5月4日報道：4月中旬以來，滬鋁期價出現(xiàn)了暴漲暴跌行情。分析人士表示，近期鋁市場主要是受去產(chǎn)能政策預(yù)期和現(xiàn)貨壓力巨大兩方面因素影響。此外，近月庫存持續(xù)上升凸顯了市場過剩矛盾，且疊加消費淡季即將到來，預(yù)計后市滬鋁或?qū)⒕S持偏弱運行。

滬鋁期價上躥下跳

4月14日，新疆昌吉州發(fā)布《關(guān)于停止違規(guī)在建電解鋁產(chǎn)能的公告》，宣布將停止州內(nèi)三家企業(yè)違規(guī)在建產(chǎn)能約200萬噸，市場認為這是去產(chǎn)能政策即將兌現(xiàn)的信號。受此提振，滬鋁1706合約于4月17日上沖至14995元/噸，隨后穩(wěn)定在14500元/噸附近。不過，上周五以來，滬鋁期價不斷走低，截至昨日收盤，1706合約收報13960元/噸，跌0.32%。

“近期鋁市場主要是受去產(chǎn)能政策預(yù)期和現(xiàn)貨壓力巨大兩方面因素影響。”邁科期貨副總經(jīng)理鄧宏表示。

美爾雅期貨金屬分析師鄭成緒表示，電解鋁供給側(cè)改革給了市場很好的預(yù)期，不過當下市場同時存在“三高”問題，即較高庫存、高利潤、高期貨升水。

具體來看，高庫存方面，國內(nèi)鋁錠庫存較高，且仍在不斷增長。此前電解鋁產(chǎn)業(yè)鏈一系列的調(diào)控給了市場很好的期待，但當前國內(nèi)鋁錠庫存仍在累積，上海期貨交易所庫存接近40萬噸，上海、無錫等地社會庫存超120萬噸。截至5月初，庫存還在上升，且未有出現(xiàn)拐點的跡象。按過去幾年規(guī)律，一般情況下，春季積累的庫存通常在三月下旬就開始下降，遲一點的會延遲到四月中旬，但2017年似乎有所不同。到目前為止，也未見庫存下降跡象。

高利潤方面，冶煉利潤相對較好，大部分冶煉企業(yè)都有利潤。電解鋁供給側(cè)改革預(yù)期在一定程度上推高了鋁價，當前滬鋁價格在14000元/噸附近，國內(nèi)至少70%的產(chǎn)能是有利潤的，電解鋁企業(yè)生產(chǎn)動力很強，導(dǎo)致供應(yīng)充足。

高期貨升水方面，資金炒作預(yù)期推高了期貨升水，經(jīng)常在臨近交割月的兩個合約上有200元/噸以上的升水，這對交割非常有利。

消費淡季即將到來

一般而言，5月份開始往往意味著需求旺季開始消退。據(jù)鄭成緒介紹，近期，鋁錠鋁棒等需求雖仍表現(xiàn)良好，但有走弱跡象。建筑鋁型材廠訂單要比三四月份弱，下游訂單減少。從近月趨勢看，市場過剩在加重，遠期過剩局面還未出現(xiàn)緩解。

“目前市場焦點還是在去產(chǎn)能預(yù)期兌現(xiàn)的情況上。”鄧宏表示，根據(jù)阿拉丁統(tǒng)計，今年4月以來新投產(chǎn)能很少，可見政策亦在起作用。另據(jù)一些機構(gòu)調(diào)研，部分鋁企業(yè)也在準備停產(chǎn)事宜，因此市場預(yù)期仍存。最終去產(chǎn)能的實際執(zhí)行情況將在很大程度上決定價格走勢。若能嚴格執(zhí)行違規(guī)產(chǎn)能生產(chǎn)的退出，后市鋁市慢牛走勢仍然可期。

鄭成緒則認為，近月庫存持續(xù)上升凸顯了過剩矛盾，且消費淡季即將到來，多頭炒作面臨壓力。五月、六月電解鋁產(chǎn)量并不會出現(xiàn)明顯下降，需求估計也不會有超預(yù)期爆發(fā)，暫時看不到庫存快速下降的局面，后市滬鋁或會回落至13500元/噸附近，價格主要維持在13500-14500元/噸區(qū)間運行。

(關(guān)鍵字：滬鋁)