TCL以多媒體、通訊、家電和面板為核心產(chǎn)業(yè)，進行全產(chǎn)業(yè)鏈布局，去年下半年迎來業(yè)績復蘇期。公司股價從2012年9月的1.81元起步，一路上揚，近日高見3.05元，股價最高漲幅達70%。昨日公告控股子公司獲51億元的委托貸款豁免收益，在大盤下探尋底的低迷市道走出恢復上攻的獨立行情。

全產(chǎn)業(yè)鏈布局表現(xiàn)搶眼

TCL是目前中國大陸唯一被許可使用非中文名稱注冊的公司和品牌名稱，有鮮明的國際化戰(zhàn)略色彩。2007年啟動的新品牌戰(zhàn)略將“TCL”解釋為“創(chuàng)意感動生活”(TheCreativeLife)。TCL是全球少數(shù)同時擁有多媒體、移動通訊業(yè)務的企業(yè)，同時也是國內(nèi)唯一具備“面板-模組-整機”液晶產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合優(yōu)勢的企業(yè)。尤其是多媒體業(yè)務向產(chǎn)業(yè)鏈上游面板業(yè)務的延伸，構筑了業(yè)績的雙重穩(wěn)定機制。公司的多媒體業(yè)務在需求旺盛時有面板供應保障，在行業(yè)景氣度低時可支撐面板生產(chǎn)線的產(chǎn)能利用率，產(chǎn)業(yè)鏈延伸帶來的成本優(yōu)勢也在逐漸顯現(xiàn)。TCL今年5月29日攜手中國電子商會、國家廣播電視產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督檢驗中心發(fā)布擁有超高清分辨率的4K電視首個行業(yè)統(tǒng)一標準《4K超高清電視選購標準》。

2013年第一季度，隨著產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合效應逐步體現(xiàn)，并受益于國家節(jié)能惠民政策和公司國際化戰(zhàn)略的推進，TCL王牌業(yè)務彩電的營收和銷量均進入全球前三，實現(xiàn)凈利潤同比增長691.65%。近期披露的5月份銷售數(shù)據(jù)顯示，LCD電視內(nèi)銷增長67.42%，智能電視及3D電視銷量分別增長172.52%及72.12%；智能手機銷量增長118.78%；空調(diào)、冰箱及洗衣機銷量分別增長30.70%、36.57%及124.87%。而今年面板行業(yè)的開工率、單價、成本和良品率等景氣度指標持續(xù)改善，華星光電的產(chǎn)能仍有提升空間，使得單位產(chǎn)品的折舊等固定成本持續(xù)攤薄，再加上較高毛利的大尺寸面板占比提升，其業(yè)績貢獻度有望大幅提升。

獲地方政府及股東力挺

為了鼓勵企業(yè)參與投資和建設高世代液晶面板生產(chǎn)線，深圳市政府出臺了配套的優(yōu)惠和支持政策，其中委托貸款豁免是最重要的支持承諾之一。深超公司代表深圳市政府，作為扶持集成電路及新型平板顯示器件產(chǎn)業(yè)發(fā)展的運作載體，同意豁免截止6月14日華星光電累計收到的委托貸款51億元。委托貸款豁免作為與資產(chǎn)相關的政府補助，將自6月14日起在華星光電相關資產(chǎn)使用壽命內(nèi)平均分配計入各期損益，預計增加華星光電2013年收益約3.8億元。此前，按照深圳市政府支持面板產(chǎn)業(yè)發(fā)展而非投資獲利的原則，TCL成為深超公司所持華星光電30%股權的競購受讓方，競購完成后共持有華星光電85%股權。

此外，TCL董事長李東生去年5月4日至12月20日13次增持公司股份，2013年1月1日至今又5次增持，一年多的時間內(nèi)以均價2.21元增持多達18次，耗資額高達1億元以上，表明其對公司前景持續(xù)看好。但目前李東生持股6.01%仍低于惠州市投資控股有限公司的9.8%位居第二，由于公司股權比較分散而股價較低，控股權不確定性較大，未來包括李東生在內(nèi)的股東方為穩(wěn)固或獲取控股權，有望繼續(xù)增持。

(關鍵字：TCL 產(chǎn)業(yè)鏈 投資)