高盛最近在報告中提出了一個關(guān)鍵問題：如果中國經(jīng)濟(jì)在增長，那么為何金屬價格在下跌呢?

提出這個問題的背景是，中國官方經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)稱二季度經(jīng)濟(jì)增速為7%，而外部觀察者們懷疑中國實際的經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)最低下降至4%。

無論如何，對于像中國這個規(guī)模的經(jīng)濟(jì)體而言，這個經(jīng)濟(jì)增速都是相當(dāng)不錯的。但是，中國的股市在崩潰，債務(wù)規(guī)模非常龐大，用電量等一些客觀指標(biāo)也不樂觀。上證綜指昨日又暴跌6%，自6月12日高點(diǎn)以來最多回撤近35%。IMF預(yù)計，中國負(fù)債率將在5年內(nèi)升至250%。

高盛分析師Max Layton通過金屬消費(fèi)指數(shù)指出了問題所在。短期內(nèi)，中國的消費(fèi)已經(jīng)下降，但是供給卻在增加。

長期內(nèi)，金屬消費(fèi)與工業(yè)產(chǎn)出總體保持一致，但是最近出現(xiàn)偏離。

高盛預(yù)計，今年金屬市場將會出現(xiàn)“硬著陸”：

更廣泛的說，中國信貸增速仍然大約是GDP增速的2倍。中長期內(nèi)，中國很可能繼續(xù)放緩信貸增長。因此，我們認(rèn)為，主要靠信貸支持的金屬需求增加和金屬價格上漲的情況很可能只是短暫的。中國信貸增速和金屬需求會進(jìn)一步下降，金屬生產(chǎn)國貨幣貶值支撐出口，這些都暗示中期內(nèi)金屬市場仍然存在風(fēng)險，金屬需求和價格仍然面臨向下壓力。

換句話講，中國短期內(nèi)吸收不了這么多新生產(chǎn)的金屬。

(關(guān)鍵字：大宗商品 出口)