中國人民銀行10月14日公布的最新金融數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，人民幣貸款增加16.02萬億元，9月末人民幣貸款余額同比增長8.1%；社會融資規(guī)模增量25.66萬億元，比上年同期少3.68萬億元；9月末社融存量同比增長8%。9月末，廣義貨幣（M2）余額同比增長6.8%，比上月末高0.5個百分點；狹義貨幣（M1）余額同比下降7.4%。

整體來看，9月金融總量指標(biāo)保持平穩(wěn)，信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。近期一攬子增量貨幣政策迅速落地，再次體現(xiàn)出央行堅持支持性的貨幣政策立場。權(quán)威專家指出，在內(nèi)需增長放緩的背景下，貨幣政策加大逆周期調(diào)節(jié)，能真正體現(xiàn)“支持性”成效，促進經(jīng)濟平穩(wěn)運行。

理財資金向存款回流

支撐M2增速回升

9月末，金融總量指標(biāo)保持平穩(wěn)，（M2）供應(yīng)量同比增速比上月末高0.5個百分點；9月末人民幣貸款余額與社融存量兩項指標(biāo)增速都在8%以上，在有效融資需求偏弱、金融數(shù)據(jù)“擠水分”以及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等多因素影響下，總體保持在合理區(qū)間。

一攬子增量政策措施發(fā)布后，市場對支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展的兩項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具反響熱烈，市場預(yù)期有所改善。權(quán)威專家指出，近期，股票市場有所回暖，部分資金加速從理財?shù)荣Y管產(chǎn)品向存款回流，由于證券客戶保證金計入（M2），帶動了（M2）的回升。記者從某股份制銀行東莞分行了解到，該行客戶中超1/6的上市公司有意向了解融資方案，希望利用新工具加強市值管理。

高基數(shù)下

9月社融增量同比下滑

市場專家指出，去年同期基數(shù)較高是今年9月社會融資規(guī)模和貸款增速變化的重要影響因素。

有業(yè)內(nèi)人士反映，隨著去年9月存量房貸利率調(diào)整政策陸續(xù)落地，提前還貸現(xiàn)象減少，部分銀行也將前期發(fā)行的住房抵押貸款支持證券所涉貸款回表，這些因素都在一定程度上推高了當(dāng)時的貸款。今年以來，有效融資需求總體上弱于去年，疊加去年的高基數(shù)影響，9月社會融資規(guī)模和貸款增速有小幅回落，剔除高基數(shù)因素后增速總體是平穩(wěn)的，金融對實體經(jīng)濟的支持也更穩(wěn)、更實。

此外，去年金融業(yè)增加值核算方式主要是基于存貸款增速的推算法，部分地方政府為推動區(qū)域經(jīng)濟增長，督導(dǎo)金融機構(gòu)增加貸款投放，導(dǎo)致貸款基數(shù)較高。隨著金融業(yè)增加值核算方式優(yōu)化調(diào)整，今年以來，這一現(xiàn)象已明顯減少。

信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

9月末，普惠小微貸款同比增長14.5%，制造業(yè)中長期貸款同比增長14.8%，專精特新企業(yè)貸款同比增長13.5%，均快于全部貸款增速。整體來看，信貸資源更多流向國民經(jīng)濟重大領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

自9月26日中央政治局召開會議后，央行迅速落地了一攬子增量政策，包括降低存款準(zhǔn)備金率和政策利率、降低存量房貸利率、創(chuàng)設(shè)支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具等。

“本輪增量貨幣政策抓住了房地產(chǎn)、資本市場兩個關(guān)鍵點。”權(quán)威專家指出，央行堅持支持性的貨幣政策立場。在內(nèi)需增長放緩的背景下，貨幣政策加大逆周期調(diào)節(jié)，能真正體現(xiàn)“支持性”成效，促進經(jīng)濟平穩(wěn)運行；若經(jīng)濟下行壓力緩解，貨幣政策也會回歸常態(tài)。“宜松則松，宜緊則緊”，本身也是政策穩(wěn)健的體現(xiàn)。

(關(guān)鍵字：社會融資 貨幣政策 廣義貨幣 狹義貨幣 存量房貸利率)