“日本早在上世紀(jì)九十年代就開始嘗試量化寬松政策，但由于效果不好，日本一度對量化寬松政策喪失了信心。隨著美聯(lián)儲一系列QE的成功，日本央行意識到，原來不是藥方不管用，而是力度不夠大。”

緊隨美聯(lián)儲的腳步，日本昨日正式加入全球“無限期”量化寬松政策的陣營。

在結(jié)束為期兩天的金融政策會議后，日本銀行（日本央行）22日宣布，決定自2014年起實(shí)施每月定期購入資產(chǎn)的“無限期”貨幣寬松措施。而除了大幅擴(kuò)大資產(chǎn)購買規(guī)模之外，日本央行接受了首相安倍晉三（ShinzoAbe）提出的要求，將通貨膨脹目標(biāo)設(shè)在2%。

日本央行昨日還決定繼續(xù)將銀行間隔夜拆借利率維持在0－0.1%的實(shí)質(zhì)零利率水平。

在日本央行宣布政策決定后，日本股市隨之走高，日元也出現(xiàn)下跌。不過，股市和日元的走勢很快出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，表明市場對日本央行的寬松政策力度略感失望。

“第二家無限QE央行”

日本央行委員會昨日全票通過了一項(xiàng)開放式資產(chǎn)購買計(jì)劃，以取代將于今年底到期的資產(chǎn)購買計(jì)劃。根據(jù)日本央行的聲明，自2014年初起，“不設(shè)期限”每月購入一定額度的金融資產(chǎn)。對于2014年起的每月購入額度，日本央行一開始設(shè)定為13萬億日元，其中長期國債約2萬億日元。

這也是日本央行近10年來首次在連續(xù)兩次金融政策會議上出臺貨幣寬松措施。在去年12月20日召開的貨幣政策會議上，日本央行決定將量化寬松（QE）規(guī)模擴(kuò)大10萬億日元（約合人民幣7400億元）至101萬億日元，以增加市場流動資金，為日本經(jīng)濟(jì)增長增添動力。

在此前寬松政策中日本央行都會為所有新放松措施設(shè)定一個(gè)期限，而此次決定跟隨美聯(lián)儲采取“無限期”方式，這一政策轉(zhuǎn)變意在對外發(fā)出這樣一個(gè)信號，即日本央行現(xiàn)在正致力于“采取一切必要措施”來應(yīng)對經(jīng)濟(jì)疲軟問題。

安倍晉三在與白川方明、麻生太郎和經(jīng)濟(jì)財(cái)政擔(dān)當(dāng)大臣甘利明會晤后表示，他相信一條通往更大膽的貨幣政策的通道已經(jīng)開啟。

興業(yè)銀行（601166）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委昨日在接受早報(bào)記者采訪時(shí)表示，日本央行昨日推出的無期限量化寬松規(guī)模已經(jīng)超越了美聯(lián)儲，而正是美聯(lián)儲此前量化寬松政策的成功先例，鼓勵了日本央行。

“事實(shí)上，日本央行是世界上所有央行中最先采用量化寬松政策的央行，早在上世紀(jì)九十年代就開始嘗試，但由于效果不好，日本一度對量化寬松政策喪失了信心。隨著美聯(lián)儲一系列QE的成功，日本央行意識到，原來不是藥方不管用，而是力度不夠大。”魯政委表示。

值得一提的是，隨著日本正式啟用無限量版本QE，各方對外匯市場的政策秩序進(jìn)一步惡化的擔(dān)憂隨之加劇。魯政委表示，日本央行的量化寬松會加劇全球的匯率戰(zhàn)，引發(fā)全球貨幣的競爭性貶值。

事實(shí)上，就在日本央行宣布政策決定的前一天，德國央行行長魏德曼（JensWeidmann）告誡日本切勿利用過度寬松貨幣政策將利率政治化。他表示，日本和匈牙利政府對央行職責(zé)進(jìn)行了強(qiáng)力干預(yù)，向央行施壓促其實(shí)施更寬松的貨幣政策，這令央行的獨(dú)立性受到威脅。

首度明確“通脹目標(biāo)”

一如各方預(yù)期，在安倍晉三的持續(xù)施壓下，日本央行昨日首次明確引入2%這一“物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)”。

日本央行政策委員會以7:2通過上述方案，日本央行行長白川方明投了贊成票。白川方明昨日表示，設(shè)定2%通脹目標(biāo)將對提高通脹率預(yù)期有一定效果，但實(shí)現(xiàn)這一通脹目標(biāo)需要采取大膽措施，不僅是日本央行，還需要政府和民間部門的努力。

日本央行打算如何實(shí)現(xiàn)2%通脹率目標(biāo)目前仍是未知之?dāng)?shù)。白川方明昨日在新聞發(fā)布會上僅僅表示，將于今日發(fā)布解釋通脹目標(biāo)的材料，而并未設(shè)定時(shí)間表。

日本財(cái)務(wù)大臣麻生太郎早前就曾表示，即便采取了必要措施，實(shí)現(xiàn)2%這一通脹目標(biāo)可能需要3年的時(shí)間。

據(jù)日本經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道，日本最后一次居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)長期超過2%是在上世紀(jì)九十年代初。當(dāng)時(shí)的潛在增長率為2%-4%，日元匯率為1美元兌換140-120日元，長期利率在4%-6%以上，經(jīng)濟(jì)及金融市場的環(huán)境與目前的差距很大。

中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所徐奇淵博士昨日在接受早報(bào)記者采訪時(shí)表示，從日本國內(nèi)角度來看，設(shè)定的2%的通脹目標(biāo)，其初衷是為了刺激消費(fèi)和投資需求，使經(jīng)濟(jì)擺脫通縮陰影。但“通脹率上升可能引發(fā)投資者對日本國債問題的擔(dān)憂，使日本經(jīng)濟(jì)、金融更為脆弱。”

(關(guān)鍵字：日本 央行 QE政策 利率)