2012年以來鋼企普遍虧損，但公司盈利情況相對(duì)較好。公司憑借較好的生產(chǎn)成本控制能力和在彈簧扁鋼細(xì)分市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)，以及在2012年嚴(yán)峻的行業(yè)形勢(shì)面前，堅(jiān)持零庫(kù)存戓略，有效的將風(fēng)險(xiǎn)程度降到了最低點(diǎn)。但是分析師也注意到，本報(bào)告期公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流同比下降較快，本報(bào)告期約為1.57億元，主要受市場(chǎng)價(jià)格因素影響，及公司改變貨款的結(jié)算方式，為降低采購(gòu)成本，適當(dāng)增加現(xiàn)款的支付比例所致。
　　近期因宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)、城鎮(zhèn)化建設(shè)預(yù)期加強(qiáng)等諸多利好推動(dòng)，鋼市如期轉(zhuǎn)暖，鋼鐵股受益上行。華泰證券表示，與市場(chǎng)上一些簡(jiǎn)單從周期股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，或鋼鐵庫(kù)存角度維系推薦所不同的是，在本輪反彈中，近期的報(bào)告持續(xù)將著眼點(diǎn)精確鎖定在具有鐵礦石資源稟賦的企業(yè)，并建議可以率先超配，如金嶺、華聯(lián)、西寧特鋼、凌鋼、方大炭素、方大特鋼等，一方面基于通過調(diào)研交流來看，鋼廠目前原料常備庫(kù)存非常低，鐵礦石的供需支撐更為強(qiáng)烈，價(jià)格彈性也較鋼價(jià)更大，另一方面，考慮到目前受限于原料價(jià)格上行較快，行業(yè)整體盈利雖環(huán)比小有改善，但依然難言逆轉(zhuǎn)，大部分鋼鐵企業(yè)的仍然面臨著較大的經(jīng)營(yíng)壓力，相比而言，建議可選擇低價(jià)龍頭股擇時(shí)標(biāo)配，如寶鋼、鞍鋼、河北等。
　　12月鋼價(jià)、礦價(jià)明顯上漲，其中需要警覺的是，鋼材盈利情況并未實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。主導(dǎo)鋼廠紛紛對(duì)1月出廠價(jià)格提價(jià)，一定程度上刺激了市場(chǎng)情緒，貿(mào)易商重拾備貨熱情，鋼市回暖明顯，鋼材價(jià)格自12月初一路上行，月末螺紋、線材、熱卷、中板和冷板分別報(bào)3629、3640、3906、3747和4614元/噸，較月初分別上漲2.62%、2.05%、2.76%、2.62%和0.92%。原料方面，由于港口庫(kù)存處于歷史低位，同比降幅在16%以上，而鋼廠鐵礦石備貨不多，市場(chǎng)供應(yīng)資源相對(duì)緊張，12月鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)跟漲，其中進(jìn)口鐵礦石價(jià)格的漲幅最為明顯；截止12月末，唐山鐵精粉、印度粉礦、巴西礦和澳洲礦分別報(bào)954、990、1017、1041元/噸，較月初分別上漲8%、14%、11%和21%。據(jù)分析師模型測(cè)算，12月末，螺紋鋼、線材、熱卷、冷板和中板的測(cè)算加權(quán)利潤(rùn)分別為-207、-351、-145、14和-321元/噸，較月初分別下滑107、129、103、158和111元/噸。
　　產(chǎn)量小幅下滑，商家積極備貨，社會(huì)庫(kù)存止跌企穩(wěn)，需求有溫和復(fù)蘇跡象。產(chǎn)量方面，中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，12月中旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量為191.09萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降1.75%。社會(huì)庫(kù)存方面，雖然12月整體仍以小幅下滑為主，但月底受“買漲不買跌”的影響，貿(mào)易商備貨積極性明顯提高，最后一周社會(huì)庫(kù)存總計(jì)報(bào)1188萬(wàn)噸，月環(huán)比雖然下降0.62%，但周環(huán)比回升0.91%，出現(xiàn)止跌企穩(wěn)的跡象，其中長(zhǎng)材庫(kù)存上升最為明顯；現(xiàn)螺紋鋼、線材、熱卷、中板和冷板的庫(kù)存分別為520、123、275、116和154元/噸，月環(huán)比分別變動(dòng)4.33%、2.03%、-7.15%、-4.18%和-3.31%。商家心態(tài)的好轉(zhuǎn)，以及補(bǔ)庫(kù)和備貨出現(xiàn)的階段性放量，對(duì)鋼材中間需求形成一定支撐；12月鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，環(huán)比回升6.3個(gè)百分點(diǎn)至55.5%，創(chuàng)近7個(gè)月的新高；尤其是反映需求端變化的新訂單指數(shù)大幅回升13.5個(gè)百分點(diǎn)至60%，創(chuàng)近22個(gè)月的新高。
　　受城鎮(zhèn)化預(yù)期推動(dòng)，鋼鐵板塊跟隨大盤上漲。12月中央政治局會(huì)議召開，提出積極推動(dòng)城鎮(zhèn)化、金融改革及證券業(yè)創(chuàng)新發(fā)展等議題，加上經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，銀行、地產(chǎn)等權(quán)重股大幅上漲，帶動(dòng)大盤不斷走高，月末最后一周周五，上證綜指報(bào)收于2233.25，月漲幅12.78%。鋼鐵板塊方面，因城鎮(zhèn)化帶來的制造業(yè)需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，加上基本面有所回暖，在大盤的帶動(dòng)下，黑色金屬指數(shù)月末最后一周周五報(bào)收于1859.26，月漲幅9.26%。
　　地方政府融資問題得到妥善解決，投資建設(shè)穩(wěn)健推動(dòng)，鋼鐵行業(yè)的下游需求提振有望，從目前的形勢(shì)來看，本輪鋼市的回暖主要源于宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)預(yù)期，周期股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)也給鋼鐵板塊營(yíng)就了一個(gè)較好的投資氛圍，暫時(shí)將評(píng)級(jí)調(diào)整為“增持”。同時(shí)分析師強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)，在春節(jié)前可優(yōu)先超配鐵礦石概念受益的股票，主要推薦的標(biāo)的有金嶺礦業(yè)、華聯(lián)礦業(yè)、凌鋼股份、西寧特鋼、方大炭素、方大特鋼等，近期分析師也將隨著加大對(duì)鋼廠的調(diào)研交流力度，第一時(shí)間向市場(chǎng)反饋行業(yè)真實(shí)的訂單、庫(kù)存、價(jià)格及盈利情況。

(關(guān)鍵字：鋼市 鋼鐵 鋼企 盈利)