不可否認(rèn)，2022年芯片行業(yè)的資本熱度依舊居高不下。宏觀層面，歐、美、中、日、韓的計(jì)劃將使得芯片行業(yè)的資本支出在2021年1500億美元的基礎(chǔ)上翻一番。臺(tái)積電、英特爾、格芯等上游晶圓制造大廠也相繼宣布拿出巨額資金進(jìn)行建廠、研發(fā)。

但與此同時(shí)，世界半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)正呈現(xiàn)出新一輪分化重組。開(kāi)年來(lái)多個(gè)大宗重資產(chǎn)收購(gòu)案接連告吹，為全球半導(dǎo)體并購(gòu)形勢(shì)蒙上一層陰影。而得益于“缺芯潮”及“造車熱”，中國(guó)車芯市場(chǎng)呈現(xiàn)出一片繁榮景象。

半導(dǎo)體并購(gòu)案審查力度收緊

由于德國(guó)政府未批準(zhǔn)交易，環(huán)球晶圓未能成功收購(gòu)世創(chuàng)電子。據(jù)悉，這家臺(tái)灣晶圓巨頭企業(yè)本寄希望通過(guò)這筆收購(gòu)，快速提高產(chǎn)能與市占率，并借此拉近與全球前兩大硅片廠日本勝高和日本信越間的差距，但最終未能如愿。

這筆交易在得到奧地利、日本、新加坡、韓國(guó)等國(guó)家的批準(zhǔn)以及中國(guó)市場(chǎng)監(jiān)管總局的有條件收購(gòu)后，卻卡在了德國(guó)政府。據(jù)報(bào)道，德國(guó)政府相關(guān)部門延長(zhǎng)了審查期限，對(duì)這筆交易的審查超過(guò)14個(gè)月，而這個(gè)期限超過(guò)了并購(gòu)截至日期。德國(guó)經(jīng)濟(jì)部一位發(fā)言人表示："作為投資審查的一部分，不可能完成所有必要的審查步驟。"

與此同時(shí)，經(jīng)過(guò)一年半的努力，英偉達(dá)也放棄了從軟銀集團(tuán)手中收購(gòu)Arm。

因?yàn)锳rm的芯片設(shè)計(jì)廣泛應(yīng)用于手機(jī)、汽車、工廠設(shè)備等領(lǐng)域，使中立性成為其商業(yè)模式的基礎(chǔ)。對(duì)此，科技巨頭們一致反對(duì)這次收購(gòu)。據(jù)知情人士透露，包括高通、微軟、英特爾和亞馬遜在內(nèi)的一個(gè)組織向世界各地的監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供了他們認(rèn)為足以扼殺這筆交易的“彈藥”。

此外，基于ARM在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)所扮演的角色，這場(chǎng)交易還受到了中、美、英、歐盟等國(guó)家的監(jiān)管。其中，英國(guó)作為ARM的起源地更是先后對(duì)這筆收購(gòu)進(jìn)行了兩輪深入調(diào)查，而其調(diào)查的結(jié)果并不理想。在這種壓力之下，英偉達(dá)只能放棄對(duì)ARM的執(zhí)著。

而再早之前，博通曾于2017年11月向高通發(fā)出收購(gòu)要約，遭到拒絕。據(jù)悉，彼時(shí)博通總部位于新加坡，雙方進(jìn)行了多輪交鋒，美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)(CFIUS)和財(cái)政部隨后介入，2018年3月，美國(guó)時(shí)任總統(tǒng)特朗普以“國(guó)家安全”為由，禁止博通收購(gòu)高通。

這些并購(gòu)案最終未達(dá)成，很重要的一個(gè)原因是遭遇了更為嚴(yán)格的審查力度。

隨著半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)價(jià)值的提升，圍繞著半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的貿(mào)易環(huán)境開(kāi)始發(fā)生變化，全球經(jīng)濟(jì)體都愈發(fā)注重芯片的戰(zhàn)略地位，且持續(xù)保護(hù)本土半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，希冀將半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈留在國(guó)內(nèi)，以期在未來(lái)的科技競(jìng)爭(zhēng)中獲得更大的話語(yǔ)權(quán)。為此，全球各國(guó)政府也都加大了對(duì)跨境高科技交易的審查力度。以德國(guó)為例，2021年，德國(guó)當(dāng)局進(jìn)行了306項(xiàng)投資審查，而2019年只有78項(xiàng)，2020年為106項(xiàng)。

而中國(guó)作為全球最大且最具潛力的半導(dǎo)體市場(chǎng)，在這輪全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中也充當(dāng)著重要的角色。此前，高通在經(jīng)歷了21個(gè)月的監(jiān)管障礙后，因未獲得中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的最后一張通行證，不得不于2018年終止了以440億美元收購(gòu)恩智浦半導(dǎo)體公司的交易。

對(duì)此，CINNO Research 半導(dǎo)體事業(yè)部總經(jīng)理 Elvis Hsu表示，正在進(jìn)行中的其他幾個(gè)重大并購(gòu)也或?qū)⒏娲�。隨著格芯啟動(dòng)IPO上市計(jì)劃，英特爾對(duì)格芯的收購(gòu)已經(jīng)很難達(dá)成;西部數(shù)據(jù)對(duì)鎧俠的并購(gòu)實(shí)現(xiàn)難度更高，因?yàn)槿�球閃存業(yè)務(wù)基本上掌握在美韓廠商手中，而鎧俠是日本所剩無(wú)幾的大型存儲(chǔ)芯片公司，該筆并購(gòu)一旦啟動(dòng)必將面臨更加嚴(yán)格的審核;此外，三星對(duì)恩智浦的收購(gòu)也呈現(xiàn)出更多不確定性。

另有相關(guān)人士透露，未來(lái)的半導(dǎo)體并購(gòu)，如果是在設(shè)計(jì)公司之間發(fā)生，交易雙方的業(yè)務(wù)不造成壟斷，成功的可能性或?qū)⒋笠恍�，比如剛完成的AMD收購(gòu)賽靈思等。

這里需要指出，我國(guó)市場(chǎng)監(jiān)管總局也對(duì)AMD收購(gòu)賽靈思提出了附加條件：持續(xù)向中國(guó)境內(nèi)市場(chǎng)繼續(xù)供應(yīng)產(chǎn)品并確保其兼容性;不得強(qiáng)制搭售或限制單獨(dú)購(gòu)買;對(duì)第三方廠商的信息采取保密措施。

而如果涉及到制造設(shè)備等重資產(chǎn)，各國(guó)監(jiān)管部門不惜拿著“放大鏡”對(duì)待此類交易。這種并購(gòu)案在監(jiān)管層面受到的阻力會(huì)比較大，通過(guò)審核的可能性較低，環(huán)球晶圓、英偉達(dá)和博通的收購(gòu)案就是典型的例子。

此外值得一提的是，先前提到的失敗案例多集中在歐美。一直以來(lái)以親兄弟相稱的歐美，在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展上開(kāi)始明算賬了。日前，歐美爭(zhēng)相出臺(tái)芯片發(fā)展戰(zhàn)略，宣布投入天量資金，集中資源推動(dòng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的本土化，以應(yīng)對(duì)未來(lái)可能產(chǎn)生的全球結(jié)構(gòu)性缺芯、地域沖突等影響。

2月4日，拜登政府提出已久的《2022美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)法案》在眾議院通過(guò)。根據(jù)這份法案，美國(guó)將創(chuàng)立芯片基金，撥款520億美元鼓勵(lì)美國(guó)的私營(yíng)企業(yè)投資半導(dǎo)體的生產(chǎn)。這項(xiàng)法案還授權(quán)450億美元資金額度以改善美國(guó)的供應(yīng)鏈以及加強(qiáng)制造業(yè)。

2月8日，歐盟也頒布了旨在與美國(guó)芯片法案抗衡的的歐盟“芯片法案”。按照計(jì)劃，到2030年，歐盟將投入超過(guò)430億歐元公共和私有資金，用于支持芯片生產(chǎn)、試點(diǎn)項(xiàng)目和初創(chuàng)企業(yè)。到2030年，歐盟計(jì)劃將其在全球芯片生產(chǎn)中的份額從目前的10%增加至20%。

中國(guó)市場(chǎng)持續(xù)進(jìn)行資本補(bǔ)位

在頭部半導(dǎo)體公司陷入“買買買”混戰(zhàn)時(shí)，很多人卻認(rèn)為這并不會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)上下游企業(yè)帶來(lái)多大影響。事實(shí)上，近兩年在地緣政治、中美高科技博弈的背景下，中國(guó)資本海外并購(gòu)腳步驟緩。

而無(wú)論是國(guó)際巨頭還是國(guó)內(nèi)初創(chuàng)公司，都同樣面臨著芯荒難題，要想解決“芯痛”，必須要“自力更生”，加強(qiáng)本土半導(dǎo)體供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性，因此國(guó)內(nèi)企業(yè)也同樣在用資本進(jìn)行補(bǔ)位。

據(jù)企查查大數(shù)據(jù)研究院統(tǒng)計(jì)顯示，近十年我國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)共發(fā)生3100多起投融資事件，總投融資金額超6000億元。

其中，投資金額最大的要數(shù)紫光集團(tuán)于2017年一舉拿下的由華芯投資，國(guó)開(kāi)行注資的1500億元融資，摩爾線程更是創(chuàng)造了成立僅100天就達(dá)成數(shù)十億募資，沐曦也在成立僅一年多的時(shí)間里完成了4輪融資。

而在國(guó)內(nèi)“造車熱”發(fā)酵下，國(guó)內(nèi)汽車芯片產(chǎn)業(yè)近年來(lái)也再度成為資本爭(zhēng)相押注的寵兒。

因同時(shí)涉及芯片和自動(dòng)駕駛兩大大熱賽道，地平線近兩年來(lái)受到資本市場(chǎng)的廣泛看好。據(jù)企查查信息顯示，僅2021年，地平線就官宣了6輪融資，C7輪融資金額高達(dá)15億美元，投后估值50億美元。其背后已公布的投資機(jī)構(gòu)超過(guò)35家，包括五源資本、高瓴創(chuàng)投、云鋒基金、國(guó)投招商、眾為資本等投資機(jī)構(gòu)，以及比亞迪、長(zhǎng)城汽車、東風(fēng)資產(chǎn)、舜宇光學(xué)等產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的戰(zhàn)略加持。

此外，芯馳科技也于2021年7月宣布完成近10億元B輪融資，除多家基金與投融資公司外，寧德時(shí)代也通過(guò)晨道資本持續(xù)重倉(cāng)加注。另一家專注于自動(dòng)駕駛芯片的黑芝麻智能則在9月完成由小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金領(lǐng)投的戰(zhàn)略融資和C輪融資后，又于2022年1月完成C+輪融資，投資方為博世集團(tuán)旗下博原資本。

在飽受缺芯掣肘的形勢(shì)下，車企也在瘋狂入局，以深度綁定國(guó)內(nèi)頭部芯片企業(yè)。

除了以上提及的地平線外，本身具備一定半導(dǎo)體開(kāi)發(fā)能力的比亞迪還投資了杰華特、華大北斗和縱慧芯光等，目的是借助資本補(bǔ)齊短板。廣汽主要投資了芯鈦科技、瀚薪科技、瞻芯電子，北汽產(chǎn)投則更聚焦IGBT、SIC、MCU、語(yǔ)音交互芯片、傳輸芯片等領(lǐng)域。吉利近兩年也頻頻投資上游芯片領(lǐng)域，其戰(zhàn)略投資的億咖通科技2018年還與Arm中國(guó)共同出資成立芯擎科技，圍繞智能座艙、自動(dòng)駕駛、微控制器等車芯領(lǐng)域制定了研發(fā)及量產(chǎn)計(jì)劃。

上汽對(duì)于車芯的投資力度也在逐步增加。日前，上汽攜手上海微技術(shù)工業(yè)研究院共同發(fā)起成立上海汽車芯片工程中心，并設(shè)立數(shù)十億元規(guī)模的“國(guó)產(chǎn)汽車芯片專項(xiàng)基金”，雙方表示將積極推進(jìn)汽車電子創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目投資，未來(lái)還將成為開(kāi)放式的平臺(tái)，吸納更多社會(huì)資金參與，持續(xù)推動(dòng)車規(guī)級(jí)“中國(guó)芯”落地。

在正在召開(kāi)的兩會(huì)上，上汽集團(tuán)黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)陳虹還提議國(guó)家牽頭設(shè)立專項(xiàng)資金，鼓勵(lì)芯片企業(yè)、汽車企業(yè)共同參與，加快形成國(guó)產(chǎn)大算力芯片的研發(fā)、制造和應(yīng)用能力。

此外，長(zhǎng)城汽車總裁王鳳英指出，要想解決“缺芯”問(wèn)題，需要建立自主可控的芯片供應(yīng)鏈。具體來(lái)看，建議由國(guó)家統(tǒng)籌資源，制定5-10年車規(guī)級(jí)芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，并在應(yīng)用端推行“國(guó)產(chǎn)化芯片”應(yīng)用相關(guān)優(yōu)惠政策，加快自主車規(guī)級(jí)芯片方案落地，并切實(shí)落實(shí)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)技術(shù)人才梯隊(duì)建設(shè)，建立產(chǎn)業(yè)人才的引進(jìn)與培養(yǎng)長(zhǎng)期機(jī)制。

廣汽集團(tuán)董事長(zhǎng)曾慶洪和小康股份創(chuàng)始人張興海還同時(shí)提出需要引導(dǎo)國(guó)外汽車芯片企業(yè)來(lái)華投資，以強(qiáng)化車規(guī)級(jí)芯片生產(chǎn)和配套能力，建立芯片及重要原材料應(yīng)急儲(chǔ)備機(jī)制。

事實(shí)上，為扶持中國(guó)芯片半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展，2014年、2019年國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金一期、二期相繼成立。截至2021年12月31日，大基金和旗下巽鑫投資、鑫芯投資合計(jì)共持有83家實(shí)體公司股份，累計(jì)投資金額超過(guò)1700億元。

新的時(shí)代賦予了中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)新的角色，這也給進(jìn)一步的國(guó)產(chǎn)替代帶來(lái)了機(jī)會(huì)窗口。在國(guó)內(nèi)汽車智能芯片市場(chǎng)持續(xù)放量及缺芯的大背景下，不難預(yù)測(cè)，中國(guó)資本及上下游企業(yè)將持續(xù)拿起資本武器完成補(bǔ)位，國(guó)內(nèi)芯片產(chǎn)業(yè)也將在其滋養(yǎng)下迎來(lái)發(fā)展高潮，有望跑贏時(shí)間，跑贏市場(chǎng)。

(關(guān)鍵字：半導(dǎo)體)