十多年來(lái)，中國(guó)第一次成為了世界銅庫(kù)存中心。

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自去年8月27日以來(lái)，上海期交所銅庫(kù)存增長(zhǎng)逾14萬(wàn)噸，達(dá)到27.7萬(wàn)噸，庫(kù)存增長(zhǎng)逾一倍，達(dá)到歷史最高水平。12月精煉銅進(jìn)口較上年同期飆升34.4%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的水平。相比之下，LME監(jiān)控的銅庫(kù)存為20.5萬(wàn)噸，自8月份以來(lái)減少了大約一半，降至一年低點(diǎn)。世界銅庫(kù)存中心東移，中國(guó)取代倫敦成為全球新的銅庫(kù)存中心。

德國(guó)商業(yè)銀行表示，隨著價(jià)格差異令套利成為一項(xiàng)有利可圖的交易，鼓勵(lì)了中國(guó)的銅進(jìn)口，期貨交易所指定倉(cāng)庫(kù)的銅庫(kù)存超過了倫敦金屬交易所(LME)。從貿(mào)易商處得知，12月進(jìn)口增幅如此之大的重要原因是去年臨近年底時(shí)，進(jìn)口高企部分受預(yù)計(jì)人民幣進(jìn)一步貶值的影響，從而大量補(bǔ)充庫(kù)存，以便在國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)售獲利。并且，上海銅價(jià)高于LME基準(zhǔn)價(jià)格促使貿(mào)易商以LME價(jià)格買入銅，然后運(yùn)到中國(guó)獲利賣出。

其他提到的導(dǎo)致銅進(jìn)口增加的原因包括中國(guó)國(guó)儲(chǔ)局收儲(chǔ)，以及將精煉銅作為融資抵押品。但這些原因無(wú)法解釋為何銅精礦(又稱銅礦砂)進(jìn)口大幅增加，12月銅精礦進(jìn)口較上年同期大幅增長(zhǎng)26%，至創(chuàng)紀(jì)錄的148萬(wàn)噸，但銅精礦并不能用于融資抵押。巴克萊的大宗商品分析師Dane Davis說(shuō)，“精煉銅和銅精礦進(jìn)口復(fù)蘇與人民幣開始貶值有關(guān)系，是投資者試圖在人民幣進(jìn)一步貶值前儲(chǔ)備銅”。

LME指標(biāo)期銅CMCU3約為4500美元，去年下半年多數(shù)時(shí)間都低于滬銅價(jià)格。市場(chǎng)曾預(yù)期，隨著中國(guó)進(jìn)口增多，這一價(jià)差將收窄直至消失，但至今尚未成為現(xiàn)實(shí)。

麥格理在一份報(bào)告中稱，“其中根本原因在于人民幣貶值，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)市場(chǎng)參與者選擇在上海期交所建立多頭倉(cāng)位。”麥格理稱，這可能意味著，與此同時(shí)LME空頭倉(cāng)位增加，“而不是說(shuō)中國(guó)強(qiáng)勁的需求推高了國(guó)內(nèi)銅價(jià)”。

對(duì)于銅價(jià)后市，業(yè)內(nèi)人士表示并不樂觀。

路透社稱，盡管上海期貨交易所指定倉(cāng)庫(kù)的銅庫(kù)存超過了倫敦金屬交易所，但這不應(yīng)視為中國(guó)實(shí)際需求增強(qiáng)的跡象，因?yàn)檫M(jìn)口的增加更多與補(bǔ)充庫(kù)存有關(guān)。

彭博行業(yè)研究駐新澤西Skillman的分析師霍夫曼也表示中國(guó)銅需求仍然非常疲弱，中國(guó)去年的銅消費(fèi)量下降了2%到4%，從今年的市場(chǎng)來(lái)看，可能也不會(huì)有明顯好轉(zhuǎn)。

BB&T分析師Garrett Nelson預(yù)計(jì)銅價(jià)在短期內(nèi)面臨重大挑戰(zhàn)。

(關(guān)鍵字：銅 銅價(jià))