1、南美大豆逐漸上市，國(guó)內(nèi)大豆集中到港可能在5月中旬進(jìn)一步增長(zhǎng)。美豆種植面積增長(zhǎng)，基本面偏空基調(diào)仍有壓制，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向后期種植期天氣變化。部分玉米轉(zhuǎn)種大豆的可能繼續(xù)令美豆承壓。后期還需關(guān)注美元及原油引導(dǎo)。   　　

2、馬來(lái)西亞棕櫚油已經(jīng)進(jìn)入棕櫚樹單產(chǎn)增產(chǎn)周期。弱的厄爾尼諾發(fā)展情況可能會(huì)令增產(chǎn)變得不那么迅速，但是影響程度還是要視厄爾尼諾的發(fā)展強(qiáng)度來(lái)看。   　　

3、菜籽油拋儲(chǔ)成交轉(zhuǎn)低迷，對(duì)市場(chǎng)影響力有所弱化。國(guó)內(nèi)豆、棕油去庫(kù)存顯著，5月前維持較低水準(zhǔn)，但是隨著進(jìn)口增多或轉(zhuǎn)向止跌甚至回升。   　　

4、宏觀面資金面的變化近期加劇了大宗波動(dòng)，對(duì)于中國(guó)的刺激計(jì)劃預(yù)期提振市場(chǎng)做多熱情，需關(guān)注大勢(shì)引導(dǎo)。油脂做為去庫(kù)存較為充分品種受到資金青睞有其內(nèi)在合理性，但基本面未轉(zhuǎn)向短缺，難形成大幅上行態(tài)勢(shì)，仍以階段上漲對(duì)待為宜。   　　

后市展望與操作策略：   　　

油脂跌至六年低位后出現(xiàn)較為顯著的階段反彈走勢(shì)，走出低位震蕩區(qū)域意愿強(qiáng)烈，并在資金涌入，宏觀面轉(zhuǎn)暖的大勢(shì)下取得較為顯著的進(jìn)展，加上油粕比的走強(qiáng)變化，粕對(duì)油壓力減弱，油脂走出紅四月。5月情況來(lái)看到港增多壓力，在國(guó)內(nèi)拉升之際進(jìn)口窗口打開，豆棕油訂貨也將增長(zhǎng)，供應(yīng)量趨于增加，而資金推動(dòng)上行后進(jìn)一步上行需要終端轉(zhuǎn)暖的全面配合來(lái)實(shí)現(xiàn)，尚待改善，或?qū)�進(jìn)一步上行形成壓力，因此對(duì)于油脂進(jìn)一步上行的高度維持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。此外，原油進(jìn)一步上行空間也會(huì)受到供應(yīng)預(yù)期的影響，從而對(duì)油脂的外部支撐持續(xù)性形成影響。   　　

豆油5800-6000元之間形成較強(qiáng)壓力帶，或出現(xiàn)整理，回落則意味著再度調(diào)整展開；棕櫚油5000元-5200元之間仍可能會(huì)反復(fù)試探；菜油注意6200上方震蕩偏強(qiáng)。若資金推動(dòng)進(jìn)一步突破，則仍可能有回試突破區(qū)域的意愿，關(guān)注實(shí)際消費(fèi)和庫(kù)存變化。

(關(guān)鍵字：油脂 反彈)