納斯達(dá)克綜合指數(shù)周三飆升，此前11月份的通脹報(bào)告符合經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期，為美聯(lián)儲(chǔ)在下周的12月會(huì)議上再次降息掃清了道路。

美國(guó)CPI公布后，CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”顯示，美聯(lián)儲(chǔ)到12月維持當(dāng)前利率不變的概率為2.3%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為97.7%。

無(wú)論如何，通貨膨脹率已經(jīng)從2022年6月CPI周期峰值9%左右大幅下降。然而，價(jià)格上漲的累積影響一直是消費(fèi)者的負(fù)擔(dān)，特別是那些處于工資水平較低的消費(fèi)者。自7月以來(lái)，核心CPI一直在回升。

如果美聯(lián)儲(chǔ)下周繼續(xù)降息，那么美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)將聯(lián)邦基金利率整整下調(diào)一個(gè)百分點(diǎn)。

Dan North表示：“美聯(lián)儲(chǔ)不想讓人大吃一驚。因此，除非有我們沒(méi)有預(yù)見到的事情出現(xiàn)，否則我很確定美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)如市場(chǎng)所愿降息。”

以科技股為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲1.77%，收于20,034.89點(diǎn)，創(chuàng)下歷史新高和收盤紀(jì)錄。標(biāo)普500指數(shù)上漲0.82%，收于6,084.19點(diǎn)。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌99.27點(diǎn)，至44148.56點(diǎn)。萬(wàn)得美國(guó)科技七巨頭指數(shù)上漲2.3%。

科技領(lǐng)域上漲幫助提振了市場(chǎng)，科技精選板塊SPDR基金（XLK）上漲超過(guò)1%。這使得該基金今年迄今的漲幅超過(guò)24%。Alphabet連續(xù)第二天上漲。這家科技巨頭的股價(jià)收盤上漲5.5%。Meta平臺(tái)和亞馬遜也走高。

英偉達(dá)（Nvidia）、特斯拉（Tesla）等企業(yè)的股價(jià)也在相對(duì)溫和的通脹數(shù)據(jù)發(fā)布后上漲。這家芯片制造商股價(jià)上漲超過(guò)3%，特斯拉股價(jià)上漲近6%。今年迄今，這兩只股票分別上漲了約181%和近71%。

特斯拉上漲至創(chuàng)紀(jì)錄水平，標(biāo)志著其今年年初的表現(xiàn)出現(xiàn)了戲劇性的轉(zhuǎn)變。該公司股價(jià)在2024年前三個(gè)月大跌29%，這是自2022年底以來(lái)該公司股價(jià)表現(xiàn)最差的一個(gè)季度，也是自2010年特斯拉上市以來(lái)第三糟糕的一個(gè)季度。

11月份追蹤一籃子商品和服務(wù)的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）符合預(yù)期。該數(shù)據(jù)比10月份上升0.3%，比去年同期上升2.7%。剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格，核心CPI環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，同比增長(zhǎng)3.3%。

盡管這一通脹數(shù)據(jù)較上月有所加快，但市場(chǎng)預(yù)測(cè)，該數(shù)據(jù)仍不足以阻止美聯(lián)儲(chǔ)在下次會(huì)議上降息。根據(jù)芝加哥商品交易所的Fed watch Tool，聯(lián)邦基金期貨價(jià)格反映出美聯(lián)儲(chǔ)在此次會(huì)議上降息的可能性約為95%。

美國(guó)銀行資產(chǎn)管理公司（U.S. Bank Asset Management）高級(jí)投資策略師Tom Hainlin表示：“我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在今年年底的最后一次會(huì)議上降息。”“毫無(wú)意外，市場(chǎng)的方向一直在走高，沒(méi)有什么能阻止它在年底前改變。”

歐洲央行將于周四進(jìn)行今年的最后一次降息——盡管預(yù)計(jì)該機(jī)構(gòu)將堅(jiān)持降息25個(gè)基點(diǎn)，而不是50個(gè)基點(diǎn)，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，未來(lái)將加快貨幣寬松的步伐。這對(duì)于歐元和美元指數(shù)也有較為顯著的影響。

這仍將是一次為未來(lái)一年制定指導(dǎo)方針的關(guān)鍵會(huì)議，尤其是因?yàn)闅W洲央行工作人員將發(fā)布有關(guān)增長(zhǎng)和通脹的季度宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)。今年以來(lái)，歐洲央行已將基準(zhǔn)利率從4%下調(diào)至3.25%，在6月至10月期間共三次加息，每次加息25個(gè)基點(diǎn)。

在最近一次秋季會(huì)議之后，多位政策制定者表示，他們將繼續(xù)依賴數(shù)據(jù)，但歐元區(qū)通脹大幅放緩和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景惡化可能會(huì)在12月采取重大舉措。

目前的貨幣市場(chǎng)定價(jià)顯示，大幅降息的可能性微乎其微。目前，市場(chǎng)已經(jīng)消化了12月份的降息幅度約為29個(gè)基點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，11月份談判達(dá)成的工資增長(zhǎng)將值得謹(jǐn)慎對(duì)待。

11月，整體通脹率回升至2.3%，高于目標(biāo)，高于10月的2%。與此同時(shí)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在第三季度以兩年來(lái)最快的速度增長(zhǎng)，盡管增長(zhǎng)率只有0.4%。

//  風(fēng)險(xiǎn)解除 //

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局周三報(bào)告稱，美國(guó)11月未季調(diào)CPI同比升2.7%，預(yù)期升2.7%，高于10月份2.6%的水平。美國(guó)11月季調(diào)后CPI環(huán)比升0.3%，預(yù)期升0.3%，前值升0.2%。

美國(guó)11月未季調(diào)核心CPI同比升3.3%，預(yù)期升3.3%，前值升3.3%。核心CPI環(huán)比升0.3%，預(yù)期升0.3%，前值升0.3%。

整體而言，美國(guó)11月CPI數(shù)據(jù)符合市場(chǎng)預(yù)期，沒(méi)有驚嚇到投資者。

高盛分析師Whitney Watson稱，CPI數(shù)據(jù)為下周的降息掃清了障礙，在數(shù)據(jù)公布后，美聯(lián)儲(chǔ)將開啟“靜默期”，他們對(duì)反通脹的進(jìn)程仍有信心，我們認(rèn)為，新的一年里，美聯(lián)儲(chǔ)仍將進(jìn)一步逐步放松貨幣政策。

//  未來(lái)降息路徑可能受阻  //

美聯(lián)儲(chǔ)官員們已經(jīng)公開討論過(guò)放慢降息步伐。包括鮑威爾在內(nèi)的官員稱，如果行動(dòng)太快，通脹可能會(huì)停留在2%的目標(biāo)上方，但行動(dòng)太慢可能會(huì)導(dǎo)致失業(yè)率急劇上升。

高盛預(yù)計(jì)，核心CPI通脹將有所放緩，明年將降至2.7%，而個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)將從最近的2.8%降至2.4%。但該行擔(dān)心，特朗普政府的貿(mào)易政策可能會(huì)使2025年的通貨膨脹率居高不下。

此前紐約聯(lián)儲(chǔ)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月一年期通脹預(yù)期上升至3%，10月前值為2.9%；三年期通脹預(yù)期上升至2.6%，10月前值為2.5%；五年期通脹預(yù)期2.9%，10月前值為2.8%。

由于通脹率預(yù)計(jì)將遠(yuǎn)高于2%，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率仍接近3%，這通常不是美聯(lián)儲(chǔ)降息的宏觀環(huán)境。

市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在1月份的會(huì)議上維持利率不變，然后可能在3月份再次降息。從那時(shí)起，到2025年結(jié)束，市場(chǎng)定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)只會(huì)降息一次或最多兩次。

(關(guān)鍵字：CPI 美聯(lián)儲(chǔ) 降息)