4月鋼價、礦價、焦炭價格延續(xù)下行趨勢,跌幅甚至進一步加劇,市場期盼的下游需求季節(jié)性復(fù)蘇程度低于預(yù)期。A股大盤下行明顯,月末收于2177.91,月跌幅2.62%。鋼鐵板塊方面,2012年報密集披露,盈利跌至谷底,對股價影響負面,月末收于1712.07,月跌幅3.99%,跑輸大盤。我們重點推薦的久立特材一季度凈利潤同比增長40%,符合我們預(yù)期而超出市場預(yù)期,單月漲幅為8.8%,今年以來增幅高達26%,走出獨立行情。
　　多重利空疊加,鋼價及原料價格跌幅加劇。4月本是下游開工恢復(fù)的旺季,但因國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量再創(chuàng)新高、全球大宗商品明顯下跌等利空較多,影響到現(xiàn)貨市場信心,鋼價跌幅較上月加劇,螺紋、線材、熱卷、中板和冷板的均價分別報3628、3643、3805、3839和4781元/噸,月跌幅分別為2.4%、1.9%、3.9%、2.7%和1.3%。寶鋼股份率先出臺5月價格政策,價格基本維持不變,但加大了補貼力度,鞍鋼及武鋼均以下調(diào)為主,反映出鋼廠對后市看法仍不樂觀。原料方面,4月唐山鐵精粉、印度粉礦、巴西礦和澳洲礦的均價分別為977、995、1040和968元/噸,月降幅分別為3.13%、2.26%、1.98%和4.28%;焦炭價格下跌更為明顯,山西焦炭的4月均價報1430元/噸,環(huán)比下降15.38%。盈利方面,受益原料價格跌幅大于鋼價跌幅,模型測算主要品種毛利小幅回升,螺紋鋼、線材、熱卷、冷板和中板的測算加權(quán)利潤分別為-44、-75、-71、343和-82元/噸,較上月分別上升59、74、6、87和47元/噸。
　　整體需求緩慢回升,產(chǎn)量卻創(chuàng)新高,汽車等部分下游表現(xiàn)亮眼。4月中國制造業(yè)PMI指數(shù)為50.6,較3月回落0.3個百分點,制造業(yè)延續(xù)了緩慢回升的態(tài)勢,但4月份環(huán)比重新回落,說明程度難及市場預(yù)期。至4月末社會庫存總計2024萬噸,月降幅7.7%�，F(xiàn)螺紋鋼、線材、熱軋板卷、中板和冷軋板卷的庫存分別為955、271、479、156和162萬噸,月變動幅度分別為-10.83%、-13.21%、1.37%、-6.03%和4.66%。產(chǎn)量隨需求回升明顯,對后市壓力再現(xiàn),中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示,4月上旬會員單位粗鋼日均產(chǎn)量169.73萬噸,環(huán)比增長1.3%;預(yù)估全國日均產(chǎn)量212.39萬噸,環(huán)比增長2.5%。但我們注意到,整體疲軟的環(huán)境下,汽車及家電產(chǎn)銷量增速明顯,需求結(jié)構(gòu)性改善。
　　

(關(guān)鍵字：鋼鐵 需求 鋼價)