美聯(lián)儲本周將召開年內(nèi)最后一次議息會議，市場普遍預(yù)計將宣布9年來的首次加息。受加息預(yù)期影響，金融市場避險情緒升溫，全球主要股指近期普遍走低。分析人士認(rèn)為，美歐發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策取向出現(xiàn)嚴(yán)重分化，必將對未來全球流動性格局產(chǎn)生復(fù)雜影響，市場波動可能進一步加大，全球股市表現(xiàn)將有所分化。

流動性擔(dān)憂加劇

自10月的貨幣政策例會以來，美聯(lián)儲年內(nèi)加息的預(yù)期顯著升溫，市場對流動性的擔(dān)憂加劇，全球股市遭遇了新一輪拋售潮。上周美國股市大幅收跌，道瓊斯工業(yè)指數(shù)全周下跌3.3%，標(biāo)普500指數(shù)下跌3.8%，納斯達克綜合指數(shù)下跌4.1%。歐洲市場同樣表現(xiàn)不佳，英國富時100指數(shù)全周下跌4.6%，德國DAX指數(shù)下跌3.8%，法國CAC 40指數(shù)下跌3.5%。

12月14日，亞太市場追隨美歐市場走低。日經(jīng)225指數(shù)在上周累計下跌1.4%后，14日收盤進一步下跌1.81%;韓國綜合指數(shù)上周下跌1.3%，14日下跌1.2%。在此前的今年夏季，受美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫等因素影響，全球股市也曾出現(xiàn)一輪“大撤退”。

最新統(tǒng)計顯示，全球近30個主要股市自今年最高點以來的跌幅已超過10%。巴克萊股票策略主管伊恩·斯科特指出，全球股市從高峰到低谷的下跌伴隨著國際投資者的積極拋售。粗略估算，今年夏季全球股市資金流出規(guī)模僅次于1987年股災(zāi)和2008年美國住房市場崩潰時的資金回撤規(guī)模。

投資者對流動性趨緊的擔(dān)憂還體現(xiàn)在美國垃圾債市場的拋售潮上。近幾個月，美國高收益?zhèn)�券市場顯現(xiàn)拋售潮，推動整體垃圾債收益率沖擊4年多高位。多家機構(gòu)分析師表示，垃圾債是反映市場風(fēng)險偏好的先行指標(biāo)，與股市具有較強的正相關(guān)性。美國高收益?zhèn)�券跌跌不休可能意味著市場流動性持續(xù)緊張，股市也會承壓下跌。

股市步入震蕩期

分析人士認(rèn)為，從前幾次美聯(lián)儲加息的情況來看，當(dāng)時不僅發(fā)達經(jīng)濟體整體上同步復(fù)蘇，而且美國經(jīng)濟的強勁復(fù)蘇引領(lǐng)發(fā)達經(jīng)濟體的復(fù)蘇進程，因此美聯(lián)儲加息往往會拉開發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策緊縮周期的序幕。但此次有所不同，由于發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟復(fù)蘇步伐明顯不一，貨幣政策取向分化嚴(yán)重，必將對未來全球流動性格局產(chǎn)生有別于以往的復(fù)雜影響。在美歐貨幣政策分化的背景下，市場波動可能進一步加大，全球股市表現(xiàn)將有所分化。

貝萊德智庫在日前發(fā)布的2016年投資展望報告中預(yù)期，明年股票的回報率將低于國際金融危機后最初幾年的水平。貝萊德智庫環(huán)球首席投資策略師華逸文表示，全球股市的波動率已由今年夏季拋售浪潮時的高位回落，大部分資產(chǎn)的波動率也重返至20年來波動率的中位數(shù)附近，但市場很可能重現(xiàn)波動。當(dāng)市場上投資者情緒轉(zhuǎn)差時，投資于具有一定規(guī)模的科技和醫(yī)療類等優(yōu)質(zhì)企業(yè)是應(yīng)對市場勢頭轉(zhuǎn)變的有效方法。

摩根大通衍生品業(yè)務(wù)主管柯蘭諾維奇認(rèn)為，美聯(lián)儲加息可能觸發(fā)美股約2150億美元的大規(guī)模止損單，對股市構(gòu)成極大的沖擊，標(biāo)普500可能失守2000點，預(yù)計明年美股波動性將上升。

法興銀行分析師認(rèn)為，美元強勢將影響標(biāo)普500企業(yè)的盈利，明年11月的大選可能成為美股波動的另一個原因。相比之下，在歐洲央行擴大寬松刺激、出臺投資計劃、歐元貶值以及區(qū)域流動性改善的驅(qū)動下，歐洲斯托克指數(shù)會有強勁表現(xiàn)，預(yù)期漲幅將超過15%。

對于新興市場，瑞銀在最新發(fā)布的2016年展望報告中將新興市場股票投資評級由“減持”上調(diào)至中性。該行分析師稱，新興市場已體現(xiàn)了足夠的負面預(yù)期，當(dāng)前估值相當(dāng)具有吸引力，1.4倍的市凈率可以與2003年和2008年的低點相媲美，12倍的市盈率較發(fā)達市場折價30%。投資者對新興市場的預(yù)期已足夠低，因此2016年哪怕是不起眼的利好消息也會推動新興市場股票反彈。

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