天然橡膠：(基本面由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，逢高布局空單)

近期在合成膠帶動下，天膠盤面同樣出現(xiàn)大漲。天膠基本面正在由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱。國內(nèi)天膠去庫放緩明顯，海內(nèi)外原料價(jià)格開始松動。天膠需求糟糕，產(chǎn)膠旺季到來之后，產(chǎn)膠量上升，國內(nèi)庫存將重新進(jìn)入上行通道。泰國生產(chǎn)商存在囤貨行為，這盡管短期內(nèi)挺價(jià)作用明顯，但也導(dǎo)致其庫存壓力持續(xù)升高。未來將面臨上下游全產(chǎn)業(yè)鏈高庫存的局面。另外，EUDR長期看對膠價(jià)是利空的，當(dāng)下的搶貨炒作也是借著產(chǎn)量未釋放的東風(fēng)。天膠中長期仍不看好。

丁二烯橡膠：(短期偏強(qiáng)，后期走弱可能性大)

近日合成膠期貨波動劇烈。順丁膠唯一的生產(chǎn)原料丁二烯自年初起大幅上漲超過50%。順丁膠漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及丁二烯，導(dǎo)致順丁膠生產(chǎn)利潤長期被極限壓縮，大部分民營裝置被迫停車降負(fù)，順丁膠庫存持續(xù)去化。短期由于國內(nèi)丁二烯外賣量不足，供應(yīng)仍然短缺。但近期國內(nèi)多套丁二烯裝置陸續(xù)重啟。聽聞6月韓國乙烯解裝置檢修減少;近期丁二烯將大量到港。目前中國丁二烯成為全球價(jià)格高地，進(jìn)口利潤擴(kuò)張明顯。后期丁二烯供應(yīng)恢復(fù)可能性較大。順丁膠供應(yīng)與丁二烯相似，盡管國內(nèi)裝置負(fù)荷極低，但進(jìn)口窗口大幅打開。順丁膠需求從數(shù)據(jù)上看并不差，但從長期低利潤低負(fù)荷看需求似乎并不很理想且后期汽車產(chǎn)銷以及輪胎出口走弱可能性較大。合成膠靜態(tài)庫存偏低，短期價(jià)格偏強(qiáng)。本次大幅拉漲雖與基本面有一定關(guān)系，但更多的還是交割炒作。后期一旦丁二烯走弱，順丁膠將繼續(xù)下行。

(關(guān)鍵字：天膠 盤面 大漲)