有色金屬沖高回落

隨著全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化以及國(guó)內(nèi)外宏觀預(yù)期的調(diào)整，近期，有色金屬市場(chǎng)出現(xiàn)了較大波動(dòng)。其中，銅、鋁、鉛、鋅等品種在經(jīng)歷了一段時(shí)間的上漲后，紛紛出現(xiàn)沖高回落態(tài)勢(shì)。

期貨日?qǐng)?bào)記者注意到，受美元走強(qiáng)、美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期打壓，6月8日，LME銅創(chuàng)下5周低位。

事實(shí)上，過(guò)去一段時(shí)間，受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期以及中國(guó)等新興市場(chǎng)需求的提振，有色金屬市場(chǎng)呈現(xiàn)出一派繁榮景象，銅、鋁、鉛、鋅等品種價(jià)格均出現(xiàn)不同程度的上漲。然而，隨著宏觀預(yù)期的調(diào)整，特別是美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期再度降溫后，有色金屬市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)回調(diào)。

“3月份以來(lái)的有色金屬上漲主要是基于宏觀預(yù)期的轉(zhuǎn)變。美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期見(jiàn)頂，降息只是時(shí)間問(wèn)題。同時(shí)，全球制造業(yè)擴(kuò)張及補(bǔ)庫(kù)預(yù)期強(qiáng)烈，銅、鋅、錫在國(guó)內(nèi)高庫(kù)存背景下大幅上漲。5月底，COMEX銅加速上漲。進(jìn)入6月，銅跨市套利圍堵退潮，LME銅與COMEX銅價(jià)差重回正常區(qū)間，且全球制造業(yè)擴(kuò)張勢(shì)頭放緩，有色金屬逐步走弱。”混沌天成期貨研究院院長(zhǎng)李學(xué)智表示。

美國(guó)勞工部上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月創(chuàng)造的就業(yè)崗位遠(yuǎn)超預(yù)期，薪資增長(zhǎng)年率重新加速，凸顯了勞動(dòng)力市場(chǎng)的韌性，降低了美聯(lián)儲(chǔ)在9月份開(kāi)始降息的可能性，美元大幅攀升。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加27.2萬(wàn)，為今年3月以來(lái)最大增幅，前值為增加17.5萬(wàn)，市場(chǎng)預(yù)期為增加18.5萬(wàn)。美國(guó)5月失業(yè)率為4%，為2022年1月以來(lái)最高，此前連續(xù)27個(gè)月保持在4%以下。

在金瑞期貨研究所副所長(zhǎng)龔鳴看來(lái)，有色金屬板塊沖高回落主要還是通脹強(qiáng)黏性下降息預(yù)期的反復(fù)，以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)波動(dòng)后市場(chǎng)對(duì)衰退擔(dān)憂強(qiáng)化的交易。

李學(xué)智表示，5月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期減弱，使得有色金屬板塊回調(diào)壓力加大。接下來(lái)市場(chǎng)需要關(guān)注美國(guó)5月通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)。

“美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期確實(shí)導(dǎo)致降息預(yù)期降溫，有色金屬回落幅度較大。但考慮到流動(dòng)性未見(jiàn)明顯收緊，且非美經(jīng)濟(jì)體歐洲、加拿大先后降息，美聯(lián)儲(chǔ)降息空間打開(kāi)，因此宏觀因素整體對(duì)有色金屬的支撐難言徹底扭轉(zhuǎn)，下行空間較為有限。”龔鳴說(shuō)。

對(duì)于有色金屬市場(chǎng)的未來(lái)走勢(shì)，市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，短期內(nèi)市場(chǎng)仍將面臨一定的壓力。但從中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著全球經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇以及新興市場(chǎng)的崛起，有色金屬市場(chǎng)仍有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

據(jù)悉，美銀美林、花旗等國(guó)際機(jī)構(gòu)看好銅價(jià)，認(rèn)為銅價(jià)在2026年將漲至12000美元/噸。

對(duì)此，李學(xué)智認(rèn)為，銅價(jià)達(dá)到12000美元/噸只是時(shí)間問(wèn)題，主要是基于供給端長(zhǎng)期投資不足，供給彈性欠缺，而需求端的新能源汽車、光伏、風(fēng)電、AI需求高速增長(zhǎng)，且具有良好的持續(xù)性，因此未來(lái)銅供需預(yù)期偏緊。

“銅是非常好的投資標(biāo)的，兼具戰(zhàn)略物資屬性以及新能源屬性。但從未來(lái)1至2年的平衡表看，銅的缺口并不顯著。本輪價(jià)格重心的上移確實(shí)伴有基本面缺口，但是由供應(yīng)干擾帶來(lái)的，與此前長(zhǎng)期上漲周期缺口由消費(fèi)驅(qū)動(dòng)的特征明顯不同。暫不認(rèn)為與當(dāng)前80000~85000元/噸的價(jià)格相比，銅價(jià)有重心顯著上抬的驅(qū)動(dòng)。短期宏觀流動(dòng)性支撐疊加銅供應(yīng)擾動(dòng)下，LME銅仍有上行至11000美元/噸的風(fēng)險(xiǎn)，但或?yàn)槊}沖式行情。”龔鳴說(shuō)。

(關(guān)鍵字：有色金屬 銅 鋁 鉛 鋅 倫銅)