剛剛，美聯儲宣布！

當地時間周三，美聯儲宣布將基準利率下調50個基點至4.75%至5.00%。這是自2020年3月以來，美聯儲首次降息。

美聯儲利率決議公布后，美股直線拉升，截至發(fā)稿，納指漲超1%，標普500指數漲0.72%，道指漲0.74%。

為何降息？

美聯儲認為，最近的指標表明，經濟活動繼續(xù)以穩(wěn)健的速度擴張。就業(yè)增長放緩，失業(yè)率上升但仍然很低。

美聯儲強調，對通貨膨脹率正在可持續(xù)地向2%邁進有了更大的信心，并判斷實現其就業(yè)和通貨膨脹目標的風險大致處于平衡狀態(tài)。但經濟前景不確定，委員會密切關注其雙重任務對雙方的風險。

鑒于通貨膨脹的進展和風險平衡，委員會決定將聯邦基金利率的目標區(qū)間下調50個基點，至4.75%至5.00%。在考慮對聯邦基金利率目標區(qū)間進行額外調整時，美聯儲將仔細評估相關的數據、不斷變化的前景和風險平衡。此外，美聯儲將繼續(xù)減少其持有的美國國債、機構債務和機構抵押貸款支持證券。該委員會堅定地致力于支持最大就業(yè)并將通貨膨脹率恢復到2%的目標。

在評估貨幣政策的適當立場時，委員會將繼續(xù)監(jiān)測傳入的信息對經濟前景的影響。如果出現可能阻礙實現委員會目標的風險，委員會將準備適當調整貨幣政策的立場。委員會的評估將考慮廣泛的信息，包括勞動力市場狀況、通脹壓力和通脹預期以及金融和國際發(fā)展的狀況。

美聯儲貨幣政策委員會大部分委員支持本次決議，僅有米歇爾·鮑曼支持降息25個基點。

對全球資產的影響

平安證券宏觀經濟與政策團隊的報告顯示，從1982到2019年，美國共7次開啟降息。

其中，首次降息前，美債、黃金等通常受益；首次降息后，多數資產價格波動風險反而階段增大。1）美債利率趨勢向下，但“軟著陸”情形下可能在首次降息后1—2個月內階段回升。2）美元指數的走勢與降息以及是否“軟著陸”之間沒有絕對的關聯。3）美股漲勢可能在首次降息前后階段“熄火”，但降息2—3個月后通�；謴蜕蠞q。4）黃金在降息前上漲的概率較大，但降息后的走勢不明。5）原油在降息后下跌的概率較大，但也并不絕對。

平安證券認為，第一，基于降息前的經濟表現，很難判斷美國經濟之后能否順利“軟著陸”。第二，如果未來不出現嚴重經濟或金融市場沖擊，本輪降息周期較有可能實現“軟著陸”。第三，本輪美聯儲開啟降息相對較晚，降息前經濟和就業(yè)市場走弱的信號較強。第四，本輪降息后，經濟和就業(yè)市場可能也會慣性下行一段時間。第五，本輪資產走勢需要結合降息周期經驗，以及美國大選、日本加息等宏觀背景綜合判斷。

具體來看，平安證券認為，10年美債利率有可能在首次降息后1—2個月內階段反彈，之后繼續(xù)下行。但美元指數未必因降息下跌，但可能受日元升值拖累。此外，美股在首次降息前后1個月的調整風險不小，但大方向仍然積極。而黃金在降息前已上漲較多降息后較有可能盤整。原油價格較可能在降息后保持震蕩。

對A股的影響

海通證券研究所荀玉根從流動性看，美聯儲降息或在中短期改善A股宏微觀流動性，助力A股上行。具體而言：①預防式降息期A股成長風格勝率更高，大小盤風格不明顯。②紓困式降息期A股價值、小盤風格占優(yōu)。③首次降息落地1個月內成長、大盤風格表現更優(yōu)。行業(yè)：短期維度，直接受益于宏觀流動性改善的金融行業(yè)率先跑贏，同時外資偏好的食飲、美護等消費行業(yè)漲幅始終靠前；中期維度，社服、電力設備行業(yè)逐漸跑贏，利率敏感的電子、計算機等科技行業(yè)逐步占優(yōu)。往后看，我們認為基本面更優(yōu)的中國優(yōu)勢制造有望成為A股中期主線。

(關鍵字：美聯儲 降息 全球資產)