銅市中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價格，而精煉產(chǎn)能雖然投放較多，但是受限于銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格筑底預期明顯。 短期邏輯：由于1-2月精煉銅產(chǎn)量較大，以及進口的增多，整體現(xiàn)貨市場累積較多庫存，短期現(xiàn)貨供應充沛;但銅精礦加工費的進一步下降，以及廢舊銅的緊張，將使得未來精煉銅供應受到抑制;而隨著需求的逐步回暖，現(xiàn)貨市場或迎來逐步改善預期，但由于宏觀的擔憂，需求能否改善起來存在不確定性，目前市場整體相對悲觀。

 走勢分析： 當日走勢：27日，滬銅整體小幅反彈。 27日現(xiàn)貨市場貼水幅度小幅收窄，下游現(xiàn)貨采購有所恢復，帶動現(xiàn)貨市場昨日成交有所好轉。 27日，精煉銅進口仍然維持虧損格局，目前的局面進一步的限制精煉銅的進口量。 LME庫存27日再度增加，這主要是貿(mào)易結構所致，此前LME相對價格較強，另外，中國縮減精煉銅的進口，這構成LME庫存增加的基礎，另外，LME庫存的增加直接導致現(xiàn)貨貼水幅度的擴大，目前洋山銅相對LME銅現(xiàn)貨的溢價差已經(jīng)創(chuàng)2015年以來的新高，意味著洋山銅升水有下降的壓力。 另外，庫存增加的核心因素均在于國內(nèi)需求市場的啟動較慢。從目前跟蹤的現(xiàn)貨流向來看，電纜企業(yè)有一定的采購，主要銅價格回落之后，此前訂單有一定利潤可圖。但目前市場成交主要集中在貼水較多的濕法銅，因此，品牌之間的價差或有一定的收窄。 綜合情況來看，現(xiàn)貨市場成交有一定的好轉，基差有所修復，此前銅價格下跌主要是現(xiàn)貨驅動，因此，市場成交好轉之后，銅價格或有一定企穩(wěn)。 聲明：未經(jīng)許可，任何人不得轉載或以其他方式使用本網(wǎng)站的原創(chuàng)內(nèi)容。來源非上海有色網(wǎng)的文章，不代表本網(wǎng)贊同其觀點和對其真實性負責。

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