月中旬召開的“一帶一路”國際合作高峰論壇上，朱共山表示：“按照集團規(guī)劃，到十三五末，協(xié)鑫智慧能源海外裝機容量將占總裝機容量的1/3，清潔能源裝機(包括新能源)規(guī)模躋身全球能源企業(yè)前十強。”

然而，不論是協(xié)鑫的老本行光伏產(chǎn)業(yè)，還是不斷擴張的新業(yè)務(wù)，協(xié)鑫整個的盤子似乎開始有了更多的風險。

多晶硅方面，隨著單晶硅市場熱度的上升，協(xié)鑫多晶硅產(chǎn)品受到了相當程度的影響;光伏產(chǎn)業(yè)鏈方面，協(xié)鑫集成科技股份有限公司(下簡稱“協(xié)鑫集成”)的業(yè)務(wù)狀況引起業(yè)界的諸般猜測;協(xié)鑫新能源控股有限公司(下簡稱“協(xié)鑫新能源”)在過去兩年快速擴張，光伏電站裝機已經(jīng)超過3.5GW，但資產(chǎn)負債率較高，如何把控在風險范圍之內(nèi)成為關(guān)鍵。

在全新的油氣領(lǐng)域，協(xié)鑫同樣雄心勃勃。2012年協(xié)鑫和保利集團合資成立了保利協(xié)鑫石油天然氣集團，2013年就成功敲定埃塞俄比亞的油氣區(qū)塊。

然而，油價的暴跌和高昂的投入成本讓其油氣項目的盈利能力令人生疑。同樣不容忽視的還有歐加登區(qū)塊面臨的政治、軍事風險，無時無刻不在威脅著項目的順利推進。非油氣民營企業(yè)的海外油氣淘金之路，從來都不是一帆風順。

毋庸置疑，協(xié)鑫在光伏，甚至更早的電力產(chǎn)業(yè)上都取得了成功。但是，如今隨著投資規(guī)模和業(yè)務(wù)領(lǐng)域的擴張，協(xié)鑫是進入了一個新的上升通道，還是涉入了一個深淺未定的險灘?

多晶硅帝國的裂變

2016年是單晶硅市場爆發(fā)的一年，在業(yè)內(nèi)爭論不休之時，2017年4月6日，保利協(xié)鑫能源控股有限公司(下簡稱“保利協(xié)鑫”)的一則公告橫空出世：該公司董事會已通過投資興建位于新疆生產(chǎn)規(guī)模達6萬噸的多晶硅廠房項目，其中將包括4萬噸新建設(shè)備，及部分現(xiàn)有位于徐州廠房規(guī)模2萬噸的設(shè)施將遷往新疆。該項目新增總投資預(yù)算為56.82億元，其中20億元為項目公司注冊資本。

2016年，協(xié)鑫的第一家上市公司保利協(xié)鑫業(yè)績依舊搶眼，全年生產(chǎn)6.9萬噸多晶硅及17.3吉瓦硅片，較2015年同期分別減少6.7%和增加15.8%，繼續(xù)位列全球第一。

然而，從銷售情況來看，截至2016年底，保利協(xié)鑫售出9951噸多晶硅及17.5吉瓦硅片，較2015年同期的18023噸多晶硅及15.2吉瓦硅片分別減少44.8%及增加15.4%。近五年來，多晶硅銷售除了在2012年略微下降5.4%，2016年的銷售下降幅度最大，其他年份都有不同程度的增加。

“誠然，單晶硅市場一直處于火爆狀態(tài)，但是作為協(xié)鑫多晶硅龍頭企業(yè)，協(xié)鑫仍然會戰(zhàn)略性地發(fā)展多晶硅產(chǎn)業(yè)。”一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士告訴《能源》雜志記者。

在已經(jīng)構(gòu)建起多晶硅的帝國之后，協(xié)鑫并沒有完全舍棄單晶硅，也把業(yè)務(wù)布局到了單晶硅，甚至電子級硅的領(lǐng)域。

美國時間2017年3月31日，保利協(xié)鑫對外宣布，成功完成了對美國SunEdison的收購案。而SunEdison曾是全球最領(lǐng)先的清潔能源資產(chǎn)公司之一。對此，業(yè)內(nèi)分析認為，保利協(xié)鑫收購SunEdison，將獲得電子級硅烷流化床顆粒硅技術(shù)及資產(chǎn)、第五代CCZ連續(xù)直拉單晶技術(shù)及資產(chǎn)、包含相關(guān)設(shè)備及知識產(chǎn)權(quán)等“干貨”。

事實上，早在2015年5月份，保利協(xié)鑫就成立了寧夏協(xié)鑫晶體科技發(fā)展有限公司，規(guī)劃了10GW單晶硅項目，從2016年第一季度開始生產(chǎn)單晶硅片。不知不覺中，一直以來的多晶硅帝國正已經(jīng)朝著單多晶并舉的方向邁進。

而在國外長期壟斷的電子級硅領(lǐng)域，協(xié)鑫也早有動作。

2015年12月，保利協(xié)鑫宣布，將與國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金(下簡稱“大基金”)成立合資公司江蘇鑫華半導體材料科技有限公司，在國內(nèi)建設(shè)用于研發(fā)、生產(chǎn)及銷售半導體級多晶硅及其他半導體原材料和電化產(chǎn)品的生產(chǎn)設(shè)施。合資公司計劃年產(chǎn)5000噸半導體用電子級多晶硅。

根據(jù)合資協(xié)議，合資公司總投資額及初步注冊資本將分別為20億元及10.2億元，保利協(xié)鑫與大基金將就初步注冊資本分別出資5.2億元及5億元。合資公司將由保利協(xié)鑫與大基金分別占有50.98%及49.02%權(quán)益。

但是，2017年5月24日，在青海省西寧市舉辦的集成電路硅材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展座談會上，業(yè)內(nèi)專家認為：“當前，中國集成電路投入巨資，在技術(shù)實力不足的情況下，不僅要面對國際廠商競爭，還將面對巨額設(shè)備折舊的沉重壓力，在未來一段時間內(nèi)出現(xiàn)虧損將是大概率事件。”

從整個協(xié)鑫來看，在電力領(lǐng)域取得成功之后，協(xié)鑫把握住了光伏的機遇，在上游的多晶硅和硅片構(gòu)建了多晶硅的帝國。隨后，不僅在光伏材料的層面進行業(yè)務(wù)的拓展，還借助初始的保利協(xié)鑫，逐漸裂變出協(xié)鑫集成、協(xié)鑫新能源兩家主要開展從事光伏業(yè)務(wù)的上市公司。

從邏輯上講，專注于上游多晶硅和硅片的專業(yè)化道路，以及涵蓋上中下游硅材料、組件和光伏電站的全產(chǎn)業(yè)鏈模式都是正確的道路，但是從協(xié)鑫目前的狀況來看，似乎并沒有達到最優(yōu)狀況。

2016年，協(xié)鑫集成經(jīng)歷了虧損和換帥的風波，而進行光伏電站開發(fā)的協(xié)鑫新能源則業(yè)績大幅上揚，兩者迥異的表現(xiàn)透露出協(xié)鑫體系的些許端倪。

(關(guān)鍵字：光伏行業(yè) 多晶硅 朱共山 中能硅業(yè) 協(xié)鑫集成)