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四季度鋼市基本面情況將比第三季度有所好轉(zhuǎn)，但難以出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的變化，供需矛盾不會(huì)有明顯的改善，鐵礦石價(jià)格繼續(xù)上行的阻力較大；不過，宏觀方面若出現(xiàn)政策性利好，或?qū)⑼苿?dòng)鋼價(jià)繼續(xù)上揚(yáng)。
原料價(jià)格上行阻力仍大第四季度將以穩(wěn)為主
受期價(jià)快速拉升影響，鐵礦石價(jià)格自9月6日開始企穩(wěn)反彈，其中61.5%澳粉由88美元/噸最高反彈至9月19日的112.5美元/噸，兩周時(shí)間內(nèi)上漲了24.5美元/噸。筆者認(rèn)為，后期鐵礦石價(jià)格繼續(xù)上行阻力較大，其對(duì)鋼價(jià)的成本支撐將維持弱勢(shì)。
首先，觀察礦價(jià)歷史走勢(shì)發(fā)現(xiàn)，上述112.5美元/噸的高點(diǎn)接近鐵礦石價(jià)格在2010年創(chuàng)下的局部低點(diǎn)118.5美元/噸和2011年創(chuàng)下的局部低點(diǎn)116美元/噸附近，從這個(gè)角度看，鐵礦石價(jià)格后期上行阻力明顯，120美元/噸將成為61.5%澳粉反彈的重要阻力位。
其次，從市場(chǎng)供給來看，我國進(jìn)口礦港口庫存自2011年5月份進(jìn)入9000萬噸以上的高位，庫存積壓較重；且將港口庫存與進(jìn)口鐵礦石價(jià)格指數(shù)進(jìn)行對(duì)比發(fā)現(xiàn)，兩者走勢(shì)形成明顯的反差，即當(dāng)港口庫存進(jìn)入9000萬噸以上的高位區(qū)后，鐵礦石價(jià)格開始進(jìn)入下跌通道。我們據(jù)此推斷，目前港口庫存依然維持在9600萬噸以上的高位，相應(yīng)的礦價(jià)反彈的高度也將受限。
最后，從市場(chǎng)需求來看，全球粗鋼產(chǎn)量自5月份開始已出現(xiàn)連續(xù)4個(gè)月下滑，產(chǎn)能利用率也出現(xiàn)連續(xù)3個(gè)月下滑，且目前中、歐經(jīng)濟(jì)前景依然不樂觀，這將制約后期鐵礦石需求，進(jìn)而限制鐵礦石價(jià)格反彈。
粗鋼產(chǎn)量緩慢回落難實(shí)質(zhì)性緩解供給壓力
從中鋼協(xié)公布的數(shù)據(jù)來看，全國粗鋼日均產(chǎn)量自5月上旬創(chuàng)下新高204.53萬噸后開始回落，自7月中下旬開始因鋼廠加大減產(chǎn)力度加快了產(chǎn)量的回落速度，9月中旬粗鋼日均產(chǎn)量已回落至185.65萬噸，連續(xù)三旬位于190萬噸下方，鋼市供給壓力得到一定的改善。
但是，一方面，目前日均產(chǎn)量依然位于高位區(qū)，且隨著近期鋼價(jià)的反彈，部分鋼廠已陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，后期產(chǎn)量增加的概率較大；另一方面，將本次鋼價(jià)下跌導(dǎo)致的鋼廠減產(chǎn)情況與2011年鋼價(jià)下跌后鋼廠減產(chǎn)情況進(jìn)行對(duì)比發(fā)現(xiàn)，本次鋼廠減產(chǎn)力度明顯弱于2011年，因此其對(duì)鋼價(jià)的支撐作用也將大打折扣。
房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)但難有明顯改觀
從統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來看，1~8月份房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額、房地產(chǎn)土地購置面積、房屋銷售面積等數(shù)據(jù)均出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，其中直接反映未來鋼材需求的指標(biāo)——房屋新開工面積同比降幅較1~7月份縮小3個(gè)百分點(diǎn)，這是該指標(biāo)2012年以來的首次回升，表明經(jīng)過銷售的持續(xù)回暖之后，開發(fā)商的開發(fā)熱情得到一定的恢復(fù)。但我們也需注意到，住建部近日重申，將繼續(xù)指導(dǎo)督促限購城市嚴(yán)格執(zhí)行住房限購措施，這表明房地產(chǎn)調(diào)控中短期仍難以放松。
此外，從鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，9月份鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)大幅提高，由8月份的39.9提高至43.5，且從分項(xiàng)指標(biāo)來看，新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)均出現(xiàn)大幅提高，產(chǎn)成品庫存由8月份的50下降至43.3，這表明鋼材市場(chǎng)需求趨于好轉(zhuǎn)，短期對(duì)鋼價(jià)具有提振作用。同時(shí)，從鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)的技術(shù)分析來看，其8月份在下降通道的支撐線企穩(wěn)后，后期存在繼續(xù)反彈需求，但整體依然處于下降通道中。
市場(chǎng)去庫存化利多鋼價(jià)鋼企庫存高企仍存隱憂
螺紋鋼社會(huì)庫存在2月中旬創(chuàng)下歷史新高849.51萬噸后開始回落，尤其8、9月份市場(chǎng)去庫存化進(jìn)程加快，截至9月底已經(jīng)回落至498.93萬噸，降幅達(dá)37.62%，高于前四年的去庫存化速度，這有利于減輕鋼材市場(chǎng)的供給壓力，對(duì)鋼價(jià)形成利好。
但是，在社會(huì)庫存持續(xù)下降的同時(shí)，根據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，9月中旬重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫存量為1160.13萬噸，歷史最高點(diǎn)為8月中旬1248.6萬噸，依然處于歷史高位區(qū)。顯然，盡管貿(mào)易商庫存快速下降，但鋼廠庫存壓力仍然較大。
歷次5月合約成為主力合約后上漲概率較大
RB1305合約日線圖上，鋼價(jià)自底部反彈至布林中軌上方后回撤中軌支撐得到確認(rèn)，上方3680元/噸處兩次遇阻回落，壓力明顯；MACD快、慢線已向上突破前期壓力位；布林軌道有向上收窄跡象；若鋼價(jià)上破3680元/噸壓力位，則上方3770~3800元/噸區(qū)間壓力顯著。周線圖上，KD指標(biāo)底部已經(jīng)確認(rèn)完成，后期將繼續(xù)上行。月線圖上，自螺紋鋼上市以來，5月合約共有三次成為主力合約，觀察發(fā)現(xiàn)，在5月合約成為主力合約后的前幾個(gè)月里鋼價(jià)上漲的概率較大。
綜合技術(shù)分析看，筆者認(rèn)為，第四季度RB1305合約成為主力合約，其在震蕩中重心逐步抬高的概率較大，上方第一壓力位3680元/噸，第二壓力位3800元/噸，此點(diǎn)位壓力較大，鋼價(jià)或面臨回落風(fēng)險(xiǎn)，但若上破，則上方可看向4000元/噸。
（關(guān)鍵詞：四季度鋼市 供需矛盾 鐵礦石價(jià)格 政策性利好 鋼價(jià)）
(關(guān)鍵字：四季度鋼市 供需矛盾 鐵礦石價(jià)格 政策性利好 鋼價(jià))
