6月6日報道：5月份，國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的中國制造業(yè)PMI為51.2%，高位持平，而財新PMI為49.6%，11個月以來首次降至50%下方，兩者出現(xiàn)了榮枯線上下的背離。華泰證券一位分析師告訴《證券日報》記者，官方和財新PMI雖然常有分歧，但中長期來看走勢仍是較為一致的。

據(jù)悉，兩個指數(shù)出現(xiàn)背離主要原因是兩者樣本企業(yè)的行業(yè)分布和企業(yè)規(guī)模的存在差異。官方PMI樣本企業(yè)主要分布于重工業(yè)行業(yè)，而財新PMI樣本主要分布于輕工業(yè)。以東部小企業(yè)為主要調(diào)查對象的財新PMI近期不斷下滑;相比之下，以全國范圍小企業(yè)為調(diào)查對象的官方PMI逐步回暖并于5月份攀上榮枯線。

上述分析師表示，部分月份出現(xiàn)的背離并非指標(biāo)準(zhǔn)確度問題，而是因為兩個指標(biāo)體現(xiàn)的是工業(yè)經(jīng)濟的不同方面，可以由此判斷我國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性問題。我們認(rèn)為主要原因在于重工業(yè)行業(yè)內(nèi)，大型企業(yè)對小企業(yè)的溢出效應(yīng)，即隨著行業(yè)出清，產(chǎn)業(yè)集中度提高，大企業(yè)定價權(quán)提升，上游成本壓力可逐步轉(zhuǎn)化為產(chǎn)成品價格，存活下來的中小企業(yè)享受了價格提高的正外部性，利潤也不斷修復(fù)。這說明本輪利潤修復(fù)目前傳導(dǎo)到了部分中游中小企業(yè)部門，但以重工業(yè)行業(yè)改善為主，行業(yè)間存在明顯分化。

長江證券研究所首席宏觀債券研究員趙偉表示，2月份以來，官方PMI指數(shù)連續(xù)3個月回升，顯示小企業(yè)景氣度持續(xù)改善�？傮w來看，官方PMI指數(shù)更加全面，代表性意義更強。伴隨中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)持續(xù)轉(zhuǎn)型，2012年后財新PMI對經(jīng)濟的指示意義有所下滑，不必過分擔(dān)憂該指標(biāo)所顯示的經(jīng)濟擾動，當(dāng)前生產(chǎn)總體企穩(wěn)、經(jīng)濟韌性仍強。

(關(guān)鍵字：財新制造業(yè)PMI)