一、這輪金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)的規(guī)律性和特點(diǎn)

21世紀(jì)本是發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)崛起的時(shí)代。國(guó)際貨幣基金炒作大宗商品價(jià)格，斂取財(cái)富的同時(shí)把通脹留給世界。通脹風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)積累和暴發(fā)是引發(fā)世界資本市場(chǎng)危機(jī)和金融經(jīng)濟(jì)周期性震蕩的主要風(fēng)險(xiǎn)。

石油價(jià)格走勢(shì)對(duì)認(rèn)識(shí)金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)周期性很有代表意義

發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)崛起和世界通脹、金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)的周期性演繹，兩種時(shí)代力量的博弈，演繹著世界經(jīng)濟(jì)的實(shí)際走勢(shì)。

探討鋼材、鐵礦石價(jià)格的未來(lái)走勢(shì)，既不能離開行業(yè)的供需演變趨勢(shì)，也不能擺脫具有時(shí)代特征的基金炒作通脹壓力下，周期性金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行未來(lái)趨勢(shì)的規(guī)律；及其對(duì)鋼鐵市場(chǎng)和原料價(jià)格走勢(shì)的影響。

金融危機(jī)爆發(fā)后的2008年9月，我提出了：當(dāng)前世界金融危機(jī)中經(jīng)濟(jì)周期性回落的四大特征。

一、引發(fā)經(jīng)濟(jì)周期性回落的原因與歷史上經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)過(guò)剩引發(fā)的經(jīng)濟(jì)周期性回落有重要的不同。大基金炒作引發(fā)許多重要商品價(jià)格瘋狂上漲，導(dǎo)致通脹壓力增加，迫使經(jīng)濟(jì)減速，需求回落。在大宗商品價(jià)格大跌中，基金虧損，引爆金融風(fēng)險(xiǎn)，從而引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)面臨進(jìn)一步的震蕩回落。很顯然這個(gè)時(shí)期的經(jīng)濟(jì)回落，產(chǎn)能過(guò)剩不是主要矛盾。危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退才是政府調(diào)控面臨的主要矛盾。

二、通脹泡沫和金融危機(jī)爆發(fā)，不僅讓發(fā)達(dá)國(guó)家受到重創(chuàng)，也拖累全球經(jīng)濟(jì)回落，導(dǎo)致階段性經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)過(guò)剩，這是世界金融危機(jī)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)周期性回落的一個(gè)重要根原，也暴露了國(guó)際貨幣制度的不合理。

應(yīng)對(duì)這種局面，中國(guó)政府走的是一條國(guó)際貿(mào)易貨幣結(jié)構(gòu)多元化和加快人民幣走出去的戰(zhàn)略。這在實(shí)質(zhì)上也是毛擇東的農(nóng)村包圍城市的戰(zhàn)略。依靠發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)崛起的雙邊貨幣結(jié)算的聯(lián)合力量，最終打破不合理的國(guó)際美元壟斷的貨幣秩序。維護(hù)發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)利益。

三、世界發(fā)展中國(guó)家潛在需求的經(jīng)濟(jì)動(dòng)力仍然存在，這就決定了這輪世界經(jīng)濟(jì)周期性回落的底部運(yùn)行態(tài)勢(shì)不同于傳統(tǒng)過(guò)剩性經(jīng)濟(jì)周期性回落的底部長(zhǎng)期一片蕭條的特征。把握危機(jī)底部遭到重創(chuàng)的經(jīng)濟(jì)需要投資拉動(dòng)和低成本發(fā)展的機(jī)遇。中國(guó)4萬(wàn)億投資拉動(dòng)和2009年一季度后，經(jīng)濟(jì)開始走出低谷，并帶動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)信心恢復(fù)的實(shí)踐證明了這一金融危機(jī)底部特征不同于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)過(guò)剩危機(jī)的底部長(zhǎng)期蕭條的特征。認(rèn)識(shí)這一點(diǎn)對(duì)全面認(rèn)識(shí)和評(píng)估4萬(wàn)億投資拉動(dòng)是非常重要的。

四、這次全球性經(jīng)濟(jì)周期性回落的特點(diǎn)之四就是，導(dǎo)致產(chǎn)生這次世界性通脹和金融風(fēng)險(xiǎn)的根源并沒有消除。隨著世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期的通脹壓力增加導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的緩慢增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)將展現(xiàn)在世人面前。未來(lái)因基金炒作通脹引發(fā)的經(jīng)濟(jì)周期變化將是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要風(fēng)險(xiǎn)特征。

正是從這個(gè)視角看2008年底開始的“四萬(wàn)億”投資拉動(dòng)，無(wú)論我國(guó)投資體制的弊端，還是2010年繼續(xù)保持投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的勢(shì)頭，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)面臨轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式，調(diào)結(jié)構(gòu)，啟動(dòng)內(nèi)需拉動(dòng)，改善民生的階段時(shí)，不僅刺激了包括鋼鐵產(chǎn)能在內(nèi)的工業(yè)產(chǎn)能的盲目擴(kuò)張，更刺激了國(guó)際大宗資源性商品價(jià)格的快速上漲，使世界這輪通脹上升期僅僅用了兩年半，而不是更長(zhǎng)的時(shí)間就進(jìn)入了高通脹環(huán)境下的經(jīng)濟(jì)疲軟，大宗商品價(jià)格回落和資本市場(chǎng)虧損嚴(yán)重的危機(jī)之中。

2010年11月，美國(guó)6000億美元量化寬松，美元還沒有印出來(lái)，在通脹上升期，憑著資本市場(chǎng)的嗅覺，就足以引發(fā)資本市場(chǎng)價(jià)格的瘋狂。鐵礦石就是在這樣背景下，一路瘋漲，從1100多元，升至1400多元。雖然是推升鋼價(jià)走高的理由，但也為今年鋼廠深度虧損埋下了危機(jī)陷阱。

2011年中期爆發(fā)的通脹泡沫破滅危機(jī)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)疲軟，需求回落。產(chǎn)能擴(kuò)張導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩。兩個(gè)因素的疊加，更顯企業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩和市場(chǎng)需求疲軟的壓力。

認(rèn)識(shí)這一點(diǎn)，實(shí)際上就清楚了為什么經(jīng)濟(jì)持續(xù)回落是中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，為什么深化改革短期難以突破，而其它綜合對(duì)策都不能解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑趨勢(shì)時(shí)，當(dāng)前適度投資拉動(dòng)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)止落趨穩(wěn)的目標(biāo)是唯一正確的政策選擇。而度的把握就成了政策能否取得最佳效果的關(guān)鍵。

從2011年中期開始的經(jīng)濟(jì)疲軟，通脹泡沫破滅，再度引發(fā)金融債務(wù)危機(jī)。不過(guò)相比之下，2008年金融危機(jī)周期性非常明顯和簡(jiǎn)捷。而這次金融債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后，資本市場(chǎng)大宗商品價(jià)格沒有像2008年那樣快速下跌到底部，而是出現(xiàn)了高位震蕩的走勢(shì)特點(diǎn)。

現(xiàn)在看得清楚的是，這恰恰是世界再次陷入金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)的實(shí)踐特征和根源。2011年下半年我提出國(guó)際大宗商品價(jià)格在這輪金融債務(wù)危機(jī)中，顯示了價(jià)格高位震蕩走勢(shì)特征。已經(jīng)一年了，從石油價(jià)格走勢(shì)曲線可以看出，金融債務(wù)危機(jī)并沒有走出大宗商品價(jià)格高位震蕩的大趨勢(shì)。

從這里可以得出幾個(gè)重要結(jié)論：

1、金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)具有明顯的周期性特征。但是金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)的實(shí)踐形式基礎(chǔ)是通脹風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)歷了2009年以來(lái)的，兩年半的系統(tǒng)性通脹上升期積累和泡沫破滅，引發(fā)了金融債務(wù)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。很顯然出現(xiàn)通脹周期性演繹是金融危機(jī)周期性演繹的基礎(chǔ)。也是我們研究這輪金融危機(jī)的重要依據(jù)之一。

2、世界已經(jīng)陷入新一輪金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)之中。

經(jīng)濟(jì)疲軟，大宗商品價(jià)格并沒有出現(xiàn)價(jià)格大幅震蕩回落，而是演繹價(jià)格高位震蕩走勢(shì)。這期間經(jīng)濟(jì)疲軟的大趨勢(shì)決定了任何利好和利空因素都是短期的。也是基金不甘虧損，瘋狂炒作價(jià)格高位震蕩的理由。表明世界不僅已經(jīng)陷入新一輪金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)之中，而且預(yù)示著危機(jī)至少陷入較長(zhǎng)的時(shí)期。這不僅真實(shí)的反映了世界經(jīng)濟(jì)疲軟的現(xiàn)實(shí)，也對(duì)世界經(jīng)濟(jì)更是一種煎熬。這是這輪危機(jī)與2008年金融危機(jī)周期性演繹回落趨勢(shì)的重要不同。

二、大宗商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)振蕩期的演變前途

經(jīng)濟(jì)疲軟是全球的大趨勢(shì)，而大宗商品價(jià)格高位震蕩風(fēng)險(xiǎn)將繼續(xù)演繹下去。但是這種演繹是風(fēng)險(xiǎn)震蕩波動(dòng)式的。期間大宗商品價(jià)格會(huì)出現(xiàn)階段性走高或走低。一旦出現(xiàn)大宗商品價(jià)格走低必然是經(jīng)濟(jì)更加疲軟。就像中國(guó)鋼鐵行業(yè)日子難熬和鐵礦石價(jià)格震蕩走低的走勢(shì)一樣。也像前一個(gè)時(shí)期紐約國(guó)際油價(jià)跌回到80美元一樣。

盡管挪威石油工人罷工和美國(guó)再提量化寬松推升油價(jià)逼近100美元。但是最近穆迪對(duì)歐盟評(píng)級(jí)為負(fù)面，歐洲各國(guó)經(jīng)濟(jì)平均回落0.8%，美國(guó)失業(yè)并沒有減少，預(yù)示著歐洲經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入衰退。中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回落，影響國(guó)際制造業(yè)顯示了疲軟的趨勢(shì)。國(guó)際鋼鐵市場(chǎng)也持續(xù)了較長(zhǎng)時(shí)期的回落走勢(shì)，反傾銷貿(mào)易摩擦不斷演繹，中國(guó)對(duì)歐洲鋼材出口甚至出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。高油價(jià)回落的日子還遠(yuǎn)嗎？

從全球講，資源性大宗商品價(jià)格出現(xiàn)較大幅度的回落，才能刺激需求，降低制造業(yè)成本，改變世界制造業(yè)疲軟的現(xiàn)狀。世界經(jīng)濟(jì)才有恢復(fù)性發(fā)展的可能。但是一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)利好，資本市場(chǎng)一定會(huì)更加瘋狂。這就是大宗商品價(jià)格高位震蕩顯示長(zhǎng)期性的根本原因。這里絕不僅僅是供需關(guān)系決定價(jià)格問(wèn)題。還有資本市場(chǎng)的抄作問(wèn)題。就像近期國(guó)際油價(jià)上漲一樣。這對(duì)世界經(jīng)濟(jì)更是一種折磨。

3、金融債務(wù)危急中，經(jīng)濟(jì)疲軟和回落，市場(chǎng)低迷，大宗商品價(jià)格高位震蕩，高成本導(dǎo)致全球制造業(yè)陷入微利和虧損的邊緣。這恰恰可以說(shuō)明是金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)全球化的特征。雖然中國(guó)鋼鐵行業(yè)有鐵礦石價(jià)格原因，導(dǎo)致行業(yè)嚴(yán)重虧損，但是從鋼材市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)曲線可以看出，恰恰是市場(chǎng)供需關(guān)系和金融債務(wù)危機(jī)階段性規(guī)律的雙重作用力疊加形成的�？床磺暹@一點(diǎn)，也是許多人對(duì)鋼材市場(chǎng)復(fù)雜性，風(fēng)險(xiǎn)性缺乏認(rèn)識(shí)的根源。這就是為什么說(shuō)看不清金融債務(wù)危機(jī)的階段性形勢(shì)，就看不清大宗商品和鋼材市場(chǎng)的主要原因。

(關(guān)鍵詞：馬忠普 經(jīng)濟(jì)危機(jī) 大趨勢(shì))

(關(guān)鍵字：馬忠普 經(jīng)濟(jì)危機(jī) 大趨勢(shì))