美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(FED)1月30宣布，將維持每月購買850億美元債券的刺激計(jì)劃不變，并將利率保持在接近于零的歷史低位。當(dāng)天，海外大宗商品價(jià)格飆漲；1月31日，國內(nèi)大宗商品價(jià)格繼續(xù)上漲，股市中有色板塊漲幅居前。
　　對此，國際金融問題專家趙慶明向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心增強(qiáng)是主因，并且在2012年影響商品價(jià)格的利空因素如歐債危機(jī)等風(fēng)險(xiǎn)也在減弱。”
　　有觀點(diǎn)指出，美聯(lián)儲(chǔ)維持量化寬松的邊際效應(yīng)，對美國而言在遞減，對中國、巴西、印度等新興國家的影響卻增加。從實(shí)際利率來看，美國10年期國債和10年期通脹型國債（TIPS）收益率都在上升，因此對于商品的影響是中性的，商品上漲周期尚未到來，當(dāng)前反彈主要是對2012年價(jià)格過度下跌的向上修正。
　　大宗商品普漲
　　1月30日，倫敦金屬交易所LME3月銅、鋁和鋅的漲幅都超過1%，黃金和白銀期貨也大幅上漲，紐交所黃金期貨主力合約報(bào)1679.40美元/盎司，漲幅為1.12%；白銀主力合約報(bào)31.89美元/盎司，大漲2.28%。
　　1月31日，國內(nèi)大宗商品延續(xù)上漲趨勢，幾乎全線收漲。截至收盤，線材期貨領(lǐng)漲，主力合約收于每噸3997元，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲83元，漲幅2.12%；貴金屬方面，滬銀1306勁升1.9%，滬金1306漲0.6%；工業(yè)品方面，滬鋅1304勁升1.5%，滬銅1304漲0.75%；農(nóng)產(chǎn)品方面，豆粕1309、豆油1309及棕櫚油1305升1%以上，鄭糖1309漲1%；甲醇1305連漲四天后回落，收跌1.3%。
　　大宗商品價(jià)格上漲，對A股中有色板塊造成利好，昨日有色金屬行業(yè)漲幅居前。“上漲不是這兩天才開始的，其實(shí)從去年12月份中旬就已開始，近期商品市場和股市聯(lián)動(dòng)性變增加，相關(guān)度升至0.9以上。”寶城期貨金融研究所程小勇在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，“這基于宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)暖，如中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了軟著陸、歐洲金融市場穩(wěn)定和美國債務(wù)上限問題延后等；并且市場已出現(xiàn)羊群效應(yīng)，根據(jù)金融行為學(xué)理論和相關(guān)模型推斷，中國股市和商品市場發(fā)生羊群效應(yīng)的概率比歐美國家要大。”
　　趙慶明向記者表示，大宗商品價(jià)格取決于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，1月大宗商品供需指數(shù)BCI為0.24，均漲幅為0.83%，可見經(jīng)濟(jì)正平穩(wěn)運(yùn)行，并且全球經(jīng)濟(jì)也在復(fù)蘇。
　　美聯(lián)儲(chǔ)政策影響偏中性
　　美聯(lián)儲(chǔ)周三結(jié)束了為期兩天的2013年首度貨幣政策會(huì)議，在美國第四季度GDP數(shù)據(jù)遠(yuǎn)差于市場預(yù)期的影響下，維持每月購買850億美元債券的刺激計(jì)劃不變，并將利率保持在接近于零的歷史低位。
　　“這一消息推動(dòng)了整個(gè)市場預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)購買計(jì)劃往往是決定其美元中期走勢的一個(gè)主要依據(jù)，一旦美聯(lián)儲(chǔ)的開支并未減少，市場對流動(dòng)性過剩的擔(dān)憂就會(huì)起到一定作用，這種影響力在大宗商品市場會(huì)表現(xiàn)得更為明顯。預(yù)計(jì)在美聯(lián)儲(chǔ)公布決議之后的這段時(shí)間里，整個(gè)大宗商品市場會(huì)由此受益，出現(xiàn)新一輪的反彈行情。”天一金行高級(jí)研究員、外匯市場觀察員肖磊向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。
　　華創(chuàng)期貨研究所負(fù)責(zé)人隆長軍在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)指出，近期大宗商品價(jià)格走高，主要基于全球貨幣供應(yīng)充足，股市、債市風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大及政府投資及實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求出現(xiàn)好的變化。
　　“美聯(lián)儲(chǔ)維持量化寬松的邊際效應(yīng)，對美國而言是效果遞減，但對中國、巴西、印度等新興國家的影響卻增加。印度已降息，中國或出于控制通脹等目的不至于學(xué)印度、巴西，但緊縮一詞或消失，銀行信貸快速增加便可視為力證。”隆長軍說道。
　　“美聯(lián)儲(chǔ)最近政策對商品的影響偏中性，以為此前市場已普遍預(yù)計(jì)到了美聯(lián)儲(chǔ)的購債計(jì)劃短期是不會(huì)改變的。”程小勇認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)政策對商品的邏輯是：貨幣寬松或收緊資金成本下降或增加資金購買商品的意愿增加還是減少商品價(jià)格上漲或下跌。實(shí)際上，美聯(lián)儲(chǔ)在1月30公布維持資產(chǎn)購買計(jì)劃不變之后，美國的實(shí)際利率卻在增加，1月30日10年期TIPS較前一日上升了0.02個(gè)百分點(diǎn)。
　　大宗商品上漲周期尚未到來
　　“按照統(tǒng)計(jì)，每年春節(jié)期間，都有一波資金推動(dòng)的紅包行情出現(xiàn)。”程小勇向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱。
　　隆長軍則認(rèn)為，一、二季度大宗商品預(yù)期偏多。當(dāng)前全球貨幣寬松，美國的貨幣乘數(shù)在下降（即去杠桿化在進(jìn)行，但下降幅度還不是很大）。中國方面，M2/M1的數(shù)值持續(xù)上升，中國在走向杠桿化。這個(gè)大背景就是貨幣供應(yīng)不斷增長，只是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的總體狀況還很糟糕，但資源往上市公司集中，所以金融市場表現(xiàn)還是不錯(cuò)的。
　　隆長軍最后稱,股市上漲取決于全球資金流動(dòng)方向，美國股市就是反映了當(dāng)前利潤往大企業(yè)、發(fā)達(dá)國家集中的趨勢，但這或被印度等發(fā)展中國家刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策逆轉(zhuǎn)，起碼大宗商品的資金流動(dòng)會(huì)增加。股市指數(shù)可以無限上漲，大宗商品價(jià)格卻需要實(shí)體企業(yè)承受得起，尤其是大企業(yè)集團(tuán)。國內(nèi)的商品期貨價(jià)格，如同2012年一樣，工業(yè)品不會(huì)大起大落，但大宗商品、甚至貴金屬目前還是缺乏爆炒的可能，更可能只是在高位震蕩。

(關(guān)鍵字：國際 大宗商品 美聯(lián)儲(chǔ) 刺激計(jì)劃)