晶科能源即將登陸科創(chuàng)板。1月13日晚，晶科能源披露發(fā)行公告，發(fā)行價(jià)格為5元/股，擬公開(kāi)發(fā)行20億股，占公開(kāi)發(fā)行后總股本的20%，申購(gòu)日期為1月17日。

晶科能源登陸科創(chuàng)板，意味著這家老牌光伏巨頭也將與隆基股份、天合光能、晶澳科技等光伏組件企業(yè)齊聚A股舞臺(tái)。晶科能源能否成為下一個(gè)千億市值光伏公司?

用時(shí)不到一年上市獲批，市場(chǎng)頭部地位顯著

從2021年6月受理申報(bào)材料，到7月審核狀態(tài)變更為“已問(wèn)詢(xún)”、9月審議通過(guò)、10月提交注冊(cè)、12月批準(zhǔn)同意，晶科能源在科創(chuàng)板上市獲批用時(shí)不到一年。

信息顯示，晶科能源成立于2006年，是一家具備垂直一體化產(chǎn)業(yè)鏈的光伏制造商，業(yè)務(wù)涵蓋硅錠、硅片、電池片生產(chǎn)以及高效單多晶光伏組件制造。2010年，晶科能源間接控股股東晶科能源控股在紐約證券交易所實(shí)現(xiàn)上市。

從晶科能源的招股書(shū)來(lái)看，這家作為全球光伏巨頭的龍頭企業(yè)核心業(yè)務(wù)表現(xiàn)頗為強(qiáng)勁。報(bào)告期內(nèi)，晶科能源營(yíng)業(yè)收入連續(xù)3年穩(wěn)定增長(zhǎng)。2018-2020年，該公司營(yíng)業(yè)收入分別為：245.08億元、294.90億元、336.60億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了17.19%，整體實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。同期，其主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為：16.15%、22.73%、22.71%，整體毛利率維持較高水平。

在全球綠色能源結(jié)構(gòu)建設(shè)需求的帶領(lǐng)下，光伏行業(yè)迎來(lái)發(fā)展熱潮。作為全球光伏組件巨頭，晶科能源組件出貨量增速更是逐年高于全球光伏裝機(jī)量的增速，歷經(jīng)十多年發(fā)展，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了53%，增長(zhǎng)顯著。

招股書(shū)顯示，2018-2020年，晶科能源太陽(yáng)能光伏組件銷(xiāo)量分別為：10.93GW/年、14.20GW/年、18.77GW/年，同比增長(zhǎng)29.9%、32.2%，組件銷(xiāo)量及銷(xiāo)量增長(zhǎng)速度雙雙實(shí)現(xiàn)逐年增長(zhǎng)。

晶科能源董事長(zhǎng)李仙德此前表示，“隨著公司更高效的新電池產(chǎn)能釋放使得電池生產(chǎn)成本顯著降低，部分抵消了多晶硅料和其他材料高企的價(jià)格對(duì)生產(chǎn)成本帶來(lái)的壓力。隨著2022年硅料供應(yīng)改善，下游裝機(jī)需求將被進(jìn)一步釋放。”

此次科創(chuàng)板IPO，晶科能源計(jì)劃募集資金60億元。其中，40億元用于年產(chǎn)7.5GW高效電池、5GW高效電池組件建設(shè);5億元用于研發(fā)中心建設(shè);15億元為補(bǔ)充流動(dòng)資金。業(yè)內(nèi)人士表示，隨著晶科能源全球營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)和一體化供應(yīng)鏈的進(jìn)一步縱深布局，預(yù)計(jì)在2022年有望取得50%的出貨增長(zhǎng)。

垂直一體化布局，加速N型商業(yè)化

當(dāng)前，晶科能源已形成“垂直一體化”的產(chǎn)業(yè)鏈布局，可覆蓋硅棒/硅錠、硅片、電池片、光伏組件等一系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售，建立起產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)，從而降低核心產(chǎn)品成本、提升附加值。其產(chǎn)品服務(wù)于全球范圍內(nèi)的光伏電站投資商、開(kāi)發(fā)商、承包商以及分布式光伏系統(tǒng)終端客戶(hù)。

在組件環(huán)節(jié)，晶科能源取得了相對(duì)顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。GlobalData數(shù)據(jù)顯示，2016-2019年期間，晶科能源連續(xù)4年位居全球光伏組件出貨量第一名。

值得一提的是，不僅在組件方面出貨量表現(xiàn)優(yōu)異，晶科能源在研發(fā)技術(shù)上亦連續(xù)取得了突破性進(jìn)展。目前，光伏行業(yè)的PERC技術(shù)已經(jīng)逼近極限，擁有更高理論轉(zhuǎn)化效率的N型技術(shù)被普遍認(rèn)為是下一代主流光伏技術(shù)，而晶科能源的N型TOPCon技術(shù)已建立起顯著的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。晶科能源自主研發(fā)設(shè)計(jì)的大面積N型TOPCon電池在實(shí)驗(yàn)室研究中轉(zhuǎn)換效率達(dá)25.4%;這也是該公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)第18次打破產(chǎn)品功率和效率世界紀(jì)錄。

公開(kāi)信息顯示，今年1月4日，晶科能源在合肥的最新N型TOPCon電池工廠一期規(guī)劃8GW投產(chǎn)，投產(chǎn)后良率預(yù)計(jì)能和量產(chǎn)的PERC電池持平，這無(wú)疑也將加速推動(dòng)行業(yè)向N型商業(yè)化生產(chǎn)的升級(jí)步伐。

目前，晶科能源應(yīng)用了PERC電池技術(shù)、N型TOPCon電池技術(shù)、切半、多主柵、疊焊等的技術(shù)，已開(kāi)發(fā)出Eagle、Cheetah、Swan、Tiger、TigerPro、Tiger N等系列產(chǎn)品，核心技術(shù)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化效果較好，創(chuàng)造收入占營(yíng)業(yè)收入的比重超98%。

招股書(shū)顯示，晶科能源儲(chǔ)備的光伏相關(guān)技術(shù)還包括：直拉單晶技術(shù)、IBC電池技術(shù)、疊層電池技術(shù)、鈣鈦礦電池技術(shù)、智能化組件技術(shù)、光伏BIPV技術(shù)等。其累計(jì)取得境內(nèi)外發(fā)明專(zhuān)利149項(xiàng)，覆蓋從電池到組件的技術(shù)和制造工藝、測(cè)試、安裝、應(yīng)用場(chǎng)景等多個(gè)方面的技術(shù)路線，技術(shù)研發(fā)布局深厚。

此外，在產(chǎn)品銷(xiāo)售、研發(fā)技術(shù)持續(xù)突破的情況下，晶科能源還實(shí)現(xiàn)了一體化的全球供應(yīng)鏈。其生產(chǎn)基地遍布我國(guó)江西、浙江、四川、新疆、安徽、云南(在建)等6個(gè)省份、自治區(qū)和馬來(lái)西亞、美國(guó)、越南(在建)3個(gè)海外國(guó)家;報(bào)告期內(nèi)，該公司境外基地生產(chǎn)的光伏組件全部向海外銷(xiāo)售。

山西證券研究表示，隨著硅料新產(chǎn)能逐步投產(chǎn)，一方面行業(yè)利潤(rùn)下移，組件環(huán)節(jié)盈利水平有望觸底回升，另一方面裝機(jī)成本下降將刺激需求，垂直一體化龍頭依靠其成本控制優(yōu)勢(shì)及品牌渠道優(yōu)勢(shì)，有望實(shí)現(xiàn)量利齊升。

當(dāng)前，晶科能源擁有垂直一體化的產(chǎn)能，將有望在行業(yè)發(fā)展機(jī)遇下，進(jìn)一步擴(kuò)大盈利空間。根據(jù)公司2021年產(chǎn)能預(yù)計(jì)，截至2021年底，其一體化單晶硅片、太陽(yáng)能電池片以及太陽(yáng)能組件的年產(chǎn)能將分別達(dá)到32.5GW、24GW(包括940MW N型電池)和45GW。

光伏賽道多方混戰(zhàn)，晶科能源能否突圍

光伏作為國(guó)家“雙碳”計(jì)劃的重要戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展受到市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注，全球增長(zhǎng)前景廣闊。中泰證券(9.480, -0.21, -2.17%)研究顯示，2020年，全球光伏市場(chǎng)新增裝機(jī)量為130GW，2007-2020年間新增裝機(jī)容量復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)33.87%。其中，中國(guó)大陸2020年組件產(chǎn)量達(dá)124.6GW，占全球總量比例超70%。

在巨大的發(fā)展空間下，光伏行業(yè)進(jìn)入諸雄爭(zhēng)霸的時(shí)代，千億市值玩家同臺(tái)競(jìng)演。在多方混戰(zhàn)之下，晶科能源憑借光伏產(chǎn)業(yè)全球化布局強(qiáng)勢(shì)突圍。

在具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的全球化布局方面，晶科能源成果斐然。2018-2020年，晶科能源實(shí)現(xiàn)境外組件銷(xiāo)售收入分別為：184.69億元、244.85億元、273.80億元。截至報(bào)告期末，該公司在境外擁有23家子公司。其中，14家銷(xiāo)售公司，3家生產(chǎn)及銷(xiāo)售型公司、6家其他類(lèi)型公司。

截至2020年末，晶科能源光伏組件累計(jì)出貨量超70GW，產(chǎn)品銷(xiāo)往160多個(gè)國(guó)家，3000多個(gè)客戶(hù)，客戶(hù)數(shù)量及市場(chǎng)多元化，均穩(wěn)居世界前列。

招股書(shū)顯示，晶科能源未來(lái)還將圍繞“碳中和”，依托行業(yè)地位及自身平臺(tái)化優(yōu)勢(shì)，逐步建立“光伏組件+”行業(yè)生態(tài)，擴(kuò)大產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景。如：光伏儲(chǔ)能一體機(jī)系統(tǒng)、光伏灌溉系統(tǒng)產(chǎn)品、光伏照明系統(tǒng)產(chǎn)品、光伏建筑一體化產(chǎn)品、光伏制氫等，進(jìn)一步增強(qiáng)盈利能力與持續(xù)增長(zhǎng)潛力。

長(zhǎng)城證券研究認(rèn)為，2022年全球光伏市場(chǎng)有望在原材料價(jià)格下行和政策支持雙驅(qū)動(dòng)下迎來(lái)需求大年，預(yù)計(jì)2022年，國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)110GW。近日，工業(yè)和信息化部等五部委印發(fā)《智能光伏產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃(2021-2025年)》提出，到2025年，光伏行業(yè)智能化水平顯著提升，產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新取得突破。

在政策支持、資本助力等多重因素推動(dòng)下，光伏行業(yè)在“雙碳”目標(biāo)中被寄予厚望。多重預(yù)期利好下，在作為“光伏大年”的2022年伊始，晶科能源登陸科創(chuàng)板，將有望進(jìn)一步在資本市場(chǎng)的加持下，持續(xù)鞏固全球光伏組件龍頭的競(jìng)爭(zhēng)地位，持續(xù)引領(lǐng)中國(guó)光伏行業(yè)的革新與發(fā)展，向千億光伏白馬發(fā)起進(jìn)擊。

(關(guān)鍵字：光伏)