6月1日援引美國貿(mào)易代表辦公室(USTR)消息，USTR將會在下周聯(lián)邦公報上發(fā)布一份通知，延長自中國出口的某些商品進(jìn)入美國的時間至6月15日，隨后，這些商品的關(guān)稅才會從10%提高到25%。根據(jù)該公告，2019年5月10日前從中國出口到美國的產(chǎn)品在進(jìn)入美國后，仍然會被額外征收10%的關(guān)稅，這些商品原定會在2019年6月1日被加征25%的關(guān)稅，但是USTR將這最終時間延長至6月15日。隨著中美貿(mào)易關(guān)稅延期加征影響，中美貿(mào)易關(guān)系或仍有轉(zhuǎn)機(jī)，那么6月上旬的豆粕價格能否受此拖累呢?中國糧油信息網(wǎng)分析師韓宇認(rèn)為，6月上旬豆粕現(xiàn)貨價格或?qū)⒄�體以穩(wěn)為主，部分地區(qū)或出現(xiàn)小幅波動。

大環(huán)境利多支撐有限

6月中上旬，整體對豆粕所能帶來的大環(huán)境提振因素只有兩點，其一是中美加征新一輪貿(mào)易關(guān)系，其二則是美豆受天氣市炒作。然而，隨著6月1日中美貿(mào)易關(guān)稅延期加征影響，中美貿(mào)易再度緊張的炒作“自生自滅”，6月中上旬能對豆粕帶來利多的大環(huán)境提振因素已經(jīng)減少，僅憑美豆天氣炒作影響有限。

另外，雖然5月28日美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周二公布的每周作物生長報告顯示，美國因多雨的天氣和泥濘的農(nóng)田威脅著美國中西部的種植。其中，截至5月26日當(dāng)周，美國大豆種植率為29%，前一周為19%，去年同期為74%，五年均值為66%。當(dāng)周，美國大豆出苗率為11%，前一周為5%，去年同期為44%，五年均值為35%。整體美豆種植情況慘淡，提振美豆盤面大漲，進(jìn)而促進(jìn)國內(nèi)豆粕盤面及現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)趨強走勢，但中美之間的貿(mào)易磋商缺乏進(jìn)展，仍制約著美豆價格漲勢。

那么6月上旬全球市場還有什么能夠提振國內(nèi)豆粕走強呢?筆者認(rèn)為，進(jìn)口大豆供應(yīng)縮減及巴西大豆成本增加。第一點，進(jìn)口大豆供應(yīng)縮減。據(jù)中國糧油信息網(wǎng)統(tǒng)計，6月我國進(jìn)口大豆預(yù)計到港約為724.5萬噸，較去年同期的811.3萬噸減少約為86.8萬噸，整體進(jìn)口量還是有明顯減少。并且，中國和美國貿(mào)易談判久拖未決，促使中國買家轉(zhuǎn)向巴西大豆，提振巴西大豆銷售。中國采購巴西大豆也正值美元兌雷亞爾的匯率創(chuàng)下七個多月來的最高水平，這意味著用雷亞爾計價的巴西大豆出口收入增加的同時，巴西大豆成本不斷走高，進(jìn)而國內(nèi)豆類產(chǎn)品價格下行空間受限。總之，中美貿(mào)易關(guān)稅再度延期執(zhí)行使得短期市場對豆粕看漲動力減緩，致使6月第一周豆粕期貨或出現(xiàn)回調(diào)態(tài)勢。

豆粕基本面依舊利好

雖然新一輪貿(mào)易關(guān)稅加征拖延或令豆粕期貨出現(xiàn)頹勢，但就現(xiàn)階段國內(nèi)豆粕基本面而言，豆粕現(xiàn)貨價格恐下調(diào)幅度依舊受限。首先，油廠開機(jī)率或有明顯回調(diào)。由于短期沿海海關(guān)對巴西大豆檢查再度苛刻，使得沿海大豆到港并未順利靠港卸貨，然如下圖所示，現(xiàn)階段港存大豆明顯減緩，使得油廠開機(jī)率或因大豆存量偏低而出現(xiàn)回調(diào)。另外，天津京能燃?xì)鈾z修對華北地區(qū)油廠帶來大幅停機(jī)影響，進(jìn)而短期豆粕供應(yīng)或再度出現(xiàn)縮減趨勢，豆粕現(xiàn)貨或帶來明顯提振。

其次，油廠豆粕未執(zhí)行合同依舊龐大。受到4-5月豆粕炒漲情緒濃厚影響，油廠豆粕未執(zhí)行合同依舊充足，截止5月四周全國豆粕庫存約為53.3萬噸，而豆粕未執(zhí)行合同約為387.3萬噸依舊維持在高位。也正因豆粕未執(zhí)行合同偏多，豆粕供應(yīng)趨緊，使得油廠短期對豆粕挺價和惜售情緒依舊明顯，豆粕現(xiàn)貨價格下行空間或?qū)⑹芟蕖?/p>

最后，下游市場需求呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢。當(dāng)然，國內(nèi)豆粕在供應(yīng)端而言，整體利多明顯，并且水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)進(jìn)入旺季，對豆粕需求開始增加，但隨著生豬補欄依舊明顯減少影響，下游豆粕消化速度減緩，整體前期備貨充足，5月末整體豆粕采購量較前期也有明顯下滑，而水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)對豆粕需求仍不及生豬時，后市豆粕或難有大量集中性采購，對豆粕現(xiàn)貨價格難有明顯提振。

綜上所述，6月上旬，因中美貿(mào)易關(guān)系放緩，短期缺乏明顯利多炒作提振，加之國內(nèi)豆粕基本面整體維持供需平衡，致使豆粕現(xiàn)貨價格或?qū)⒄�體趨于穩(wěn)定，華北及華東等部分油廠或根據(jù)自身情況或?qū)Χ蛊涩F(xiàn)貨價格進(jìn)行小幅調(diào)整。筆者建議觀望，6月15日新一輪關(guān)稅是否能如期加征，豆粕后市價格會受此再度出現(xiàn)變故。

(關(guān)鍵字：油價 豆粕)