亚洲欧美在线看h_国产成 人亚洲91_中文字幕婷婷丁香色五月_亚洲欧美无线码中文字母

中華商務(wù)網(wǎng)
正在更新
行業(yè)看點(diǎn)
您現(xiàn)在的位置: > 中華商務(wù)網(wǎng)> 冶金原料> 鐵合金> 上下游動(dòng)態(tài)> 其他

大宗商品變局:能化、黑色輪番下跌 上漲步入拐點(diǎn)

2018-11-28 8:35:16來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道作者:
  • 導(dǎo)讀:
  • 導(dǎo)讀:在無更多“新故事”、需求端無法接力供給端的背景下,大宗商品延續(xù)了三年的上漲可能就此結(jié)束。
  • 關(guān)鍵字:
  • 大宗商品 能化 黑色 有色 去產(chǎn)能 環(huán)保

導(dǎo)讀:在無更多“新故事”、需求端無法接力供給端的背景下,大宗商品延續(xù)了三年的上漲可能就此結(jié)束。

“2018年鋼價(jià)總結(jié): 漲700元用了240天,跌700元僅用24天。容易走的都是下坡路。”用圈內(nèi)流傳的這一段子,形容近期黑色系商品的走勢再合適不過。

11月26日,原油、甲醇慣性般跌停外,黑色系商品全線重挫。當(dāng)日,鐵礦石、錳硅主力合約跌停,焦炭、熱卷等4大品種跌逾4%。一時(shí)間,黑色系商品入冬。

“此輪黑色系下跌的起點(diǎn)是,螺紋鋼需求進(jìn)入淡季、限產(chǎn)力度遠(yuǎn)不及預(yù)期。尤其是,進(jìn)入采暖季限產(chǎn)之后,螺紋鋼產(chǎn)量下降幅度遠(yuǎn)低于往年,這導(dǎo)致供需面情況弱于預(yù)期。”西南期貨鋼鐵研究員夏學(xué)釗11月26日指出。

值得關(guān)注的是,原油帶動(dòng)能化板塊連續(xù)回落,加上黑色系商品接力下跌、有色板塊難有起色,延續(xù)了近三年上漲的大宗商品,或?qū)⒕痛擞瓉碇芷谛愿唿c(diǎn)。

多位業(yè)內(nèi)人士亦持有類似觀點(diǎn)。混沌天成研究院院長葉燕武便指出,今年4季度大概率是大宗商品三年上行周期轉(zhuǎn)勢的時(shí)間窗口,未來包括通脹類商品和周期類商品均面臨易跌難漲的下行壓力。

走勢“畫風(fēng)突變”

“今年宏觀形勢的變化,映射到商品市場呈現(xiàn)三種形態(tài),先知先覺(有色)、后知后覺(能化、農(nóng)產(chǎn)品)、不知不覺(黑色)。”葉燕武早前對(duì)市場的評(píng)價(jià)十分到位。

市場現(xiàn)狀確實(shí)如此,下半年上述三大商品“權(quán)重股”的走勢,正是秉承了這一先后順序。

今年6月,有色金屬率先回落。在20天的時(shí)間,倫銅便完成了上下500美元的震蕩,從7348美元/噸最低跌至5773美元/噸。

至今,倫銅仍舊維持在6200美元一線震蕩。同期,倫鋅、倫鎳亦保持了類似趨勢,只是倫鎳的下跌幅度要更為慘烈一些。

相比之下,國際油價(jià)卻獲得了“伊朗制裁”所帶來的供應(yīng)減弱預(yù)期,一路高歌猛進(jìn)。直至“原油期貨交易員”特朗普的表態(tài),以及美國制裁伊朗、8個(gè)主要進(jìn)口國被豁免的消息落地,國際油價(jià)才從高空墜落。

經(jīng)過兩個(gè)月的回落,WTI原油從76.9美元/桶跌到了50.1美元/桶,同期布倫特原油則從86.74美元/桶回落到了58.41美元/桶。

最上游的油價(jià)下跌,中、下游能化產(chǎn)品的成本支撐隨之消失。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì),以結(jié)算價(jià)計(jì),10月至今,國內(nèi)瀝青、PTA和甲醇主力合約分別下跌了27.1%、18.4%和25.34%。

其中的關(guān)鍵在于,原油與上述化工品的高相關(guān)度。

混沌天成提供的數(shù)據(jù)顯示,自INE原油上市后,其價(jià)格走勢與瀝青、PTA期貨的相關(guān)度高達(dá)0.94和0.92,關(guān)聯(lián)度最低的甲醇也達(dá)到了0.68。

比原油差不多晚了一個(gè)月,國內(nèi)黑色系商品也開始迎來“拐點(diǎn)”,11月開始連續(xù)跌破前期低點(diǎn),并于近期出現(xiàn)加速跡象,11月26日該板塊的集體重挫便是典型。

“周末時(shí)段,期、現(xiàn)貨市場沒有報(bào)價(jià),只有鋼坯報(bào)價(jià),而鋼坯價(jià)格出現(xiàn)100元以上的下跌。工作日開盤后,螺紋鋼期貨、現(xiàn)貨市場隨之出現(xiàn)悲觀情緒共振。”夏學(xué)釗介紹稱。

他指出,鋼價(jià)下跌后,鋼廠利潤隨之壓縮,使得市場產(chǎn)生了“鋼廠會(huì)打壓上游原料價(jià)格,保護(hù)自身利潤”的預(yù)期,所以黑色跌勢蔓延至原料品種,鐵礦石、焦炭期貨價(jià)格出現(xiàn)跌停。

反映價(jià)格預(yù)期的升貼水,同樣顯示出了市場對(duì)未來走勢的悲觀。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,截至11月26日午間,鐵礦石期貨貼水逾90元/噸,螺紋鋼、焦炭期貨貼水則相繼突破350元/噸,創(chuàng)下2009年以來的高點(diǎn)。

周期性高點(diǎn)形成?

自2016年初,大宗商品上漲已近三年,周期性高點(diǎn)已形成?

從最直接的驅(qū)動(dòng)力來看,資金端確實(shí)有著不小的變化。建信期貨提供的數(shù)據(jù)顯示,2016年1月4日,國內(nèi)期貨市場存量資金為1006億元,后伴隨著各品種的不斷上漲,于2017年9月6日達(dá)到峰值1822億元。

今年6月,該指標(biāo)短暫回升至1700億元水平后,掉頭一路下行,至11月23日時(shí)僅剩下1322億元,低于8月份的低點(diǎn)。

需要指出的是,雖然期貨可多、可空,但是多頭無疑占據(jù)了國內(nèi)市場的主流,上述存量資金的減少,也意味著做多資金下半年出現(xiàn)明顯撤離。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到,有色、能化產(chǎn)品多為國際定價(jià),本輪行情的驅(qū)動(dòng)力以各國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的需求增長為主,黑色系產(chǎn)品則多是國內(nèi)自主定價(jià),更多是受到國內(nèi)供給收縮引發(fā)的上漲。

如今,上述兩個(gè)層面的驅(qū)動(dòng)力,均在不斷弱化。

“從宏觀上看,美國本輪經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)出現(xiàn)加速狀態(tài),能否持續(xù)尚難確定,不過進(jìn)入后半場已是必然。”中大期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川稱。

他表示,歐洲、日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇稍慢,但是也達(dá)到了過去十年增長的高點(diǎn),國內(nèi)則是依靠基建的啟動(dòng),但難以對(duì)沖掉房地產(chǎn)、制造業(yè)投資的不足,“宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)大宗商品的支撐正逐漸消失。”

國內(nèi)自主定價(jià)的黑色系商品,也是如此。

以鋼鐵業(yè)為例,“十三五”1.5億噸的去產(chǎn)能目標(biāo)將于年內(nèi)完成,推升價(jià)格的核心驅(qū)動(dòng)力隨之消失。

同時(shí),環(huán)保限產(chǎn)的邊際效應(yīng)也在遞減。今年秋冬季北方地區(qū)的“分類限產(chǎn)”,衍生出的限產(chǎn)力度低于預(yù)期。

“去產(chǎn)能、環(huán)保對(duì)供給端的收縮,力度不及前兩年。”景川稱,世界發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體每噸鋼鐵生產(chǎn)的環(huán)保成本約為250元/噸,目前國內(nèi)已經(jīng)達(dá)到300元左右,未來更可能是鞏固當(dāng)前取得的成果。

葉燕武也指出,目前周期類商品供需矛盾存在邊際弱化的趨勢,農(nóng)產(chǎn)品包括豆類、油脂等全球平衡表依然維持寬松,不具備大幅上漲的動(dòng)力。

此外,機(jī)構(gòu)投資者往往會(huì)在通脹預(yù)期強(qiáng)化的背景下,積極配置商品。但是目前原油、農(nóng)產(chǎn)品等通脹類商品缺乏上行動(dòng)能,所以流動(dòng)性溢價(jià)面臨消退風(fēng)險(xiǎn)。

在無更多“新故事”、需求端無法接力供給端的背景下,大宗商品延續(xù)了三年的上漲可能就此結(jié)束。

(關(guān)鍵字:大宗商品 能化 黑色 有色 去產(chǎn)能 環(huán)保)

(責(zé)任編輯:00768)
推薦資訊
日評(píng)
最新供應(yīng)
最新求購
【免責(zé)聲明】
請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。
冶金原料產(chǎn)業(yè)頻道: 爐料 | 鐵合金
中商數(shù)據(jù)-研究報(bào)告-供求商機(jī)-中商會(huì)議-中商VIP服務(wù)-中文國際-English | 鋼鐵產(chǎn)業(yè)-化工產(chǎn)業(yè)-有色產(chǎn)業(yè)-能源產(chǎn)業(yè)-冶金原料-農(nóng)林建材-裝備制造
戰(zhàn)略合作 | 關(guān)于我們 | 聯(lián)系我們 | 媒體報(bào)道 | 客戶服務(wù) | 誠聘英才 | 服務(wù)條款 | 廣告服務(wù) | 友情鏈接 | 網(wǎng)站地圖
Copyright @ 2011 Chinaccm.com, Inc. All Rights Reserved.中華商務(wù)網(wǎng)版權(quán)所有 請勿轉(zhuǎn)載
本站所載信息及數(shù)據(jù)僅供參考 據(jù)此操作 風(fēng)險(xiǎn)自負(fù) 京ICP證030535號(hào)
地址: 北京市朝陽區(qū)高碑店古典家具街1616甲 郵編:100022
客服熱線:4009008281