原料端：上周銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)TC繼續(xù)上漲1美元至77-84美元/噸;供應(yīng)端：冶煉廠(chǎng)受環(huán)保影響干擾開(kāi)工下行，且進(jìn)口比價(jià)不佳，供應(yīng)環(huán)比減少;需求端：需求旺季逐步結(jié)束，但轉(zhuǎn)淡程度有限。升貼水方面：絕對(duì)價(jià)位維持高位，下游畏高貼水?dāng)U大;

庫(kù)存方面：LME庫(kù)存下降至29.95萬(wàn)噸，上期所下降1.62萬(wàn)噸至25.6萬(wàn)噸，保稅區(qū)下降至47.8萬(wàn)噸。從目前了解的情況，Escondida罷工風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步降低，但是在談判落地之前將持續(xù)支撐銅價(jià)。此外，目前市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)由環(huán)保和廢銅導(dǎo)致的收緊與需求季節(jié)性減弱相互博弈，整體供需結(jié)構(gòu)邊際變化難以出現(xiàn)單邊大幅上漲。而目前現(xiàn)貨大幅貼水也間接反映下游跟進(jìn)力度有限，不支持銅價(jià)繼續(xù)上行。預(yù)計(jì)本周將維持高位震蕩，操作上建議多單可適當(dāng)獲利，買(mǎi)保減少操作。

供給方面：開(kāi)工產(chǎn)能維持在3680萬(wàn)噸，二季度產(chǎn)能投放不及預(yù)期;成本端：氧化鋁價(jià)格繼續(xù)偏弱，煤價(jià)偏強(qiáng)，成本略有下降，行業(yè)依舊處于微利狀態(tài)，但近半數(shù)企業(yè)虧損。

庫(kù)存方面：LME庫(kù)下降至117.5萬(wàn)噸，上期所下降至96.68萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)下降至191萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去化。近期環(huán)保督察組回頭看成為支撐商品反彈的一大助力，疊加自備電廠(chǎng)整頓預(yù)期，電解鋁生產(chǎn)成本有望抬升。此外，國(guó)內(nèi)利潤(rùn)微薄，企業(yè)投產(chǎn)持續(xù)不及預(yù)期，供需結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，庫(kù)存去化。但是三季度依舊存在大量待投放產(chǎn)能，且需求進(jìn)入淡季，短期來(lái)看鋁價(jià)上行壓力加大。預(yù)計(jì)本周鋁價(jià)進(jìn)行維持偏強(qiáng)格局，操作上建議多單適當(dāng)獲利。

(關(guān)鍵字：談判 落定 銅價(jià) 調(diào)整)