全球最大的鋁晶粒細(xì)化劑龍頭企業(yè)。公司是行業(yè)內(nèi)唯一一家擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈的鋁晶粒細(xì)化劑專業(yè)制造商，行業(yè)內(nèi)唯一能夠自主研發(fā)制造關(guān)鍵生產(chǎn)設(shè)備電磁感應(yīng)爐、連軋機的企業(yè)，是連續(xù)五年全球產(chǎn)銷規(guī)模最大的鋁晶粒細(xì)化劑制造商。 2017 年上半年公司營業(yè)收入、凈利潤、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別為 46,029.81 萬元、 4,965.28 萬元、 4,629.94 萬元， 與 2016年上半年相比， 變化幅度分別為上升 34.53%、下降-24.11%、上升 2.96%。募投項目提升公司整體實力。 公司本次募集資金擬投資于鋁鈦硼(碳)輕合金系列技改、 全南生產(chǎn)基地氟鹽、全南生產(chǎn)基地 KA1F4 節(jié)能新材料及鈦基系列產(chǎn)品生產(chǎn)、 研發(fā)中心項目。募投項目的實施，提升了公司的生產(chǎn)能力和研發(fā)能力，有利于公司未來發(fā)展。

公司主業(yè)消費量增長驚人。 鋁晶粒細(xì)化劑作為鋁材生產(chǎn)重要添加劑，消費量從 2010 年的 4.66 萬噸增長到 2015 年的 7.52 萬噸。預(yù)計在 2016-2020年期間，得益于下游應(yīng)用領(lǐng)域的發(fā)展，中國鋁材產(chǎn)量仍將呈增長態(tài)勢，鋁工業(yè)對鋁晶粒細(xì)化劑的需求量也仍保持增長，預(yù)計到 2020 年，我國鋁晶粒細(xì)化劑消費量將達 10.52 萬噸，比 2015 年增長 39.89%。

業(yè)績預(yù)測及估值。 我們預(yù)計公司 2017-2019 年收入分別為 9.73 億、 11.61億、 13.62 億，凈利潤 1.40 億、 1.77 億、 2.00 億，對應(yīng) EPS 分別為 2.33、2.95、 3.34 元/股，對應(yīng) PE 分別為 22 倍、 17、 15 倍，首次推薦給予“ 強烈推薦” 評級。

風(fēng)險提示。 原材料價格波動風(fēng)險; 募投項目不達預(yù)期風(fēng)險;供應(yīng)商集中風(fēng)險;行業(yè)監(jiān)管風(fēng)險。

(關(guān)鍵字：深圳新星 鋁晶粒細(xì)化劑)