自乙二醇期貨合約及相關(guān)規(guī)則發(fā)布以來(lái)，其交割區(qū)域和升貼水設(shè)置成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。大商所工業(yè)品事業(yè)部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，從現(xiàn)貨市場(chǎng)貿(mào)易物流格局、價(jià)格代表性、交割成本以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)等方面出發(fā)，乙二醇期貨選取產(chǎn)量、進(jìn)口和消費(fèi)量最大的華東地區(qū)為基準(zhǔn)交割地。華南地區(qū)為非基準(zhǔn)交割地，升貼水設(shè)置為0元/噸，在交割區(qū)域內(nèi)的現(xiàn)貨企業(yè)可以申請(qǐng)為交割廠庫(kù)。

據(jù)介紹，乙二醇現(xiàn)貨市場(chǎng)具有產(chǎn)地、進(jìn)口地和消費(fèi)地域分布較為集中、物流流向清晰、地區(qū)間價(jià)格相關(guān)性高等特點(diǎn)。從生產(chǎn)上看，以江浙滬為代表的華東地區(qū)2017年的產(chǎn)量為275.2萬(wàn)噸，占全國(guó)總產(chǎn)量的49.4%;從進(jìn)口來(lái)看，也主要集中在華東地區(qū)的江蘇、浙江兩省。其中，2017年江蘇省進(jìn)口量為584.8萬(wàn)噸，浙江省進(jìn)口量為158.7萬(wàn)噸，兩省進(jìn)口量合計(jì)占全國(guó)進(jìn)口總量85.0%左右。從下游消費(fèi)來(lái)看，乙二醇的消費(fèi)主要集中于江蘇、浙江、上海、福建等東部沿海省市。

從消費(fèi)結(jié)構(gòu)來(lái)看，乙二醇90%以上用于生產(chǎn)聚酯產(chǎn)品，江蘇、浙江兩省是我國(guó)聚酯企業(yè)最集中的地區(qū)，也是乙二醇消費(fèi)量最大的地區(qū)。2017年，浙江和江蘇兩省的乙二醇消費(fèi)量分別為591.4萬(wàn)噸和552.9萬(wàn)噸，占全國(guó)總消費(fèi)量的比例分別為41.3%和38.7%，兩省合計(jì)消費(fèi)占比約80.0%。此外，江浙地區(qū)也是我國(guó)乙二醇罐儲(chǔ)企業(yè)最集中的地區(qū)，倉(cāng)儲(chǔ)物流條件完善，現(xiàn)貨周轉(zhuǎn)服務(wù)能力強(qiáng)，當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商數(shù)量也非常多，現(xiàn)貨貿(mào)易非�；钴S。除江浙等地外，福建、廣東等東南沿海地區(qū)也聚集了一定規(guī)模的聚酯產(chǎn)業(yè)，是我國(guó)乙二醇消費(fèi)第二大地區(qū)，占我國(guó)乙二醇消費(fèi)總量的14.6%左右。

盡管江浙地區(qū)的產(chǎn)量最大，但與龐大的消費(fèi)量相比，仍有很大的缺口需要依靠進(jìn)口來(lái)補(bǔ)充。2017年華東地區(qū)為最大的流入地，約有124萬(wàn)噸的乙二醇凈流入;福建及廣東等地的乙二醇因產(chǎn)能相對(duì)不足，約有33萬(wàn)噸的乙二醇凈流入。西北、華北、西南、東北地區(qū)的乙二醇產(chǎn)量、進(jìn)口量及消費(fèi)量均很少。由于當(dāng)?shù)叵掠蜗�費(fèi)相對(duì)不足，以上地區(qū)大多為凈流出地區(qū)，產(chǎn)品主要流向華東和華南地區(qū)，供當(dāng)?shù)鼐埘ス�廠使用。從價(jià)格上看，據(jù)統(tǒng)計(jì)，華東和華南等乙二醇主要集散地的現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)系數(shù)超過(guò)0.9，說(shuō)明華東與華南屬于同一價(jià)格體系，交割區(qū)域內(nèi)乙二醇價(jià)格聯(lián)動(dòng)性非常明顯。

這位負(fù)責(zé)人表示，期貨交割地點(diǎn)應(yīng)為主流貿(mào)易區(qū)且價(jià)格具有代表性、具備充足庫(kù)容或產(chǎn)能條件和良好物流條件的區(qū)域，以便于組織交割和接貨。從上述乙二醇現(xiàn)貨貿(mào)易的特點(diǎn)分析可以看出，交易所選擇產(chǎn)銷量大，倉(cāng)儲(chǔ)物流設(shè)施完善的江蘇、浙江和上海等華東地區(qū)作為基準(zhǔn)交割地，廣東、福建等消費(fèi)量較大的華南地區(qū)作為非基準(zhǔn)交割地，符合乙二醇現(xiàn)貨市場(chǎng)特點(diǎn)。

在升貼水設(shè)置方面，通過(guò)對(duì)2017年的日價(jià)格歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析可知，絕大部分情況下，華南價(jià)格高于華東，華南、華東價(jià)差平均值為188元/噸，價(jià)差標(biāo)準(zhǔn)差為172.5元/噸。若將華南地區(qū)對(duì)華東地區(qū)的升貼水設(shè)置為0元/噸，能夠保證在近96%的情況下，華東地區(qū)是最優(yōu)的交割發(fā)生地，使得期貨盤(pán)面價(jià)格具有清晰代表性。因此，將華南地區(qū)的升貼水設(shè)置為0元/噸。

該負(fù)責(zé)人表示，交割地點(diǎn)設(shè)置是商品期貨合約設(shè)計(jì)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，影響著產(chǎn)業(yè)客戶參與期貨市場(chǎng)的積極性和期現(xiàn)貨價(jià)格的回歸，從而直接關(guān)系到期貨市場(chǎng)功能的發(fā)揮。大商所在對(duì)乙二醇市場(chǎng)特點(diǎn)進(jìn)行深入分析和對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的產(chǎn)銷分布、價(jià)格情況、物貿(mào)特點(diǎn)等進(jìn)行充分調(diào)研的基礎(chǔ)上，形成了現(xiàn)有的交割地點(diǎn)設(shè)計(jì)方案。在未來(lái)市場(chǎng)運(yùn)行中，交易所將會(huì)根據(jù)現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)格局變化和現(xiàn)貨市場(chǎng)情況，不斷更新完善交割體系和升貼水標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)而貼近現(xiàn)貨市場(chǎng)的貿(mào)易習(xí)慣和交易需求。

(關(guān)鍵字：乙二醇 期貨 合約)