銅市邏輯：

中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限于銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格筑底預期明顯。

短期邏輯：全球范圍內供應的干擾比較集中，并且對冶煉環(huán)節(jié)影響更大，智利銅礦談判尚未落地，因此供應方面依然對銅價格有一定支撐;需求方面逐步轉入淡季，但目前轉淡的程度還不是很嚴重，因此，銅價格在經過大漲之后，本周或以震蕩為主。

走勢分析：

14日現貨市場貼水幅度持平，市場成交依然比較乏力，下游企業(yè)采購積極性不高，而貿易商也限于現貨貼水幅度較小，采購也受到一致;1806合約持倉量進一步的降低，另外，隨著移倉進入尾聲，后續(xù)合約對1806重新走強。

因此，上期所倉單14日小幅下降，雖然1806合約持倉量的轉移，倉單或開始轉向現貨市場。

LME庫存14日小幅增加，但是庫存結構依然不變，歐洲和亞洲依然是以下降為主，即此前印度冶煉廠關停導致的供應影響依然沒有消除。銅現貨貼水幅度再度收窄。

廢舊市場方面，14日廢舊銅價格持平，精煉銅小幅上調，精廢價差有所擴大。

需求方面，蒙特利爾銀行預計，鑒于銅在太陽能和風能方面的重要性，未來數年內銅需求將以每年兩位數的速度增長。僅太陽能板就能創(chuàng)造每年250萬噸的需求增幅。 報告還指出，盡管電動汽車算得上銅需求長期的影響因素，但更重要的仍是新能源領域。該行預計，到2025年，全球太陽能、風能設備預計將增加10%-14%。

綜合情況來看，國外市場短期供應依然受到干擾， 暫時來看，依然沒有得到有效的解決，整體供應彈性并不是很大，另外，短期需求逐步進入淡季，但轉弱的程度暫時還不是過于擔心，整體上供應仍然是銅價格主導，因此銅價格難以過度回調。

(關鍵字：銅供 價格主導 回調程度)