鋼價在2012年9月后的逐步上漲主要是因為鋼廠補庫存需求推動原材料價格，成本上漲向中游傳導推高鋼價。
　　進口礦價（62%品位）普氏價格在2012年9月上旬跌至90美元/噸以下，國產礦出于成本考慮（完全成本100美元/噸-120美元/噸）開始大面積減產。以原礦產量占比近60%的河北、內蒙古和遼寧三省為例，在2012年8月進口礦均價跌破130美元/噸后，上述省份原礦產量同比增速明顯下滑，國產礦供給迅速收縮。
　　在產量沒有大幅減產前提下，鋼廠開始消化原先囤積于港口的高庫存礦石。
　　在基建項目需求釋放（主要集中在南方）與經濟走勢預期明顯好轉共同催化下，鋼價止跌回升，部分鋼廠開始啟動補庫存，鐵礦石月度進口量連續(xù)上升，2012年12月創(chuàng)下歷史新高7094萬噸。
　　港口礦石庫存繼續(xù)下降表明鋼廠生產與補庫需求仍未見頂。
　　當前礦價抑制節(jié)前補庫需求，節(jié)后需求釋放將倒逼鋼廠加入高礦價采購。在礦價（普氏62%品位價格）接近至160美元/噸水平后，礦價已經從照此成本計算，鋼廠普遍盈利較難，鋼廠和貿易商觀望情緒較濃。但一旦前期庫存消耗完畢，開工需求將迫使貿易商和鋼廠加入采購。
　　目前成本鋼價倒掛明顯，雖然礙于終端需求不振，成交清淡，但鋼廠成本壓力催化潛在提價動力。以鋼坯為例，目前唐山鐵水稅前成本2500-2550，對應鐵礦石價格135美元/噸;二級冶金焦1680元/噸-1700元/噸。鋼坯市場價格3200元/噸-3250元/噸，成本3500元/噸，倒掛200元/噸-250元/噸。加工成本200元/噸-400元/噸，三項費用150元/噸。照此計算，當前線螺產品仍處于虧損狀態(tài)，熱軋盈利稍好，若節(jié)后需求釋放，鋼價則順勢上調價格。
　　貿易商囤貨現(xiàn)象較為普遍，力度沒有超預期。鋼廠對于目前礦價較謹慎，不會加大囤貨力度，當前市場擔心鐵礦石價格在140美元/噸-150美元噸位置能否維持，在鋼價上漲由成本推動切換到真實需求釋放推動的邏輯下，節(jié)后鋼鐵產量回升確定，鐵礦石需求有保障，加之貿易商和鋼廠追漲心態(tài)將放大需求，鐵礦石價格預計在短期盤整后將繼續(xù)上行。

(關鍵字：鋼鐵 鐵礦石 需求)